CONSIDERACIONES REGULATORIAS Y DE CUSTODIA PARA VALORES DE INVERSIÓN

Comprensión del panorama regulatorio

La regulación de los valores de inversión es un marco multidimensional basado en leyes nacionales e internacionales. Estas leyes existen para garantizar la transparencia del mercado, la protección de los inversores, el cumplimiento normativo y la integridad del sistema financiero. Diversos organismos reguladores, como la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) del Reino Unido y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), desempeñan un papel fundamental en la formulación y el cumplimiento de estos requisitos.

Leyes de valores y regulaciones principales

En el núcleo de la mayoría de los mercados de inversión se encuentran las leyes de valores y las regulaciones financieras adaptadas a las funciones de emisor, intermediario e inversor. Algunas de las regulaciones más importantes incluyen:

• Ley de Valores de 1933 (EE. UU.): Exige el registro de las ofertas de valores y la divulgación de información para prevenir el fraude.
• Ley del Mercado de Valores de 1934 (EE. UU.): Introduce estándares de información continua y crea la SEC.
• Ley de Sociedades de Inversión de 1940 (EE. UU.): Regula los fondos mutuos y las sociedades de inversión.
• MiFID II (UE): Una directiva integral destinada a aumentar la transparencia y la protección de los inversores en los mercados financieros europeos.
• Ley de Servicios y Mercados Financieros del Reino Unido de 2000 (FSMA): Establece el principal marco regulatorio en el Reino Unido.

Además, las normas internacionales desarrolladas por la Organización Internacional de Comisiones de Valores (OICV) ayudan a armonizar las prácticas del mercado. A nivel mundial.

Conozca a su Cliente y Prevención de Blanqueo de Capitales

Los reguladores imponen obligaciones de Conozca a su Cliente (KYC) y Prevención de Blanqueo de Capitales (AML) a las empresas de valores para garantizar que los sistemas financieros no se utilicen ilegalmente. Esto exige que las empresas de inversión implementen procedimientos robustos de verificación de identidad, monitoreo de transacciones y sistemas de reporte.

Desafíos de Cumplimiento

A pesar de contar con marcos regulatorios robustos, las empresas a menudo se enfrentan a entornos de cumplimiento en rápida evolución. Las actualizaciones regulatorias, los requisitos de reporte de datos (como EMIR en la UE) y las variaciones legales transfronterizas plantean desafíos constantes. El incumplimiento puede resultar en multas cuantiosas, daño a la reputación o revocación de licencias.

Desarrollos Emergentes

Los activos digitales influyen cada vez más en el pensamiento regulatorio. La tokenización de valores, las finanzas descentralizadas (DeFi) y la custodia de criptomonedas están impulsando actualizaciones de los marcos existentes para definir cómo se deben clasificar, regular y mantener dichos activos.

La importancia de la custodia en los valores de inversiónLa custodia se refiere a la tenencia y protección de activos financieros en nombre de los inversores. Los custodios se encargan del almacenamiento seguro de los valores, facilitando la liquidación, la tramitación de operaciones corporativas, el apoyo fiscal y el cumplimiento normativo. Las prácticas de custodia eficaces protegen los derechos de propiedad y reducen los riesgos sistémicos en el sistema financiero.

Tipos de Custodios

Los inversores institucionales suelen recurrir a custodios profesionales, que se clasifican principalmente en:

• Custodios Globales: Estas instituciones ofrecen custodia transfronteriza y suelen estar reguladas en múltiples jurisdicciones.
• Subcustodios: Se asocian con custodios globales para brindar experiencia en el mercado local.
• Custodios Directos: Gestionan la liquidación y la custodia dentro de una única jurisdicción o mercado.

Los proveedores de servicios de custodia deben cumplir estrictos requisitos operativos, de cumplimiento y fiduciarios para mantener sus licencias y reputación.

Normas de Protección de Activos del Cliente

Los marcos regulatorios suelen incluir salvaguardas detalladas en las normas de protección de activos del cliente. En el Reino Unido, el Libro de Fuentes de Activos de Clientes (CASS) describe cómo las empresas deben separar los fondos de sus clientes de los suyos, mantener registros precisos y conciliarlos diariamente. El equivalente en EE. UU. es la Norma 15c3-3 de la SEC, que obliga a los corredores a separar adecuadamente los valores y el efectivo de los clientes.

