IPS PARA INSTITUCIONES VS INDIVIDUOS: QUÉ CAMBIA Y QUÉ NO

Una Declaración de Política de Inversión (DPI) es un documento fundamental que define los objetivos, las limitaciones y las estrategias relacionadas con la gestión de una cartera de inversiones. Si bien su función principal se mantiene constante en todos los contextos —orientar las decisiones de inversión y comunicar expectativas—, su alcance y contenido pueden variar significativamente entre inversores institucionales y particulares.

Instituciones como fondos de pensiones, fondos patrimoniales y fundaciones suelen abordar la DPI con mandatos complejos y a largo plazo, regidos por obligaciones fiduciarias y supervisión regulatoria. Las personas, aunque tengan objetivos personales, suelen enfrentarse a menos restricciones y a un panorama de inversión más simplificado.

Para ambas partes, el IPS sirve como:

• Un marco de referencia para todas las decisiones futuras relacionadas con la inversión
• Una herramienta de comunicación entre las partes interesadas, como clientes y asesores o comités de inversión
• Un mecanismo de mitigación de riesgos que garantiza el cumplimiento de los objetivos y la coherencia estratégica

A pesar de la universalidad de estos objetivos, varias diferencias operativas, estructurales y filosóficas distinguen un IPS institucional de uno personal. Comprender estas diferencias fundamentales es esencial para los asesores financieros, los gestores de inversiones y los propios inversores.

Instituciones: Gobernanza formal y rendición de cuentas

Los inversores institucionales suelen estar obligados a adherirse a sólidos principios de gobernanza. El cumplimiento normativo, la rendición de cuentas a los fideicomisarios o miembros del consejo y las obligaciones fiduciarias a largo plazo requieren un IPS formalizado. Sirve como ancla estratégica y escudo legal contra la mala gestión o la falta de alineación con los intereses de los beneficiarios.

Una IPS institucional típica puede incluir secciones detalladas como:

• Misión y estructura de gobernanza
• Horizonte temporal de inversión alineado con supuestos actuariales
• Métodos de evaluación del rendimiento y normas de información
• Modelos de asignación de activos en diversas clases de activos y geografías

Individuos: Flexibilidad y personalización

Una IPS individual, en cambio, es más flexible y personalizada. Refleja objetivos personales específicos (jubilación, crecimiento patrimonial, financiación de la educación o planificación patrimonial) y tiene en cuenta la tolerancia al riesgo, la estrategia fiscal y el horizonte temporal únicos del inversor. Menos presiones regulatorias ofrecen mayor agilidad en el diseño y la reasignación de carteras.

Los componentes típicos de una IPS individual incluyen:

• Perfil y trayectoria del inversor
• Objetivos financieros detallados y plazos de prioridad
• Evaluación de la tolerancia al riesgo (subjetiva y objetiva)
• Preferencias de asignación de activos con reglas de reequilibrio

Aplicar el contexto para elaborar una IPS sólida

Ya sea institucional o individual, la IPS debe ser clara, dinámica y revisarse periódicamente. En ambos casos, ayuda a fundamentar las decisiones ante la volatilidad del mercado y las condiciones económicas cambiantes. Los asesores deben procurar que el lenguaje y la complejidad de la IPS se ajusten al perfil del inversor, la estructura de responsabilidades y la intención estratégica.

El resto de este artículo explora las distinciones en gobernanza, objetivos, restricciones y protocolos de revisión entre las declaraciones de política de inversión institucionales e individuales.

Estructuras de IPS institucionales vs. individuales

Una de las diferencias más evidentes entre las IPS institucionales e individuales reside en su estructura. Las diferencias en las necesidades de gobernanza, la participación de las partes interesadas y la supervisión regulatoria suelen determinar el contenido y el diseño de estos documentos.

IPS institucionales: detalladas, orientadas a comités y formales

Los documentos de IPS institucionales suelen ser más extensos y se ajustan a formatos estandarizados que satisfacen los requisitos de asesores legales, funcionarios de cumplimiento, actuarios y auditores. El público objetivo del documento incluye comités de inversión, fideicomisarios y consultores externos. Como resultado, la estructura de una IPS institucional generalmente consta de:

• Introducción y misión: Define los objetivos generales de la institución (p. ej., financiación de pasivos a largo plazo, misiones filantrópicas).
• Estructura de gobernanza: Describe las responsabilidades de los miembros del consejo, los comités, los proveedores de servicios y los fiduciarios.
• Política detallada de asignación de activos: Incorpora rangos estratégicos y tácticos, índices de referencia, umbrales de reequilibrio y restricciones de liquidez.
• Objetivos de inversión y expectativas de rendimiento: Se definen en relación con los índices de referencia y las suposiciones actuariales para los pasivos.
• Gestión de riesgos y cumplimiento: Estipula las inversiones permitidas y prohibidas, la integración de criterios ESG y los procedimientos de supervisión.

Además, los documentos de las IPS institucionales pueden contener apéndices sobre procedimientos de reequilibrio y directrices de participación para gestores de inversiones. y un cronograma formal para las revisiones de políticas.

IPS individual: modular, orientada a objetivos y más adaptable

La estructura de una IPS personal tiende a ser más adaptable y está diseñada principalmente para la comunicación entre el cliente individual y su asesor financiero. No es raro que estos documentos de IPS contengan un lenguaje accesible para el cliente y elementos visuales, como gráficos que ilustran proyecciones de financiación o compensaciones entre riesgo y rentabilidad.

