ESTIMACIONES DE GANANCIAS: POR QUÉ EL “NÚMERO SUSURRADO” MUEVE LAS ACCIONES MÁS QUE LOS GAAP

El término "cifra susurrada" se refiere a la estimación de ganancias no oficial y no publicada que circula entre profesionales financieros, operadores e inversores. A diferencia de la estimación de consenso publicada por analistas y difundida en los medios, la cifra susurrada refleja lo que los expertos del mercado realmente esperan que una empresa informe. Estas cifras suelen basarse en información avanzada, análisis privados, actividades corporativas recientes o conversaciones informales con contactos del sector. Rara vez se publicitan ampliamente, pero en la era de los foros financieros y las redes sociales, a veces se filtran a los inversores minoristas.

En pocas palabras, si el consenso de analistas espera que la empresa A reporte ganancias por acción (BPA) de 1,00 £, pero circula una cifra rumoreada de 1,08 £, muchos operadores podrían reaccionar en función de si las ganancias cumplen o superan el umbral de 1,08 £, no el punto de referencia oficial de 1,00 £.

¿Dónde se originan las cifras rumoreadas?

Las cifras rumoreadas suelen surgir de canales de comunicación informales, como conversaciones sobre fondos de cobertura, análisis de capital privado, llamadas directas de analistas a la gerencia (cuando está legalmente permitido) o modelos algorítmicos basados ​​en datos. Los operadores con acceso a recursos de alto nivel pueden combinar la comprobación de canales, el análisis de sentimiento, las ventas de canales, la influencia de las redes sociales y la revisión de las previsiones internas para llegar a su propia interpretación de las expectativas de beneficios "reales".Los profesionales financieros también se basan en indicios de comportamiento, como revisiones de última hora de los analistas, grandes ventas de acciones de ejecutivos o la fluctuación del mercado de opciones, para formar o refinar las cifras de susurros. Estas cifras rara vez se incluyen en los informes de la SEC o en los calendarios de resultados, pero tienen un peso significativo en la fijación de precios del mercado antes del día de resultados.¿Cómo afectan las cifras de susurros a los precios de las acciones?Los precios de las acciones suelen fluctuar no solo en función de si una empresa supera o no la estimación de beneficios de consenso, sino más bien de si el resultado se alinea con la cifra de susurros. Si las ganancias superan el consenso pero no alcanzan la cifra de susurros, las acciones pueden bajar. Por el contrario, si una empresa supera tanto el consenso como las cifras susurradas, las acciones podrían subir significativamente.

Esta dicotomía se debe a que los operadores "aprecian" las cifras susurradas antes de la publicación de los resultados. Por lo tanto, una mejora en las ganancias aparentemente positiva podría generar decepción si el listón informal se estableciera más alto. Las cifras susurradas captan mejor la psicología del mercado que las cifras de ganancias GAAP filtradas a través de las estimaciones de consenso de Wall Street.

Comparación con la presentación de resultados GAAP

Las ganancias GAAP (Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados) están estructuradas para ofrecer una visión uniforme y legalmente obligatoria del rendimiento corporativo. Eliminan las interpretaciones subjetivas que suelen estar presentes en las cifras susurradas. Sin embargo, dado que las ganancias GAAP son retrospectivas y están estandarizadas, es posible que no reflejen plenamente las expectativas dinámicas de los operadores en los días previos al anuncio de resultados.

Por el contrario, las cifras susurradas ofrecen información en tiempo real sobre el sentimiento del mercado. Si bien no se basan en cifras auditadas, pueden ofrecer un reflejo más preciso de cómo el mercado interpreta las operaciones, la orientación y el entorno recientes de una empresa.

Las cifras susurradas suelen influir en el sentimiento del mercado debido a su inmediatez, especificidad y precisión psicológica. Los operadores las consideran más realistas porque se acercan más a la intuición colectiva del mercado que las cifras de consenso obsoletas, que pueden no reflejar los desarrollos recientes ni los cambios sutiles en las perspectivas de una empresa.

Muchos analistas revisan sus pronósticos de ganancias con poca frecuencia, a veces trimestralmente o solo cuando lo solicitan noticias importantes. Como resultado, las estimaciones de consenso pueden ir a la zaga de los datos en tiempo real, especialmente en sectores en rápida evolución como el tecnológico o el comercio minorista. Sin embargo, las cifras susurradas se actualizan continuamente para incorporar tendencias de precios, información sobre el terreno e indicadores no públicos. Esta inmediatez las hace más prácticas para los operadores que buscan entrar o salir de posiciones rápidamente antes de la publicación de las ganancias.

Casos prácticos que muestran la influencia de las cifras susurradas

Los ciclos históricos de ganancias resaltan el poder de las cifras susurradas. Por ejemplo, varias acciones de alto perfil como Amazon, Tesla o Meta han reportado ganancias que técnicamente superaron las expectativas de Wall Street; sin embargo, sus precios se desplomaron porque la cifra rumoreada había establecido un punto de referencia más alto.En el cuarto trimestre de 2021, Tesla publicó ganancias que superaron las expectativas de consenso, pero no alcanzaron la cifra rumoreada elevada que circulaba entre los operadores, quienes anticipaban un alza explosiva impulsada por las cifras de demanda y entrega. En consecuencia, las acciones de Tesla cayeron a pesar de los titulares positivos.De manera similar, Meta Platforms (anteriormente Facebook) experimentó fuertes fluctuaciones en las temporadas de ganancias entre 2020 y 2023, dependiendo de si las ganancias cumplían con las expectativas rumoreadas. El desempeño de la compañía a menudo ejemplifica cómo la estrecha alineación con las estimaciones rumoreadas, o la desviación de estas, impulsa la volatilidad más que la divergencia de ganancias según los PCGA.Efecto en los inversores institucionales frente a los minoristasLos inversores institucionales son más propensos a actuar según las cifras rumoreadas porque tienen acceso directo a investigación propia, datos alternativos y modelos de riesgo internos. Estas herramientas les permiten ajustar sus expectativas más allá del consenso de los analistas.

