ACCIONES DE FALABELLA: PROYECCIONES Y RIESGOS 2025-2026

Desempeño de Falabella en 2025

Las acciones de Falabella S.A., uno de los principales conglomerados del retail en Chile y América Latina, han mostrado en 2025 un comportamiento mixto en el contexto de un entorno complejo, marcado por ajustes macroeconómicos, reorganización interna y desafíos sectoriales. En lo que va del año, la acción se ha tranzado con volatilidad, reflejo del reajuste estratégico que vive la empresa, junto con las expectativas del mercado respecto a sus planes de transformación digital, eficiencia operativa y fortalecimiento financiero.

Durante los primeros seis meses de 2025, FALABELLA (FALABELLA.SN) presentó una recuperación parcial en su cotización, avanzando cerca de un 8,5% tras tocar mínimos históricos a fines de 2024. Sin embargo, entre julio y septiembre de 2025, la acción volvió a ceder terreno, presionada por una contracción del consumo interno, márgenes más ajustados y cifras de crecimiento menores a las previstas. A noviembre de 2025, el valor bursátil de Falabella gira en torno a los CLP $1.500 por acción, aún lejos de sus máximos históricos.

Resultados financieros del ejercicio

En el primer semestre de 2025, los ingresos consolidados de Falabella reportaron una caída interanual del 4,2%, arrastrados principalmente por la debilidad en el segmento minorista en Chile y Perú. Sin embargo, el EBITDA logró mantenerse relativamente estable gracias al control de costos fijos y mejoras en la eficiencia logística. El plan de optimización de tiendas físicas y la expansión digital mostraron avances positivos, aunque el mercado aún espera un mayor impacto tangible en los márgenes netos.

La deuda financiera neta se redujo ligeramente respecto a 2024, situándose en 2,6 veces EBITDA, en comparación con 2,9x el año anterior. Esta mejora fue bien recibida por los analistas, especialmente ante la necesidad de fortalecer su posición financiera frente a un entorno crediticio más restrictivo.

Evolución multicanal y transformación digital

Falabella ha seguido consolidando su estrategia omnicanal. Las ventas a través de plataformas digitales aumentaron un 14,8% interanual, apoyadas principalmente en una mejor respuesta logística y promociones dirigidas. Destacan avances en la integración de sus marcas —Falabella Retail, Sodimac, Tottus y Linio— bajo una experiencia de usuario más coherente. No obstante, aún enfrenta desafíos en materia de rentabilidad e interoperabilidad tecnológica entre filiales, lo que podría seguir limitando los efectos visibles de su transformación digital.

Comportamiento bursátil en comparación sectorial

Dentro del sector retail listado en la Bolsa de Santiago, Falabella ha tenido un rendimiento inferior en comparación con competidores como Cencosud (CENCOSUD.SN) y Ripley (RIPLEY.SN), debido en parte a su mayor exposición al consumo masivo y sus compromisos financieros. Los inversionistas mantienen una postura de "esperar y observar", atentos a los próximos trimestres para evaluar la ejecución final del plan estratégico y sus resultados tangibles en el flujo operativo y valor por acción.

En síntesis, 2025 ha sido un año de transición para Falabella, donde se ha avanzado en temas clave como reducción de deuda y digitalización, pero persisten obstáculos significativos en rentabilidad, ritmo de crecimiento y percepción del mercado sobre su capacidad de adaptación sostenible al nuevo entorno competitivo.

Factores clave que influyen en su desempeño

El desempeño de las acciones de Falabella en Chile y América Latina ha estado determinado por una combinación de factores estructurales y coyunturales. Analizar estos drivers de valorización permite entender mejor las perspectivas de mediano plazo y definir los elementos determinantes para 2026. A continuación, exploramos los principales catalizadores que explican el comportamiento actual y futuro de la empresa.

1. Dinámica macroeconómica regional

La desaceleración económica en Chile, sumada a presiones inflacionarias moderadas, ha afectado al consumo privado, motor clave del retail. Las decisiones del Banco Central de Chile respecto a tasas de interés también han influido la percepción del riesgo para inversiones intensivas en capital de trabajo como Falabella. En Perú y Colombia, los escenarios son similares, aunque con menor impacto en los negocios.

2. Digitalización como eje estratégico

La capacidad de Falabella para competir con gigantes del comercio electrónico, como Mercado Libre y Amazon, depende directamente del éxito de sus apuestas tecnológicas. En 2025, la empresa ha invertido fuertemente en inteligencia artificial, optimización de su app y experiencia del usuario (UX), sin embargo, los resultados esenciales en márgenes aún están por consolidarse.

El fortalecimiento de Marketplace Falabella.com sigue siendo un objetivo prioritario. Si logra alcanzar masa crítica en sellers y mejorar la conversión, podría generar una fuente importante de ingresos recurrentes sobre un modelo de bajo CAPEX relativo.

3. Eficiencia operativa y restructuración organizacional

La reestructuración interna iniciada en 2024 incluyó racionalización de tiendas, modernización de sistemas ERP y una mayor integración de sus unidades de negocios. A 2025, esta transición ha generado avances en eficiencias, pero con costos iniciales que afectan temporalmente los estados financieros. En especial, las unidades de bienes durables han sufrido caídas de venta mientras se ajustan a la nueva estructura logística.