Un IPS individual típico podría incluir:

• Antecedentes del cliente: Estado civil, activos y pasivos corrientes, ingresos laborales y objetivos patrimoniales.
• Objetivos financieros: Objetivos claros con horizontes temporales (p. ej., jubilarse a los 65 años, recaudar 200.000 libras esterlinas para la educación de un hijo).
• Objetivos de inversión: Articulados a través de la rentabilidad esperada necesaria para alcanzar dichos objetivos.
• Perfil de riesgo: Derivado de cuestionarios, conversaciones y, en ocasiones, modelos psicométricos.
• Objetivos simplificados de asignación de activos: A menudo segmentados entre inversiones «principales» y «satélites» o de riesgo. Cubos

Los procedimientos de reequilibrio, aunque se siguen mencionando, suelen ser menos rígidos y pueden permitir la discreción del asesor. Además, los documentos individuales de IPS suelen fomentar el diálogo cualitativo entre el cliente y el asesor, algo que se enfatiza menos en los formatos institucionales.

Implicaciones para asesores e inversores

Los asesores que crean documentos de IPS deben adaptar su enfoque al tipo de inversor. Para las instituciones, esto significa construir un marco sólido que resista el escrutinio legal y se alinee con la gobernanza multisectorial. Para las personas, el énfasis reside en la claridad, la personalización y la relevancia de los objetivos, incluso si la estructura es menos elaborada.

Conocer estos matices estructurales ayuda a garantizar que una IPS sea útil y sostenible dentro del contexto previsto.

Si bien el IPS funciona como una herramienta estratégica universal, los objetivos específicos de inversión y las limitaciones que los acompañan difieren notablemente entre instituciones e individuos. Estas divergencias se derivan de responsabilidades legales, horizontes temporales, requisitos de liquidez e indicadores de rendimiento disímiles.

Instituciones: Legado, Pasivo y Rentabilidad Multiparticipativa

Los inversores institucionales, como universidades o planes de pensiones, operan bajo mandatos distintos que generalmente priorizan la equidad intergeneracional, la correspondencia de pasivos y la rendición de cuentas a las partes interesadas.

Los objetivos de inversión generalmente se centran en:

• Lograr una rentabilidad suficiente para cumplir con las obligaciones a largo plazo (por ejemplo, el pago de pensiones)
• Mantener un ratio de financiación específico alineando los activos con los pasivos
• Preservar el capital a perpetuidad (especialmente para dotaciones y fundaciones)

Restricciones comunes que se encuentran en los IPS institucionales:

• Restricciones legales y regulatorias: Límites legales a las inversiones permitidas y fiduciarias Obligaciones
• Horizonte temporal: A menudo perpetuo o que abarca generaciones
• Liquidez: Limitada, dadas las necesidades de efectivo poco frecuentes, pero debe cumplir con los desembolsos programados
• Restricciones sociales o ESG: Algunas instituciones siguen principios de inversión responsable

La evaluación comparativa del rendimiento es rigurosa y se compara frecuentemente con índices diversificados específicos para cada clase de activo.

Individuos: Hitos personales, flexibilidad y tolerancia al riesgo

En los marcos de IPS individuales, los objetivos se centran en la etapa de la vida y los hitos personales, en lugar de la cobertura de pasivos o el patrimonio generacional. Los objetivos suelen estar sujetos a plazos y tienen una importancia emocional directa para el inversor, como la educación de los hijos o el estilo de vida durante la jubilación.

Los objetivos de inversión típicos para particulares incluyen:

• Aumentar el capital para lograr la seguridad en la jubilación
• Mantener el poder adquisitivo a lo largo del tiempo
• Superar la inflación con un nivel de riesgo aceptable

Las limitaciones en las IPS personales son más subjetivas y personalizadas. Estos pueden incluir:

• Tolerancia al riesgo: Varía significativamente entre individuos y puede cambiar según las circunstancias.
• Liquidez: Mayor sensibilidad a necesidades inmediatas de efectivo o emergencias.
• Horizonte temporal: Discreto y finito (p. ej., 20 años hasta la jubilación).
• Consideraciones fiscales: Incluyen impuesto sobre la renta, ganancias de capital y planificación patrimonial.

El análisis comparativo suele ser menos granular en comparación con sus contrapartes institucionales. Una persona puede comparar la rentabilidad anual de su cartera con el IPC, un índice combinado o un objetivo hipotético en lugar de con índices de referencia sectoriales detallados.

Alineación de las limitaciones con la estrategia.

La identificación precisa y la alineación de las limitaciones específicas del inversor con la estrategia de inversión se encuentran entre las contribuciones más valiosas del IPS. Para los inversores institucionales, la alineación garantiza la sostenibilidad a largo plazo y el cumplimiento fiduciario. Para las personas, promueve la disciplina y ayuda a evitar la toma de decisiones emocional ante la volatilidad del mercado. En ambos casos, los documentos IPS se benefician de revisiones periódicas para tener en cuenta las limitaciones cambiantes, ya sea debido a cambios regulatorios, ciclos económicos o acontecimientos personales como la pérdida del empleo o un cambio en el enfoque filantrópico.