LISTA DE VERIFICACIÓN DE DEBIDA DILIGENCIA DEL ASESOR: RECLAMACIONES DE DESEMPEÑO, CUSTODIA Y DIVULGACIONES

Tanto si es un inversor institucional, una family office o una persona con un alto patrimonio, elegir al asesor financiero adecuado requiere un riguroso proceso de diligencia debida. Hay mucho en juego: una mala selección puede resultar en pérdidas financieras, daños a la reputación o exposición regulatoria. Una revisión sistemática de las reclamaciones de un asesor, la custodia de sus activos y sus prácticas de divulgación es esencial para tomar una decisión informada.

En este contexto, la diligencia debida implica verificar que un asesor esté debidamente registrado, que sus registros de rendimiento de inversión sean precisos, que siga los procedimientos de custodia establecidos y que se divulguen adecuadamente todos los conflictos de intereses importantes. Además, comprender cómo se le remunera al asesor e identificar posibles desajustes de incentivos reduce aún más el riesgo de inversión y fomenta la transparencia.

Esta guía ofrece una lista de verificación completa para evaluar a los asesores de inversión desde tres perspectivas clave: reclamaciones de rendimiento, estructuras de custodia y estándares de divulgación. Cada área debe revisarse exhaustivamente durante el proceso de incorporación y periódicamente a lo largo de la relación con el asesor.

¿Quién necesita la debida diligencia del asesor?

• Inversores institucionales: Fondos de dotaciones, fondos de pensiones y fundaciones.
• Empresas de gestión patrimonial: Subcontratación a subasesores o consultores.
• Inversores individuales: Especialmente aquellos que delegan la totalidad de las responsabilidades de gestión de activos.
• Oficiales de cumplimiento: Garantizar que las empresas cumplan con su deber fiduciario y los mandatos regulatorios.

Alcance de una revisión de debida diligencia

Una debida diligencia integral suele abarcar cuatro áreas principales:

1. Estatus regulatorio: Revisar los registros de los asesores y las medidas disciplinarias Historial.
2. Infraestructura operativa: Evaluar sistemas, tecnología y planificación de la continuidad del negocio.
3. Proceso y rendimiento de la inversión: Verificar la precisión de las metodologías y los informes de rendimiento.
4. Gestión de riesgos: Evaluar los procedimientos para prevenir y mitigar pérdidas o conductas indebidas.

Cada uno de estos elementos aborda cuestiones más profundas como la transparencia, la conducta profesional y la alineación de intereses, lo que convierte la rigurosa evaluación de los asesores en un pilar fundamental de la responsabilidad fiduciaria.

Los asesores de inversiones suelen promocionar su trayectoria durante el proceso de adquisición de clientes. Sin embargo, es fundamental que estas afirmaciones de rendimiento se sometan a un escrutinio riguroso. Sin verificación, los clientes podrían basar sus decisiones en información obsoleta, irrelevante o engañosa.

Elementos clave de la evaluación del desempeño

• Origen del historial: Determine si el desempeño refleja el trabajo del asesor o el de un empleador o empresa anterior.
• Selección del período: Evalúe si los períodos incluyen ciclos completos del mercado o intervalos cuidadosamente seleccionados.
• Puntos de referencia utilizados: Identifique si el índice de comparación es adecuado dada la combinación de activos y la estrategia.
• Bruto vs. neto de comisiones: Asegúrese de que la rentabilidad reportada tenga en cuenta los costos de gestión y transacción.
• Cumplimiento de las GIPS: Pregunte si el asesor cumple con los Estándares Globales de Rendimiento de Inversión (GIPS).

Señales de alerta en la representación del desempeño

Desconfíe del desempeño Afirmaciones que:

• Muestran rentabilidades excepcionalmente altas sin las métricas de riesgo correspondientes
• Omiten años de baja rentabilidad o períodos de bajo rendimiento
• Carecen de una comparación de referencia adecuada
• Incluyen resultados significativamente hipotéticos o retrospectivos

Métodos de verificación

Para validar la credibilidad de las afirmaciones, considere:

• Auditorías de terceros: Solicite informes de rendimiento revisados ​​de forma independiente.
• Referencias de clientes: Entreviste a otros clientes sobre su experiencia en rendimiento.
• Declaraciones históricas: Examine los datos a nivel de cuenta para conciliar los cálculos de rentabilidad.
• Verificación GIPS: Confirme si las estrategias cumplen con las GIPS mediante documentación.

