MATERIAL EXTRAÑO VS. MATERIAL DE MARKETING: DÓNDE VIVE EL VERDADERO LENGUAJE DEL RIESGO

Al evaluar oportunidades de inversión, tanto la debida diligencia operativa (ODD) como el material de marketing desempeñan funciones importantes, aunque fundamentalmente diferentes. Mientras que los folletos de marketing se diseñan para presentar los fondos de la mejor manera posible, los informes de ODD son evaluaciones rigurosas que examinan las operaciones, la gobernanza y los controles internos de un gestor de inversiones. Comprender la distinción entre estas fuentes es fundamental para identificar dónde reside el verdadero lenguaje del riesgo.

El material de marketing existe para atraer a posibles inversores. A menudo destaca la trayectoria del gestor, sus propuestas de venta únicas y sus métricas de rendimiento. Estos documentos suelen estar pulidos, cuidadosamente editados y diseñados para cumplir con las regulaciones de promoción financiera. Sin embargo, a pesar de ser informativos, rara vez se centran en debilidades operativas o deficiencias de procedimiento. En cambio, la ODD se centra principalmente en descubrir posibles riesgos no relacionados con la inversión: aquellos que, aunque no afecten directamente a la rentabilidad, podrían afectar la capacidad del fondo para funcionar correctamente o incluso sobrevivir a eventos adversos.

Las prioridades y perspectivas de estos dos productos difieren notablemente. Los equipos de marketing buscan posicionar a la empresa como confiable y competitiva. La ODD, sin embargo, involucra a profesionales que profundizan en las estructuras legales, los protocolos de cumplimiento, los planes de continuidad del negocio, los marcos de ciberseguridad y los informes de auditoría interna. El objetivo de la ODD es validar la solidez operativa y detectar señales de alerta que podrían pasar desapercibidas en los documentos centrados en el mercado.

En resumen, mientras que el material de marketing puede interpretarse como una invitación a invertir, la ODD se lee más como un informe de investigación. Este último puede proporcionar información valiosa sobre los aspectos ocultos de las operaciones del fondo y es indispensable para los inversores institucionales con responsabilidades fiduciarias.

A pesar de dirigirse a las mismas entidades de inversión, la debida diligencia operativa (ODD) y los materiales de marketing tienen propósitos opuestos. Su principal divergencia radica tanto en la audiencia como en el alcance. Los documentos de marketing están orientados al exterior, diseñados para inversores, consultores y medios de comunicación. Están redactados con un lenguaje persuasivo, diseñados para maximizar su atractivo, respetando los límites regulatorios. Por el contrario, los informes de ODD están orientados al interior, dirigidos a equipos de riesgo y comités de inversión que buscan minimizar la exposición a vulnerabilidades operativas.

La orientación del contenido es otro factor distintivo. El material de marketing se centra principalmente en:

• Estrategia del fondo y filosofía de inversión
• Rendimiento histórico y comparaciones con índices de referencia
• Ventajas competitivas y experiencia del equipo
• Activos bajo gestión (AUM) y testimonios de clientes (cuando se permite)

En comparación, ODD profundiza en el tejido operativo de la empresa. Las áreas que se examinan habitualmente incluyen:

• Estructura de propiedad y entidades legales
• Segregación de funciones y procesos internos
• Cumplimiento de las obligaciones regulatorias
• Procedimientos de ciberseguridad y protección de datos
• Políticas de recursos humanos y alineación de compensaciones
• Recuperación ante desastres y planificación de la continuidad del negocio

Es importante destacar que el tono varía considerablemente. Los materiales de marketing buscan la confianza y la simplicidad; Sin embargo, los informes de ODD suelen destacar incertidumbres, limitaciones y áreas que requieren mayor aclaración o seguimiento. Además, se basan en entrevistas, recorridos y revisiones de documentos que profundizan mucho más que lo que suelen publicar los equipos de relaciones públicas.

