ACCIONES ORDINARIAS VS. PREFERENTES: CONTROL, DIVIDENDOS Y PROTECCIÓN CONTRA RIESGOS

Al construir una cartera de inversión diversificada, es fundamental comprender los tipos de acciones disponibles. Dos categorías principales —acciones ordinarias y acciones preferentes— ofrecen diferentes ventajas y desventajas según los objetivos de inversión y la tolerancia al riesgo.Las acciones ordinarias son lo que la mayoría de los inversores imaginan al pensar en acciones. Representan la propiedad de una empresa y suelen otorgar derecho a voto, lo que permite a los accionistas influir en decisiones de gobierno corporativo, como la elección de la junta directiva. Las acciones preferentes, por otro lado, actúan como un híbrido entre las inversiones en renta variable y renta fija. Si bien también representan la propiedad, no suelen otorgar derecho a voto, pero sí ofrecen un dividendo fijo y ciertos mecanismos de protección.Este artículo desglosa sus distinciones en tres áreas principales: control de los accionistas, estructura de dividendos y protección contra pérdidas. Comprender estas diferencias es crucial, tanto si es un inversor individual que busca ingresos por dividendos como si es un gestor de fondos que evalúa estrategias de preservación de capital. Le ayudaremos a aclarar qué tipo de acción se ajusta mejor a sus objetivos financieros, ya sea la apreciación del capital, la generación de ingresos o la mitigación del riesgo de la cartera.

Una de las principales diferencias entre las acciones ordinarias y las preferentes radica en el grado de control que otorgan a los accionistas. Los accionistas ordinarios suelen gozar de derecho a voto, lo que les permite participar en las decisiones corporativas más importantes. Los accionistas preferentes, por su parte, suelen estar excluidos de dicha influencia.Derecho a votoEn la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa, cada acción ordinaria equivale a un voto. Estos votos permiten a los accionistas elegir a los miembros de la junta directiva y, en ocasiones, votar sobre asuntos importantes como fusiones o cambios en la política corporativa. Este mecanismo otorga a los accionistas ordinarios una voz directa en la dirección estratégica de la empresa.En cambio, los accionistas preferentes generalmente no tienen derecho a voto. Sus inversiones se estructuran de forma más parecida a los valores de renta fija, priorizando la rentabilidad sobre el control. Mientras mantienen el capital, los accionistas preferentes negocian influencia a cambio de un trato prioritario en términos de dividendos y recuperación de la liquidación.

Representación en el Consejo de Administración y Competencias por Poderes

Para los grandes inversores institucionales o accionistas activistas, las acciones ordinarias ofrecen una vía para influir en la gestión y las operaciones mediante nombramientos en el consejo de administración y competencias por poderes. Los accionistas preferentes, al carecer de voto, a menudo no desempeñan ningún papel, incluso en coyunturas críticas como reestructuraciones por quiebra u adquisiciones hostiles.

Circunstancias Especiales de Voto

Algunas empresas emiten "acciones preferentes convertibles", que otorgan derechos de voto limitados o condicionales. Estos derechos suelen activarse en circunstancias financieras específicas, como cuando se retrasa el pago de dividendos. En casos extremos, cuando una empresa cambia de manos o se reestructura drásticamente, los accionistas preferentes podrían recibir poder de voto temporal para aprobar el plan de reestructuración, aunque estos casos son poco frecuentes.

Resumen de Propiedad y Control

• Accionistas comunes: Derecho de voto para la estrategia corporativa.
• Accionistas preferentes: Generalmente no tienen derecho de voto, pero tienen mayor derecho sobre los activos y dividendos.

La ausencia de poder de voto en las acciones preferentes no implica que sean inherentemente menos valiosas. Para los inversores más centrados en la estabilidad de los ingresos que en la influencia en la gobernanza, las acciones preferentes representan una opción sólida. Sin embargo, las acciones comunes siguen siendo la opción preferida para quienes priorizan la participación corporativa y las ganancias de capital a largo plazo.

Otra distinción fundamental entre las acciones ordinarias y preferentes radica en cómo distribuyen los ingresos a los accionistas. Si bien ambas pueden ofrecer dividendos, la frecuencia, la prioridad y la fiabilidad difieren significativamente, lo que a menudo hace que las acciones preferentes sean atractivas para los inversores centrados en los ingresos.

Explicación de la Estructura de Dividendos

Las acciones preferentes suelen tener un dividendo fijo que debe pagarse antes de que se emitan dividendos a los accionistas comunes. Este flujo de ingresos predefinido hace que las acciones preferentes sean similares a los bonos, ofreciendo pagos regulares independientemente del rendimiento de las ganancias de la empresa, suponiendo que la rentabilidad se mantenga en niveles sostenibles.

Los accionistas comunes, en cambio, reciben dividendos variables. Estos se distribuyen a discreción del consejo de administración de la empresa y suelen estar influenciados por el rendimiento de las ganancias, los requisitos de inversión de capital y la situación económica general. Las empresas pueden optar por suspender por completo los dividendos comunes, especialmente durante dificultades financieras o recesiones inesperadas.

Prioridad de Pago

En la jerarquía de la estructura de capital, los accionistas preferentes tienen prioridad sobre los accionistas comunes. Si una empresa entra en dificultades financieras o se liquida, los accionistas preferentes tienen derecho a recibir dividendos y una devolución del capital antes de que los accionistas comunes perciban valor residual. Esta priorización ofrece una protección contra la volatilidad del mercado para quienes poseen acciones preferentes.

Acciones preferentes acumulativas vs. no acumulativas

Las acciones preferentes pueden ser acumulativas o no acumulativas:

• Acciones preferentes acumulativas: Si se suspenden los dividendos, estos se acumulan y deben pagarse antes de que se reanuden los dividendos a los accionistas comunes.
• Acciones preferentes no acumulativas: Los dividendos no pagados no se adeudan en el futuro, lo que supone un riesgo ligeramente mayor, pero a menudo conlleva una mayor rentabilidad para compensar.

Acciones preferentes convertibles

Algunas acciones preferentes son "convertibles", lo que significa que pueden canjearse por un número fijo de acciones ordinarias. Los inversores pueden optar por la conversión cuando la acción ordinaria subyacente se aprecia significativamente, negociando ingresos estables por la posibilidad de ganancias de capital.

Resumen de la dinámica de dividendos

• Acciones preferentes: Dividendo fijo y fiable; clasificación de pago superior.
• Acciones ordinarias: Dividendos variables no garantizados; subordinación en el pago.

En general, los inversores que buscan generar ingresos constantes con una menor exposición al riesgo suelen preferir las acciones preferentes. Sin embargo, quienes buscan una mayor rentabilidad a largo plazo podrían encontrar más ventajosa la flexibilidad y el potencial de apreciación del capital de las acciones ordinarias, incluso con la inherente incertidumbre de los dividendos.