Los inversores minoristas, en cambio, pueden recurrir a fuentes de información más públicas, como los calendarios de resultados y los principales medios financieros. Sin embargo, con el creciente acceso a foros de trading como Reddit, Seeking Alpha o FinTwit, más inversores minoristas ahora tienen acceso a las cifras especulativas, aunque estas no siempre son precisas ni verificables.

Esta falta de información suele provocar diferencias de comportamiento: mientras que las instituciones pueden "vender las noticias" si los beneficios no cumplen con las expectativas, los inversores minoristas pueden interpretar el mismo evento como alcista si simplemente se supera la estimación de Wall Street, lo que resulta en estrategias de inversión desalineadas.

Impacto en las interpretaciones de las llamadas de resultados

Las implicaciones de las cifras especulativas van más allá de las cifras impresas de beneficios. Durante las presentaciones de resultados, los participantes del mercado podrían centrarse más en la orientación futura, el tono y la transparencia de las preguntas y respuestas para reevaluar sus expectativas basadas en rumores. Si la gerencia insinúa una desaceleración del crecimiento, mayores costos o una reducción de la demanda, incluso si los resultados según los PCGA fueron sólidos, las cifras de rumores para los próximos trimestres podrían caer rápidamente, impactando las valoraciones más que el rendimiento trimestral anterior. Por lo tanto, la desviación percibida entre el sentimiento del mercado y la orientación de la gerencia puede influir en las futuras cifras de rumores tanto como en los resultados de ganancias reales.

Quienes buscan capitalizar las cifras susurradas deben abordarlas con cautela y disciplina. Un escenario conocido de cifras susurradas permite el uso de straddles, strangles o estrategias direccionales a corto plazo basadas en las reacciones previstas del mercado. Por ejemplo, si la cifra susurrada es sustancialmente superior al consenso, un operador podría sospechar expectativas elevadas y adoptar una postura bajista o neutral a pesar de la probabilidad de superar el consenso.

La negociación de opciones puede proporcionar una ventaja estratégica. Considere una situación en la que un inversor compra opciones de venta cuando la cifra susurrada indica un nivel alto que probablemente no se alcanzará. Si la empresa supera el consenso pero no alcanza la cifra susurrada, las acciones podrían venderse masivamente, lo que hace rentable la operación bajista con opciones.

Herramientas y fuentes para descubrir cifras susurradas

Aunque las cifras susurradas oficiales no son fuentes de datos estandarizadas, plataformas especializadas como WhisperNumber.com, Estimize y sitios web de agregación de previsiones de ganancias ofrecen pistas. Otras herramientas, como la actividad inusual de opciones, los formularios de información privilegiada, los ajustes de las guías y los rastreadores de sentimiento, pueden ayudar a triangular una estimación realista de los rumores.

Los motores de escucha social y los análisis basados ​​en IA desempeñan un papel cada vez más importante en la recopilación de opiniones alineadas con los rumores. Analizan el texto, el tono y la frecuencia de las menciones en foros sociales para sugerir si la opinión pública es más optimista o pesimista de lo que sugiere el consenso.

Riesgos de operar con expectativas de rumores

Existe un riesgo considerable al operar basándose únicamente en cifras de rumores. En primer lugar, los rumores son especulativos e imposibles de verificar. Una sola filtración o un rumor mal interpretado puede desviar la atención de un inversor. En segundo lugar, los mercados son eficientes, y el resultado previsto de un rumor suele descontarse mucho antes de que se publiquen las ganancias, lo que deja pocas oportunidades de subida.

Además, confiar demasiado en las cifras de rumores sin corroborarlas con los fundamentos, el análisis técnico y las condiciones macroeconómicas puede generar un sesgo de exceso de confianza. En acciones altamente volátiles, esto puede resultar en pérdidas significativas, especialmente en torno a eventos de ganancias, cuando las primas de las opciones son altas y la liquidez es fugaz.

Integración de datos susurrados en la estrategia de cartera

En lugar de utilizar los datos susurrados de forma aislada, los profesionales de la inversión exitosos los integran en un marco más amplio de toma de decisiones. Evalúan la coherencia de los datos susurrados con las noticias recientes de la empresa, los informes de los analistas y la precisión de los resultados históricos. Los datos susurrados funcionan mejor como un indicador complementario del sentimiento que como una única señal de trading.

Algunos gestores de fondos ajustan la exposición a las ganancias anticipándose a eventos que superen o no las expectativas. Pueden infraponderar posiciones donde los datos susurrados imponen un obstáculo excesivamente alto o sobreponderar donde las expectativas susurradas son conservadoras en relación con el consenso. Este enfoque permite un posicionamiento ajustado al riesgo sin depender completamente de datos susurrados ambiguos.