Utilice preguntas abiertas y específicas para detectar inconsistencias o profundizar en el análisis:

• "¿Cómo calcula la rentabilidad de la cartera independientemente de su custodio?"
• "¿Se presentan las rentabilidades netas de comisiones y gastos?"
• "¿Puede proporcionar cifras de rentabilidad ponderadas por tiempo y por dinero?"
• "¿Se han auditado sus informes de rendimiento de forma independiente?"

En última instancia, unos informes de rendimiento verificables y transparentes reflejan positivamente la integridad y el rigor del proceso del asesor. Si el rendimiento no se puede demostrar, se cuestiona la credibilidad general del asesor.

Una gestión de custodia adecuada es fundamental para la protección del inversor. Saber dónde y cómo se guardan sus activos, y quién los custodia, le protege de la apropiación indebida, la mezcla de activos y el fraude. De hecho, los problemas de custodia fueron el núcleo de varios escándalos financieros de alto perfil, en particular el caso Madoff. La debida diligencia en este ámbito es esencial para garantizar que sus activos permanezcan seguros y se contabilicen de forma transparente.

Comprensión de las Relaciones de Custodia

Un custodio es una institución financiera que custodia los valores de sus clientes para su custodia. En una gestión adecuada, el asesor no debería tener la custodia directa, es decir, la capacidad de retirar o reubicar activos directamente. En cambio, los asesores deberían tener autoridad limitada, como permiso para operar o únicamente la deducción de comisiones. Durante su revisión, tenga en cuenta lo siguiente:

• Nombre del/de los custodio(s): ¿Se mantienen los activos en un custodio regulado y de buena reputación?
• Acuerdos de custodia: Revise los acuerdos escritos y confirme las contrapartes de las cuentas.
• Niveles de autoridad: Documente el alcance de la autorización del asesor sobre los activos.
• Segregación de activos: Asegúrese de que los fondos de los clientes no se agrupen ni se mezclen.
• Extractos periódicos: Asegúrese de que los custodios envíen los extractos directamente a los clientes.

Señales de alerta sobre la custodia

La custodia debe mantenerse lo más separada posible de las operaciones comerciales del asesor. Esté atento a las siguientes señales de advertencia:

• El asesor actúa como custodio o utiliza empresas vinculadas
• Los estados de cuenta de los clientes son generados por el asesor, no por el custodio
• Las cuentas se agrupan bajo un único custodio sin transparencia individual
• Las credenciales de acceso o los derechos de transferencia no tienen restricciones o son poco claros

Consideraciones regulatorias

En el Reino Unido, los servicios de custodia están regulados por la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) bajo las normas CASS (Libro de Fuentes de Activos de Clientes). Los asesores deben ser transparentes sobre cómo cumplen con estos requisitos. En EE. UU., la Regla de Custodia de la SEC (Regla 206(4)-2 de la Ley de Asesores de Inversión de 1940) regula protecciones similares.

Pregunte sobre los mecanismos de control de terceros independientes, los registros de auditoría, la cobertura de seguros y la frecuencia de las conciliaciones. Revise la Declaración de Controles (SOC) proporcionada por los custodios para mayor transparencia en sus controles internos de protección.

Preguntas sobre la custodia

• "¿Usted o su empresa tienen la custodia de los activos de los clientes?"
• "¿Quién es el custodio principal? ¿Está regulado?"
• "¿Recibo estados de cuenta directamente del custodio?"
• "¿Se supervisan de forma independiente las autorizaciones comerciales y los desembolsos de fondos?"

Unos acuerdos de custodia seguros y claramente definidos garantizan de forma crucial que sus inversiones se mantengan adecuadamente y estén protegidas contra el uso indebido o el fraude.