ACCIONES DE GRUPO SECURITY: ANÁLISIS 2025 Y PROYECCIONES

Contexto general del mercado en Chile en 2025

El año 2025 posiciona a Grupo Security en un entorno de mercado chileno que continúa enfrentando desafíos macroeconómicos como la desaceleración del consumo interno, la inflación aún por encima del rango meta, y una política monetaria en lenta fase de relajación. Dentro de este escenario, el sector financiero ha logrado mantener cierta estabilidad, gracias a la solidez del sistema bancario y a una reducción progresiva en las tasas de interés por parte del Banco Central.

En este entorno macro, las acciones de Grupo Security han tenido un desempeño mixto a lo largo del año, influenciado por factores fundamentales del holding y por expectativas externas que se han traducido en una volatilidad limitada, pero significativa.

Evolución del precio de la acción

Durante los primeros meses de 2025, el papel de Grupo Security (ticker: SECURITY) registró un crecimiento moderado del 5,7% en comparación con el cierre de 2024. Estos movimientos reflejan una confianza constante de los inversionistas institucionales y retail, aunque con momentos de ajustes bajistas ante reportes de resultados trimestrales con márgenes presionados por una mayor morosidad en el área de créditos de consumo.

La liquidez de la acción ha mantenido su promedio histórico con niveles aceptables de transacción. Sin embargo, no ha evidenciado un rally importante, lo que sugiere una creciente prudencia en el apetito por riesgo, a la espera de catalizadores más sólidos.

Resultados financieros y operacionales

Al cierre del segundo trimestre de 2025, Grupo Security reportó utilidades netas de CLP 94.000 millones, una leve mejora frente al mismo periodo del año anterior. Esta recuperación es liderada por la estabilidad del negocio bancario (Banco Security), mientras que la división de factoring y corredores de seguros ha mostrado signos de menor crecimiento.

El margen operacional se mantuvo en torno al 34%, mientras que el ROE (Return on Equity) alcanzó el 12,3%, por debajo del promedio de la industria, pero consistente con modelos conservadores de crecimiento financiero particularmente en ciclos de riesgo económico.

Comparación con el IPSA y pares

Comparativamente, las acciones de Grupo Security han tenido un desempeño inferior al índice IPSA, el cual acumula una rentabilidad de un 9,8% en lo que va de 2025. Sin embargo, al contrastar estos resultados con pares del sector financiero como Banco BICE o Itaú Chile, Security muestra una volatilidad menor, lo que podría ser visto como un atractivo para inversionistas defensivos.

La diversificación de los servicios financieros del grupo, junto con una exposición limitada al mercado internacional, también ha permitido aislarse parcialmente de shocks externos como la apreciación del dólar y la variabilidad de materias primas.

Factores impulsadores del valor de la acción

Al analizar los drivers financieros principales detrás de las acciones de Grupo Security, destacan tres pilares relevantes en 2025: la evolución de la política monetaria del Banco Central, la recuperación estructural del crédito en Chile y la consolidación digital del sistema financiero.

• Política monetaria: La paulatina baja en la Tasa de Política Monetaria (TPM) ha comenzado a reflejarse en un mayor dinamismo en la demanda por créditos tanto personales como comerciales, lo que favorece a Banco Security.
• Digitalización y eficiencia operativa: Las inversiones en automatización, sistemas de core banking y atención digital han permitido al grupo reducir costos y perfeccionar la retención de clientes en tiempos de menor actividad económica.
• Mayor actividad en leasing y factoring: Con la reactivación gradual de PYMEs, la división de leasing y factoring ha incrementado sus contribuciones al EBITDA consolidado del grupo.

