EXPLICACIÓN DE LOS FONDOS ABIERTOS: PRECIOS DEL VL, LIQUIDEZ Y MECÁNICA DE REEMBOLSO

Un fondo de inversión abierto es un tipo de fondo mutuo que no limita la cantidad de acciones que puede emitir. Los inversores pueden comprar y vender acciones de estos fondos directamente desde el propio fondo, generalmente a un precio basado en el Valor Liquidativo (VAN) por acción. Los fondos de inversión abiertos son la estructura de fondos mutuos más común y ofrecen liquidez diaria y una gestión profesional. A diferencia de los fondos de inversión cerrados que cotizan en bolsa y tienen un número fijo de acciones, los fondos de inversión abiertos ofrecen continuamente nuevas acciones a los inversores y rescatan las existentes según la demanda. Esta flexibilidad garantiza que el fondo refleje la actividad neta de los inversores, ampliando o contrayendo su base de activos en consecuencia.

Las características clave de los fondos abiertos incluyen:

• Negociación diaria: Los inversores pueden comprar o canjear acciones al valor liquidativo del fondo, calculado al final de cada día de negociación.
• Precios basados ​​en el valor liquidativo: El precio de la acción refleja el valor total de los activos subyacentes dividido entre el número de acciones en circulación.
• Liquidez del fondo: Los fondos deben tener suficientes activos líquidos para cubrir los reembolsos de los accionistas.
• Gestión profesional: Gestionados por gestores de fondos que asignan los activos de acuerdo con la estrategia establecida del fondo.

Estas características hacen que los fondos abiertos sean populares entre los inversores minoristas e institucionales que buscan exposición diversificada, gestión activa y acceso continuo a su capital.

El Valor Liquidativo (VL) es un concepto central en el funcionamiento de los fondos de inversión abierta. El VL representa el valor total de los activos de un fondo menos sus pasivos, dividido entre el número de acciones en circulación. Se recalcula al cierre de cada jornada bursátil y sirve como precio de compra y reembolso para las transacciones de los inversores. ¿Qué incluye el VL? El VL comprende el valor de mercado de todos los activos del fondo (como acciones, bonos y equivalentes de efectivo), menos cualquier pasivo (como comisiones de gestión o costes operativos). Este cálculo garantiza que los inversores reciban o paguen un precio justo al entrar o salir del fondo.

Fórmulamente, el valor liquidativo por acción se calcula como:

Valor liquidativo por acción = (Activo total – Pasivo total) / Acciones en circulación

Tiempo y precios a futuro

Los fondos abiertos utilizan precios a futuro, lo que significa que todas las órdenes de compra o reembolso se procesan al siguiente valor liquidativo calculado. Por ejemplo, si un inversor envía una orden antes de las 16:00 EST (o la hora de cierre del mercado local correspondiente), se ejecutará al valor liquidativo de ese día. Las órdenes enviadas después se aplican al valor liquidativo del siguiente día de negociación.

Transparencia diaria y precios justos

Este sistema garantiza un trato transparente y equitativo para todos los inversores. A diferencia de los fondos cotizados en bolsa (ETF), que pueden negociarse con primas o descuentos sobre el valor liquidativo (VL), los inversores en fondos abiertos realizan sus transacciones directamente sobre el VL, eliminando las discrepancias de precios debidas al sentimiento del mercado o la demanda de liquidez.

Impacto de los cambios en la cartera

Los cambios en la valoración de la cartera, como el aumento de los rendimientos de los bonos que afecta a las inversiones en renta fija, afectan al VL. Una subida o bajada del valor de los activos subyacentes se traduce directamente en un VL mayor o menor, lo que influye en el precio de la acción del fondo.

Efecto en los inversores

Los inversores siguen el rendimiento del VL para evaluar la apreciación o depreciación de sus inversiones. El crecimiento del VL suele indicar un rendimiento positivo de las inversiones del fondo, aunque las distribuciones (como los dividendos) también pueden afectar al VL dependiendo de las estrategias de reinversión.

Dado que el VL se calcula después del cierre de los mercados, los inversores deben aceptar cierta incertidumbre en los precios al enviar órdenes. Esta fijación de precios a futuro reduce el potencial de arbitraje y mantiene la equidad operativa del fondo.