Otro factor relevante ha sido el cierre y reconversión de tiendas físicas, apuntando a ubicaciones más rentables y reducción de inventarios. Esta estrategia, si bien promueve mejor aprovechamiento del capital físico, también representa desafíos sociales y reputacionales a nivel regional, particularmente en zonas con altas tasas de empleo indirecto vinculado al retail.

4. Perfil financiero y estrategia de deuda

Falabella ha priorizado el desapalancamiento como eje esencial para recuperar niveles de clasificación crediticia BBB. Durante 2025, ha ejecutado políticas de control de gastos operativos y ha refinanciado pasivos a mayor plazo para aprovechar tasas moderadas. Esta estrategia mejora la percepción de riesgo y abre espacio para nuevas inversiones en tecnología e internacionalización.

Cabe destacar que algunas agencias de calificación, como S&P, han mantenido perspectiva "estable", reflejo de una mejora en las métricas financieras fundamentales sin cambios abruptos en la gobernanza corporativa.

5. Gobierno corporativo y gestión de riesgo

Los mercados también han valorado positivamente la transparencia y eficiencia de la nueva administración liderada por Gastón Bottazzini, el CEO, así como los avances en políticas ESG. La modernización en reportes de sostenibilidad y la incorporación de criterios de equidad de género y huella de carbono son cada vez más relevantes entre los inversionistas institucionales.

En síntesis, el valor de Falabella en bolsa será altamente dependiente de su capacidad para ejecutar con éxito su plan estratégico, consolidar márgenes sólidos en el canal digital y mantener una estructura financiera saludable, todo en medio de un mercado regional en transformación constante.

Proyecciones y riesgos hacia 2026

De cara a 2026, el mercado se encuentra atento a cómo Falabella podrá consolidar su proceso de transformación y encarar los desafíos estructurales del retail regional. Existen indicadores y escenarios que podrían actuar como catalizadores de valorización, pero también se identifican riesgos relevantes que podrían frenar o revertir cualquier mejora sostenida en su desempeño financiero y bursátil.

1. Recuperación del consumo interno

Los analistas esperan que la recuperación del consumo privado en Chile y Perú hacia mediados de 2026 proporcione un impulso natural a las ventas en tienda física y digital. En particular, la estabilización de los indicadores laborales, menores tasas de interés y ajustes al IPC podrían reactivar demanda en categorías como electrodomésticos, muebles y moda.

El escenario base considera un crecimiento del PIB chileno del 2,4% para 2026, lo que permitiría una expansión controlada de los ingresos del retail, aunque con presión competitiva por nuevas entradas al mercado electrónico.

2. Evolución de márgenes y rentabilidad

La sostenibilidad de la recuperación de Falabella dependerá del comportamiento de sus márgenes operacionales. El foco estará puesto en el margen EBITDA ajustado y en la transición hacia una estructura de ingresos menos dependiente de las tiendas físicas. Si bien el e-commerce ha crecido, su rentabilidad aún no iguala al canal tradicional, por lo que deberá optimizar costos tecnológicos y logísticos para no golpear la utilidad neta.

Las sinergias entre unidades como Banco Falabella, Linio y Sodimac también serán cruciales para generar apalancamientos cruzados y mejorar el ticket promedio.

3. Expansión regional y diversificación de ingresos

Falabella viene explorando oportunidades fuera de su core en retail, en especial en servicios financieros digitales, seguros y venta cruzada. Si bien aún incipiente, este brazo diversificador puede ganar peso en 2026, disminuyendo la dependencia del ciclo de consumo clásico. Estrategias como créditos al consumo, billeteras electrónicas y seguros embebidos son algunas de las vías que se proyectan como generadoras de valor añadido.

4. Riesgos estratégicos y externos

Algunos de los principales riesgos a monitorear en 2026 incluyen:

• Dificultades en la ejecución digital: retrasos en la adopción tecnológica o problemas en la integración de plataformas pueden traducirse en pérdidas de competitividad.
• Presión de competidores: la consolidación de nuevos actores internacionales o plataformas digitales más eficientes puede erosionar cuota de mercado.
• Tensión social o política: escenarios de inestabilidad en Chile o Perú podrían impactar el tráfico en tiendas o alterar decisiones de inversión.
• Volatilidad cambiaria: dado su componente regional, la depreciación de monedas como el sol o el peso colombiano impacta directamente los estados financieros consolidados.
• Percepción ESG: una mala gestión en temas ambientales o sociales podría representar riesgos reputacionales que afecten tanto marca como acceso a capital.

Conclusión para inversionistas

El análisis de Falabella para 2025-2026 sugiere que, si bien la empresa muestra señales de recuperación, aún enfrenta un entorno desafiante que requerirá decisiones estratégicas disciplinadas. Desde el punto de vista del inversionista, vigilar los avances en márgenes, ejecución digital, contexto regional y disciplina financiera será clave para evaluar el potencial de revalorización de sus acciones.

Dado el bajo precio relativo actual y sus fundamentales aún sólidos, Falabella puede representar una oportunidad de mediano plazo para perfiles de riesgo moderado a alto, aunque con alta sensibilidad a noticias corporativas y factores externos en 2026.