Riesgos estructurales a monitorear

Por el lado de los riesgos, los inversionistas deben prestar atención a elementos tanto internos como externos que podrían afectar el valor bursátil y desempeño financiero de Grupo Security:

• Riesgo político y regulatorio: Posibles reformas al sistema financiero, cambios en la normativa de pensiones o impuestos corporativos podrían afectar la rentabilidad.
• Deterioro de cartera: Aunque ha sido controlada, una nueva ola de morosidad o insolvencias en los sectores más vulnerables (retail, construcción) puede impactar directamente resultados trimestrales.
• Baja innovación en productos financieros: Mantenerse competitivo ante actores más ágiles del sistema financiero no bancario requiere de inversión constante en oferta de servicios y fidelización.

Percepción de los analistas y mercado

En 2025, los principales brokers en Chile han mantenido sus recomendaciones en niveles neutral o sobreponderar. Compañías como BCI Corredores de Bolsa y LarrainVial estiman un precio objetivo de CLP 210 por acción (versus CLP 183 actuales), lo que representa un potencial alcista del 14,7%.

Lo anterior se fundamenta en las proyecciones de un segundo semestre más activo en términos comerciales, una contención exitosa de costos, y una estrategia conservadora con enfoque en la fidelización de clientes actuales más que en expansión agresiva.

Dividendos y valor para el accionista

Uno de los principales atractivos de Grupo Security es su política de dividendos estables. En 2025, se espera una rentabilidad por dividendo de 6,4%, lo que lo convierte en una opción atractiva dentro del mercado accionario chileno, especialmente para inversionistas enfocados en ingresos pasivos.

Este enfoque conservador en cuanto a retención de utilidades también representa una garantía para quienes buscan estabilidad en momentos de incertidumbre económica local o global.

Perspectivas macroeconómicas para Chile en 2026

De cara al 2026, se espera que la economía chilena retome un crecimiento más sostenido en torno al 2,2% del PIB, con una inflación más cercana a la meta del Banco Central y un mayor efecto positivo de las tasas de interés más bajas. Este entorno podría favorecer el desempeño de las acciones del sector financiero, incluyendo a Grupo Security.

Asimismo, las elecciones presidenciales del segundo semestre de 2025 servirán como termómetro para el comportamiento del mercado en 2026, dependiendo de la orientación política del próximo gobierno y su predisposición hacia el sector privado, en particular hacia los servicios financieros.

Oportunidades estratégicas para el holding

Existen al menos tres áreas identificadas como catalizadoras de valor para Grupo Security durante el próximo año:

• Expansión regional: Aunque históricamente centrado en Chile, la empresa ha manifestado interés en explorar mercados como Perú a través de su área aseguradora.
• Alianzas tecnológicas: La incorporación de plataformas digitales mediante proveedores tecnológicos podría arrojar mejoras en eficiencia y personalización del servicio.
• Gestión de inversiones: Security AGF podría captar más fondos si los Ahorros Previsionales Voluntarios (APV) y Fondos Mutuos retoman su dinamismo.

Lo que los inversionistas deben observar

Para aquellos evaluando comprar, mantener o vender acciones de Grupo Security en 2026, es clave seguir con atención:

• Reporte financiero del cierre 2025: Marzo de 2026 marcará el rumbo inmediato respecto a rentabilidad y dividendos futuros.
• Evolución de la morosidad: Un indicador clave para sus márgenes netos, especialmente si Chile sigue presentando debilidad en recuperación de empleo y consumo.
• Inicio o cierre de adquisiciones: Todo movimiento estratégico o joint venture puede ser un catalizador positivo o, en caso contrario, una fuente de preocupación para el mercado.

Conclusiones para 2026

El año 2026 aparece como un período potencialmente favorable para Grupo Security, siempre que las condiciones macro permitan una recuperación gradual del consumo y el acceso al crédito. El camino hacia un portafolio balanceado y tecnológicamente más eficiente da sustento a una expectativa de rendimiento sólida, aunque no exenta de riesgos.

La recomendación generalizada entre analistas es mantener o incluso acumular posiciones si el precio de la acción se mantiene por debajo de su valor objetivo, siempre considerando una mirada de mediano-largo plazo.