Tecnología en Servicios de Custodia

Los avances tecnológicos están haciendo que los servicios de custodia sean más eficientes y seguros. La tecnología de registro distribuido (DLT), la inteligencia artificial y la automatización están mejorando la transparencia, la resiliencia y la supervisión operativa en todas las operaciones de custodia. Estas herramientas ayudan a reducir errores, mitigar el fraude y ofrecen seguimiento y conciliación de activos en tiempo real.

Servicio de Activos y Acciones Societarias

Los custodios también garantizan el procesamiento preciso de eventos corporativos como el pago de dividendos, las emisiones de derechos y las fusiones. Los errores en este ámbito podrían resultar en pérdidas financieras o en el escrutinio regulatorio, lo que resalta la necesidad de controles sólidos y flujos de trabajo basados ​​en la tecnología.

Riesgos y Mitigación

El riesgo de custodia —donde fallas en la custodia o contratiempos operativos provocan la pérdida de activos— requiere una supervisión constante. La debida diligencia en la selección de custodios, las auditorías periódicas y el cumplimiento de los Acuerdos de Nivel de Servicio (ANS) son estrategias de mitigación esenciales.

Garantizar una gobernanza y un cumplimiento normativo eficaces

Establecer marcos regulatorios y de custodia sólidos exige un enfoque proactivo y centrado en la gobernanza. Las instituciones financieras y las empresas de inversión deben integrar controles rigurosos, protocolos de gestión de riesgos y supervisión del cumplimiento normativo para mantener la credibilidad del mercado y la confianza de los inversores.

Estructuras de gobernanza interna

Una gobernanza eficaz comienza con roles, responsabilidades y protocolos claramente definidos en los equipos de gestión, cumplimiento, riesgo y operaciones. Las empresas deben establecer:

• Departamentos de cumplimiento sólidos, con conocimientos regulatorios actualizados.
• Unidades independientes de gestión de riesgos para detectar y evaluar los riesgos de custodia y cumplimiento.
• Consejos directivos con obligaciones de rendición de cuentas fiduciaria y presentación de informes de transparencia.

El apoyo de la dirección y la influencia de los altos directivos son fundamentales para integrar culturas centradas en el cumplimiento.

Adopción de estándares globales de custodia

El cumplimiento de estándares de custodia reconocidos globalmente aporta niveles de integridad operativa. Marcos como la norma ISO 20022 para la comunicación financiera y las directrices del Comité de Sistemas de Pago y Liquidación (CPSS) y el Banco de Pagos Internacionales (BPI) proporcionan puntos de referencia para la excelencia operativa.

Externalización y riesgo de terceros

La externalización de las funciones de custodia y cumplimiento conlleva riesgos de terceros. Las organizaciones deben realizar una rigurosa diligencia debida con los proveedores, incluyendo:

• Evaluación de la estabilidad financiera y la importancia sistémica
• Revisión de los protocolos de ciberseguridad
• Comprender la exposición geográfica al riesgo

Las evaluaciones periódicas de los proveedores, los derechos de auditoría y las responsabilidades estratificadas de propiedad del riesgo son necesarias para mitigar los riesgos de dependencia.

Formación continua y seguimiento regulatorio

Dado el panorama dinámico, la formación del personal y la previsión son fundamentales. Las organizaciones deben brindar capacitación regulatoria continua y utilizar tecnologías como las soluciones RegTech para monitorear la evolución de las leyes y automatizar las tareas de cumplimiento.

Auditoría y Controles Internos

Las funciones independientes de auditoría interna y externa deben validar el cumplimiento de las regulaciones y los procedimientos de custodia. Las auditorías ayudan a detectar brechas en los procesos y ofrecen instrucciones correctivas antes de que se produzcan infracciones regulatorias.

Obligaciones de Documentación e Informes

Una clave para un cumplimiento regulatorio eficiente es la documentación oportuna y precisa. Las empresas deben presentar informes de transacciones (por ejemplo, según MiFIR), mantener registros comerciales y divulgar la posición de sus activos a las autoridades. La divulgación incompleta o inexacta puede dar lugar a investigaciones y sanciones.

Marcos Integrados de Riesgo

Combinar la supervisión de los riesgos financieros, operativos y legales en un marco de riesgo unificado puede conducir a una gobernanza empresarial más eficaz para los valores de inversión. El análisis de escenarios, las pruebas de estrés y los registros de riesgos son componentes vitales de una práctica de riesgo madura.