Esta divergencia en la intención y la ejecución afecta directamente su utilidad. Los folletos de marketing son útiles para comprender a fondo un fondo, especialmente en las primeras etapas de la revisión. Sin embargo, a medida que la consideración de la inversión se vuelve más seria, la dependencia se desplaza notablemente hacia ODD, especialmente en el ámbito institucional. Las empresas suelen exigir una revisión exhaustiva de ODD antes de proceder a la asignación.

En última instancia, si bien ambos son componentes necesarios del proceso de diligencia debida, los profesionales consideran que ODD es el ámbito donde reside el verdadero lenguaje del riesgo. Se basa en el escepticismo y la verificación, un marcado contraste con el optimismo y la narrativa de la literatura de marketing.

El término "lenguaje de riesgo real" se refiere a la franqueza, la técnica y, a menudo, la falta de transparencia de la información contenida en los informes de diligencia debida operativa. A diferencia de la selectividad del material de marketing, donde las revelaciones negativas se minimizan o se omiten por completo, los informes de diligencia debida operativa (ODD) presentan una visión general completa de los posibles problemas operativos. Una lectura eficaz de estos informes es crucial para comprender la verdadera salud y sostenibilidad de las operaciones de un gestor de inversiones.

Los informes de diligencia debida operativa incorporan evaluaciones desde múltiples perspectivas: regulatoria, legal, tecnológica y de capital humano. Y lo que es más importante, su lenguaje está repleto de señales de alerta y recomendaciones. Términos como "controles insuficientes", "riesgo no mitigado", "conciliaciones manuales" o "documentación inadecuada" son señales de que una función podría no estar alineada con las mejores prácticas o, peor aún, expuesta a fallos en condiciones de estrés.

La profundidad de este lenguaje de riesgo se ve amplificada por la metodología de los profesionales de la debida diligencia (ODD). A diferencia de los equipos de marketing que preparan contenido para su amplia distribución, los profesionales de la debida diligencia tienen acceso a documentos internos, incluyendo:

• Auditorías y hallazgos regulatorios
• Evaluaciones internas de riesgos
• Estadísticas de rotación de personal
• Revisiones de infraestructura tecnológica y ciberseguridad
• Registros de respuesta a incidentes y planes de remediación

Todos estos datos alimentan una narrativa coherente en torno a la resiliencia operativa. Diferentes sectores de la industria de la inversión, desde fondos de cobertura hasta capital privado y bienes raíces, pueden presentar riesgos operativos únicos debido a la iliquidez, el apalancamiento o la complejidad jurisdiccional. ODD aborda directamente estos matices, proporcionando un análisis personalizado en lugar de garantías generales.

Además, los informes de ODD suelen evaluar el funcionamiento de los controles de riesgo teóricos en situaciones reales. Por ejemplo, una presentación de marketing puede indicar que un fondo cuenta con un programa de cumplimiento "sólido"; sin embargo, un informe de ODD podría matizar esto señalando la falta de personal en el equipo de cumplimiento o la falta de supervisión independiente. Esta discrepancia subraya por qué los gestores de riesgos dan mayor importancia a las conclusiones de ODD que a las presentaciones a los inversores.

Otro rasgo distintivo del lenguaje de riesgo de ODD es su carácter prospectivo. Mientras que el material de marketing suele destacar los éxitos pasados, ODD evalúa la preparación de una empresa para desafíos futuros, como nuevos regímenes regulatorios, ciberamenazas y escalamiento operativo. Estas perspectivas prospectivas son esenciales para los fiduciarios y los asignadores de activos encargados de invertir el capital de forma responsable.En conclusión, ODD representa la lente forense a través de la cual se visualiza y comunica el riesgo real. Sirve no solo como herramienta informativa, sino también como salvaguarda, garantizando que los responsables de la toma de decisiones sean plenamente conscientes del ámbito estructural y procedimental en el que operan sus inversiones. Al compararlo con el optimismo refinado del contenido de marketing, ODD emerge como el documento fundamental donde los inversores serios encuentran el lenguaje del riesgo que realmente importa.