CÓMO EL RIESGO HORIZONTAL CREA MALA DECISIÓN EN LA JUBILACIÓN Y EN LA VIDA REAL

¿Qué es el riesgo de horizonte?El riesgo de horizonte se refiere a la incertidumbre sobre los horizontes de planificación a largo plazo. Es el riesgo de que las circunstancias, los objetivos, las condiciones del mercado o las capacidades personales cambien significativamente con el tiempo, lo que podría socavar los planes establecidos con supuestos a largo plazo. En contextos financieros, en particular en la planificación de la jubilación, el riesgo de horizonte suele surgir cuando las personas subestiman el impacto de la volatilidad a largo plazo, el exceso de confianza en la rentabilidad de las inversiones o los acontecimientos vitales que alteran los plazos previstos.A diferencia del riesgo a corto plazo, que suele ser cuantificable, el riesgo de horizonte se vuelve más incierto cuanto más se extiende este. Se acentúa en escenarios como el ahorro para la jubilación, la financiación de la educación de los hijos o incluso la planificación profesional. Estas decisiones vitales cruciales se basan en pronósticos que pueden cambiar fácilmente debido a tendencias macroeconómicas, problemas de salud, cambios de comportamiento o modificaciones políticas.

Durante la jubilación, por ejemplo, una persona puede asumir que trabajará hasta los 67 años, se jubilará con suficientes ahorros y retirará un porcentaje fijo anualmente. Sin embargo, la discapacidad, las responsabilidades de cuidado de personas mayores, la pérdida prematura del empleo o los picos de inflación pueden alterar significativamente las proyecciones originales. El riesgo de horizonte explica estas desviaciones imprevistas.

Comprender el riesgo de horizonte es fundamental, ya que altera no solo los resultados financieros, sino también los fundamentos psicológicos de la toma de decisiones. Las personas tienden a sobrevalorar la certeza a corto plazo, minimizando las posibles perturbaciones a largo plazo. Como resultado, las decisiones tomadas con anticipación, cuando el tiempo permite la capitalización, pueden no ser suficientes para protegerse de la inestabilidad posterior.

En resumen, el riesgo de horizonte no se trata de lo que uno puede saber hoy, sino de lo que uno no puede predecir, pero para lo cual debe prepararse. Reconocer su presencia es el primer paso para mitigar su impacto en las decisiones orientadas al futuro.

El impacto del riesgo de horizonte en la planificación de la jubilaciónLa planificación de la jubilación, por su propia naturaleza, implica pronosticar décadas a futuro. Esto la hace particularmente vulnerable al riesgo de horizonte. La mayoría de las personas abordan este problema estimando cuánto ahorrar, qué rentabilidad esperar, cuándo jubilarse y cuánto tiempo vivirán. Sin embargo, la vida real rara vez sigue el plan. El riesgo de horizonte altera las suposiciones mediante una combinación de fluctuaciones del mercado, cambios en el estilo de vida, presiones inflacionarias y necesidades de salud cambiantes.Uno de los errores más comunes es la dependencia de la rentabilidad promedio. Las carteras de jubilación suelen estructurarse con una rentabilidad anual proyectada (digamos, del 6 %) basada en el rendimiento histórico a largo plazo. Sin embargo, los mercados no son lineales. Una secuencia de riesgos de rentabilidad, agravada por un mal momento o un mercado bajista temprano, puede reducir los ahorros para la jubilación más significativamente de lo previsto. El riesgo de horizonte abarca estos posibles desajustes y sugiere que las caídas tempranas o el bajo rendimiento del mercado podrían tener efectos irreversibles si no se planifican.Además, el riesgo de longevidad constituye un componente clave del riesgo de horizonte. Con el aumento de la esperanza de vida, muchos jubilados podrían necesitar que sus ahorros duren 30 años o más. Este plazo extendido intensifica el efecto multiplicador de la inflación, los costos de la atención médica y los errores de cálculo en los gastos. Sin estrategias de planificación flexibles, los jubilados podrían agotar sus ahorros o depender de la ayuda estatal. La atención médica es otro factor impredecible. Los estudios indican que los gastos de salud suelen aumentar drásticamente durante los últimos años de vida. Estos costos se subestiman con frecuencia, especialmente entre los jubilados más jóvenes. El riesgo de futuro obliga a los planificadores a considerar una amplia variación en los posibles resultados, desde la muerte prematura hasta gastos médicos que superan con creces las proyecciones iniciales. El componente conductual no debe pasarse por alto. Los sesgos psicológicos, como la extrapolación lineal (asumir que el futuro se parecerá al pasado), el sesgo de presente o el exceso de confianza, pueden llevar a las personas a pasar por alto o minimizar el riesgo de futuro. Como resultado, pueden ahorrar menos de lo previsto, concentrar excesivamente sus inversiones o retrasar las decisiones de planificación, suponiendo que podrán corregir el rumbo más adelante. Para contrarrestar el riesgo de horizonte, algunas estrategias incluyen tasas de retiro dinámicas, productos de rentas vitalicias para ingresos garantizados, asignaciones de inversión con trayectoria de planeamiento y planificación de escenarios. Los asesores financieros también utilizan con frecuencia simulaciones de Monte Carlo para presentar una gama de resultados probabilísticos en lugar de proyecciones puntuales. En última instancia, una planificación sólida de la jubilación debe ir más allá de los objetivos y las proyecciones. Debe incorporar tanto flexibilidad como capacidad de adaptación, reconociendo que la única certeza sobre el futuro es su imprevisibilidad.

