ACCIONES DE SMU: DESEMPEÑO 2025 EN CHILE, DRIVERS, HITOS Y RIESGOS, QUE MIRAR EN 2026?

Panorama general para SMU: crecimiento y desafíos

SMU S.A., uno de los principales actores del retail en Chile, es conocida por marcas como Unimarc, Mayorista 10, Alvi y Super 10. Desde su salida a bolsa ha mostrado un comportamiento variable, con años de grandes avances y otros de consolidación. De cara al 2025, las proyecciones del mercado respecto a sus acciones están influenciadas por múltiples variables internas y externas, que incluyen el consumo, avances operativos, eficiencia logística e innovación digital.

Durante los últimos trimestres de 2024, SMU logró sortear un escenario económico restrictivo, marcado por inflación aún alta, tasa de interés elevada y débil crecimiento en el consumo privado. Al cierre de ese año, la empresa evidenció cierta resiliencia operativa y una estrategia clara de expansión controlada, especialmente con miras a mejorar márgenes y rentabilidad.

Entrando al 2025, los inversionistas deberán observar atentamente los indicadores clave que suelen marcar el paso en este tipo de compañías: ventas mismas tiendas (SSS), márgenes EBITDA, crecimiento orgánico en aperturas y la evolución del canal online. A su vez, para una compañía con presencia relevante en Perú, las condiciones macroeconómicas y políticas en la región también son factores a considerar.

Comportamiento bursátil y contexto económico

En 2024, las acciones de SMU (SMU.SN) mostraron un rendimiento relativamente estable, con ciertos repuntes en momentos puntuales debido a buenos resultados trimestrales o expectativas de dividendos. Para 2025, el tono del mercado estará condicionado por la evolución de la economía chilena, la política monetaria del Banco Central, así como la estabilidad regulatoria.

La mantención de tasas elevadas restringe el consumo, aunque una baja progresiva en la inflación podría liberar algo de ingreso disponible. Si se materializa un escenario de crecimiento económico moderado y menor presión en costos, SMU podría ver recuperaciones selectivas en su actividad comercial.

Principales resultados al cierre de 2024

• Ingresos: SMU mantuvo una senda de crecimiento moderado en ingresos totales gracias a alzas de precio y moderadas aperturas.
• EBITDA: Estabilidad a nivel de margen EBITDA, con eficiencia operativa en logística y control de costos.
• Reducción de deuda: Progresos claros en bajar su ratio de endeudamiento neto, generando confianza en su plan financiero.

De cara a 2025, la atención se centrará en cómo estos resultados evolucionan en medio de un contexto económico aún poco dinámico, pero menos volátil que años anteriores.

Motores de desempeño de SMU al 2025

El mercado local reconoce a SMU como una compañía sólida y en proceso de maduración que equilibra su enfoque entre crecimiento y rentabilidad. La evolución de sus acciones responde directamente a ciertos factores operativos y estratégicos que deben ser monitoreados durante el año:

1. Estrategia multiformato eficiente

Una característica distintiva de SMU es su modelo multiformato. Mantiene presencia relevante a través de supermercados (Unimarc), mayoristas (Mayorista 10, Alvi) y tiendas conveniencia (Super 10). Esta diversidad permite adaptarse a cambios en hábitos de consumo, pero requiere una ejecución operativa ajustada a métricas de rentabilidad por metro cuadrado.

• Crecimiento selectivo: En 2025, se espera alrededor de 20 nuevas aperturas, enfocadas en formatos de alto margen en regiones con mayor densidad poblacional.
• Transformación de tiendas: Inversiones en modernización de salas y adaptación de espacios a nuevas dinámicas, como pick-up y zonas más digitalizadas.

2. Canal digital y e-commerce

SMU ha desarrollado gradualmente su plataforma online, aunque aún representa una baja participación de las ventas totales. Para 2025 es clave acelerar la digitalización de la experiencia, incluyendo mejoras en la logística de última milla, alianzas con apps de delivery y programas de fidelización omnicanal.

• App Unimarc: Mejora en la experiencia móvil con promociones segmentadas y funcionalidades integradas.
• Dark Stores: Implementación de mini centros de distribución en tiendas clave para reducir tiempos de entrega.

3. Disciplina operativa y eficiencia

La gestión de costos es uno de los pilares para proteger márgenes en un contexto de consumo desacelerado. SMU ha mostrado avances en automatización, renegociación de arriendos y tecnología de monitoreo de inventarios.

• Iniciativas de productividad: Programas internos para mejorar indicadores como rotación de inventarios y productividad por trabajador.
• Reducción de mermas: Uso de inteligencia artificial para detectar fraudes, controlar vencimientos y reducir pérdidas operacionales.

4. Expansión internacional controlada

La operación en Perú sigue siendo una parte relevante del negocio. En 2025, se proyecta la consolidación de las unidades adquiridas anteriormente y evaluación de nuevas plazas dependiendo de las condiciones macro. Este frente puede aportar crecimiento inorgánico moderado si se mantiene limpio operativamente.

5. Disciplina financiera

Los inversionistas valoran la mejora sostenida en indicadores de endeudamiento. A través de control de Capex y generación de caja, SMU ha reducido significativamente su carga financiera, lo que abre espacio para potenciales dividendos o nuevas inversiones en crecimiento orgánico.

Acontecimientos relevantes y expectativas futuras

A medida que se transita por 2025, ya se pueden proyectar escenarios e interrogantes clave para el año 2026 relacionados al comportamiento bursátil de SMU y su posición competitiva. Asimismo, hay ciertos hitos y riesgos que podrían desviar la trayectoria actual esperada, tanto al alza como a la baja.

Principales hitos esperados en 2025

• Aperturas planificadas: Cerca de 20 nuevas tiendas, especialmente en regiones del centro y sur de Chile.
• Resultados financieros: Expectativas de crecimiento bajo a medio dígito en ingresos y márgenes estables.
• Avances en digitalización: Mayor penetración del canal online en mix de ventas.
• Eventos corporativos: Potenciales anuncios de fusiones o integración de tecnologías

Riesgos clave para monitorear

• Inflación y tasas comunes elevadas: Si el Banco Central no reduce tasas como espera el mercado, el consumo puede seguir deprimido.
• Competencia en precio: Presión de cadenas como Tottus o Walmart pueden obligar a sacrificios en márgenes.
• Costos laborales y regulaciones: Eventuales reformas laborales impactarían la flexibilidad operativa, especialmente en regiones.
• Shocks externos: Inestabilidad política en Perú o eventos climáticos extremos pueden afectar operaciones.

Perspectiva para 2026: oportunidades y cautela

Si 2025 se desarrolla dentro del rango conservador evaluado, SMU llegaría al 2026 con bases sólidas para escalar proyectos más ambiciosos. Entre las oportunidades destacan:

• Mayor expansión digital: Consolidar verticales propias de e-commerce con almacenes dedicados.
• Transformación ESG: Programas de sustentabilidad podrían generar valor en percepción y costos energéticos.
• Reformas favorables: Si el clima político se estabiliza, podrían habilitarse mecanismos de incentivos productivos.

Sin embargo, la recomendación para los inversores es mantener una óptica de mediano plazo. El comportamiento de las acciones de SMU no suele mostrar alta volatilidad, pero tiende a responder a fundamentos concretos más que a ciclos especulativos. Es decir, sus sorpresas positivas o negativas suelen venir ligadas a los resultados reales y ejecución de la administración.

En síntesis, observar atentamente cada trimestre del 2025 será fundamental para calibrar si 2026 representa un punto de inflexión o simplemente una consolidación progresiva.