Conclusiones clave

• El valor liquidativo (NAV) determina el precio al que se compran o reembolsan las acciones de fondos abiertos.
• Los precios se calculan utilizando el valor total de los activos menos los pasivos, generalmente una vez al día.
• Los inversores realizan transacciones basándose en precios a futuro para garantizar una ejecución equitativa.
• El rendimiento del NAV refleja la salud general del fondo y el éxito de la inversión a lo largo del tiempo.

Una de las principales ventajas de los fondos abiertos es su liquidez. Esta liquidez se facilita gracias al compromiso del fondo de rescatar las acciones de los inversores al valor liquidativo vigente al final de cada jornada bursátil. Si bien es ampliamente accesible y fácil de usar para los inversores, el proceso de rescate se rige por mecanismos y regulaciones detalladas para garantizar un funcionamiento fluido y la mitigación de riesgos. Cómo funcionan los rescates Cuando un inversor desea salir del fondo, presenta una solicitud de rescate a través de su bróker o directamente al proveedor del fondo. El fondo procesa esta orden en función de la próxima valoración del valor liquidativo, que generalmente se completa después del cierre de los mercados. Este modelo garantiza que el fondo no tenga que vender activos inmediatamente a precios de mercado. En su lugar, utiliza efectivo disponible o valores liquidables para cumplir con los reembolsos, manteniendo la estabilidad y la equidad para todos los inversores.

Técnicas de gestión de liquidez

Los fondos abiertos utilizan diversas estrategias para gestionar la liquidez y cumplir con los reembolsos sin provocar una disrupción significativa de la cartera:

• Reservas de efectivo: Los fondos suelen mantener un colchón de efectivo o activos cuasiefectivo para gestionar los reembolsos diarios.
• Precios oscilantes: Algunos fondos ajustan su NAV para incluir una estimación de los costes de transacción asociados a las entradas o salidas, protegiendo a los inversores a largo plazo al reducir los efectos de dilución.
• Reembolso en especie: Para reembolsos grandes, especialmente por parte de inversores institucionales, los fondos pueden pagar en valores en lugar de efectivo para evitar liquidaciones a gran escala.
• Uso de líneas de crédito: Pueden existir facilidades de endeudamiento a corto plazo para cubrir reembolsos repentinos o grandes. Exigencias.

Supervisión regulatoria

Para salvaguardar los intereses de los inversores y mantener la estabilidad del mercado, los organismos reguladores (como la Autoridad de Conducta Financiera en el Reino Unido o la SEC en los EE. UU.) exigen que los fondos de capital variable se adhieran a estrictos marcos de evaluación del riesgo de liquidez. Estos incluyen pruebas de estrés, clasificaciones de categorías de liquidez y revisiones periódicas de las políticas de reembolso.

Posibles desafíos

A pesar de su resiliencia operativa, los fondos de capital variable pueden enfrentar desajustes de liquidez si demasiados inversores intentan reembolsar simultáneamente, especialmente en fondos con activos relativamente ilíquidos. Los altos volúmenes de reembolso pueden obligar a los gestores a vender activos principales prematuramente, posiblemente deprimiendo el valor liquidativo y perjudicando a los inversores restantes.

Durante períodos de estrés en el mercado, como los experimentados durante las ventas masivas de COVID-19, los reguladores monitorean de cerca los patrones de reembolso. En casos excepcionales, pueden aprobar mecanismos de acceso o de demora para proteger la salud general del fondo.

Beneficios para los inversores

La combinación de liquidez diaria, protección regulatoria y precios transparentes hace que los fondos abiertos sean especialmente atractivos para los inversores minoristas que buscan un acceso cómodo y flexibilidad de reembolso. Para la mayoría de los inversores habituales, el proceso de reembolso es sencillo y se ejecuta eficientemente con mínimas interrupciones.

Conclusión

La liquidez y el reembolso son fundamentales para el atractivo de los fondos abiertos. Mediante técnicas prudentes de gestión de la liquidez, regulación en tiempo real y mecanismos de reembolso estructurados, estos fondos continúan ofreciendo una vía de inversión flexible y transparente para una amplia gama de participantes del mercado.