Riesgo de horizonte en las decisiones cotidianas

Más allá de la jubilación, el riesgo de horizonte afecta a numerosos ámbitos de la vida que requieren previsiones a largo plazo. Ya sea al iniciar un negocio, comprar una propiedad, invertir en educación, planificar una familia o desarrollar una carrera profesional, el desafío radica en considerar las incertidumbres que pueden surgir a lo largo de años o décadas.

Tomemos como ejemplo la propiedad de una vivienda. Los jóvenes profesionales suelen contratar hipotecas a 20 o 30 años basándose en sus ingresos actuales, estabilidad laboral y revalorización de la propiedad. Sin embargo, estas suposiciones pueden no ser válidas. Eventos vitales como la pérdida del empleo, enfermedades, cambios geopolíticos o fluctuaciones en los mercados inmobiliarios pueden volver oneroso el plan original. El riesgo de horizonte, en este contexto, altera la linealidad predecible del crecimiento y la estabilidad asumidos.

La planificación profesional ofrece otro caso relevante. Las personas suelen invertir fuertemente en educación superior o formación profesional basándose en las tendencias proyectadas del sector y sus aspiraciones personales. Sin embargo, el rápido ritmo del cambio tecnológico, la obsolescencia de la industria y los mercados laborales dinámicos introducen riesgos para estos compromisos a largo plazo. El análisis del riesgo de horizonte sugiere desarrollar habilidades adaptables, mantener la agilidad financiera y cultivar una amplia red profesional para protegerse de los fallos estratégicos. La planificación familiar es otro ámbito donde el riesgo de horizonte influye sutilmente en las decisiones. Los padres suelen planificar basándose en los costos estimados de la crianza de los hijos, las necesidades educativas futuras y los requisitos de vivienda. Sin embargo, factores como los cambios en la salud de un niño, las políticas educativas o incluso las reubicaciones inesperadas desafían los planes originales. El riesgo de horizonte deja claro que, incluso con buenas intenciones y una planificación proactiva, la flexibilidad es esencial. En el emprendimiento, el riesgo de horizonte desempeña un papel fundamental. Los empresarios basan sus estrategias en las proyecciones de la demanda del mercado, los entornos regulatorios y el acceso al capital, todos ellos susceptibles a la variabilidad a medio y largo plazo. La pandemia de COVID-19, por ejemplo, ilustró la rapidez con la que los planes a largo plazo pueden desmoronarse ante shocks sistémicos. Los emprendedores que adoptan marcos ágiles y enfoques de planificación de contingencias tienden a mitigar estos riesgos con mayor eficacia.

En cuanto al comportamiento, las personas suelen sobrevalorar los beneficios a corto plazo y subestimar las probabilidades a largo plazo. Esto lleva a decisiones como subasegurarse, retrasar las aportaciones a la pensión o invertir de forma demasiado agresiva. El riesgo de horizonte enseña que una planificación prudente debe incluir un espectro de posibles resultados, incluyendo eventos de baja probabilidad y alto impacto.

Para gestionar mejor el riesgo de horizonte en la vida cotidiana, las personas deben incorporar el pensamiento basado en escenarios, establecer fondos de emergencia, diversificar sus inversiones y comprender los límites de la previsión. Integrar la resiliencia y la adaptabilidad en los planes de vida, en lugar de una optimización rígida, en última instancia conduce a resultados más sostenibles ante la inevitable imprevisibilidad de la vida.