SARS VS OPCIONES VS RSUS EXPLICADO
Comprenda los SAR, las opciones sobre acciones y las RSU en áreas clave como la estructura de pago, la dilución de los accionistas y el tratamiento contable.
Al considerar los diferentes tipos de compensación en acciones (Derechos de Revalorización de Acciones [SAR], Opciones sobre Acciones y Unidades de Acciones Restringidas [RSU]), es fundamental comprender cómo cada estructura paga a los beneficiarios. Los mecanismos de remuneración determinan los incentivos y los resultados financieros de los empleados, especialmente durante eventos de liquidez como la venta de una empresa o una oferta pública inicial (IPO).
Derechos de Revalorización de Acciones (SAR)
Los SAR otorgan a los empleados el derecho a recibir el incremento en el valor de las acciones de una empresa durante un período predeterminado, sin necesidad de comprarlas. Al ejercer, el empleado recibe la diferencia entre el precio de concesión y el valor justo de mercado de las acciones, ya sea en efectivo o en acciones.
- Sin costo inicial para los empleados: A diferencia de las opciones sobre acciones, los SAR no requieren que el empleado compre las acciones, lo que los hace eficientes en términos de efectivo.
- Pago = VMT al ejercer – precio de concesión: Si el valor de la acción ha aumentado, el beneficiario obtiene la apreciación.
- Entrega en efectivo o en acciones: Los empleadores pueden elegir cómo liquidar los SAR.
Opciones sobre acciones
Las opciones sobre acciones otorgan al empleado el derecho a comprar acciones a un precio de ejercicio fijo, generalmente el valor justo de mercado al otorgarse. Para que la opción tenga valor, el precio de la acción debe aumentar por encima del precio de ejercicio.
- Rentabilidad = (VJM al ejercicio – precio de ejercicio) × número de opciones: Esto depende de que el precio de la acción suba.
- Requiere inversión de capital: Los empleados deben pagar el precio de ejercicio.
- Mayor apalancamiento: Debido al mecanismo de compra, las opciones ofrecen una ganancia potencial magnificada, con el mismo riesgo de pérdida si los precios no aumentan.
Unidades de Acciones Restringidas (RSU)
Las RSU representan una promesa de entrega de acciones (o su equivalente en efectivo) una vez que se cumplan ciertas condiciones, principalmente la adquisición de derechos en el tiempo o los objetivos de rendimiento. A diferencia de los SAR o las opciones, las RSU no requieren una apreciación para tener valor intrínseco.
- Rentabilidad = valor total de la acción al momento de la adquisición: Las RSU son valiosas independientemente de la fluctuación del precio de las acciones.
- No se requiere compra: Los empleados reciben automáticamente acciones o efectivo al momento de la adquisición.
- Compensación más estable: Las RSU ofrecen un valor garantizado, lo que fomenta la retención.
Comparación resumida
| Característica | SAR | Opciones | RSU |
|---|---|---|---|
| Requiere compra | No | Sí | No |
| Dependiendo del aumento del precio de la acción | Sí | Sí | No |
| Valor garantizado | No | No | Sí |
| Tipo de pago | Solo apreciación | Apreciación menos coste de ejercicio | Valor total |
SAR y dilución
El nivel de dilución de los SAR depende de cómo se liquidan:
- SAR liquidados en efectivo: No producen dilución, ya que no se emiten nuevas acciones.
- SAR liquidados en acciones: Solo la apreciación se emite en acciones, lo que a menudo genera una menor dilución en comparación con las opciones o las RSU.
Por ejemplo, si un empleado gana SAR por 1000 acciones con una ganancia de £10 por acción, es posible que se le emitan menos acciones que con una opción comparable o una concesión de RSU debido a que solo se emite la parte de la ganancia.
Opciones sobre acciones y dilución
Las opciones pueden causar un impacto significativo Dilución porque los empleados deben ejercer la opción para recibir la totalidad de las acciones:
- Emisión de acciones completas: Al ejercerse, cada opción se convierte en una acción, lo que aumenta el número total de acciones.
- Posibilidad de recompra de acciones: Las empresas pueden recomprar acciones para mitigar la dilución, aunque esto implica el uso de efectivo.
- Momento de la dilución: Se produce en el momento del ejercicio, lo que puede ocurrir en varios períodos a medida que las opciones se consolidan y se ejercen.
RSUs y dilución
Las RSUs generan una dilución directa y predecible:
- Emisión de acciones 1:1: Cada RSU generalmente se convierte en una acción al consolidarse.
- Sin variabilidad: Independientemente de la fluctuación del precio de las acciones, el número total de acciones siempre es Emitidas.
- Mayor certeza de dilución: Dado que las RSU no dependen del ejercicio de opciones ni de la apreciación, la dilución total puede estimarse con precisión en el momento de su concesión.
Debido a la naturaleza garantizada de la conversión de las RSU en acciones, pueden representar una mayor participación accionaria diluida, especialmente en empresas privadas donde las recompras de acciones son poco frecuentes.
Impacto relativo de la dilución
| Herramienta de capital | ¿Causa dilución de acciones? | Nivel de dilución |
|---|---|---|
| SARs liquidados en efectivo | No | Ninguno |
| SARs liquidados en acciones | Sí | Moderado |
| Opciones | Sí | Alto |
| Suspensiones Restringidas de Acción (RSU) | Sí | Alto |
Mitigación de la Dilución
Las empresas suelen ajustar el tamaño, la frecuencia y el tipo de adjudicación de acciones para gestionar la dilución. Por ejemplo, ofrecer SAR en lugar de opciones o RSU puede preservar la longevidad del fondo de acciones y, al mismo tiempo, ofrecer un valor significativo a los empleados.
- SAR liquidados en efectivo: Se consideran pasivos. La empresa debe revaluar el pasivo en cada período de reporte hasta su liquidación, lo que afecta la volatilidad de las pérdidas y ganancias.
- SAR liquidados en acciones: Se consideran compensación basada en acciones. El valor razonable se evalúa en el momento de la concesión y se contabiliza como gasto durante el período de adquisición de derechos, de forma similar a las opciones.
- Reconocimiento de gastos: Sigue el calendario de adquisición de derechos y aumenta si el valor del SAR aumenta con el tiempo.
Contabilización de las opciones sobre acciones
Las opciones sobre acciones se consideran adjudicaciones de capital. La contabilidad se basa en el valor razonable estimado en la fecha de concesión, utilizando modelos como Black-Scholes o binomiales:
- Diferencial de gastos: El coste se amortiza durante el periodo de consolidación.
- Revisiones: Si se trata de objetivos de rendimiento, se pueden aplicar ajustes durante el periodo.
- Sin revalorización del valor razonable: Una vez concedida, el valor permanece fijo a efectos contables.
Contabilidad de las RSU
Las RSU son las más sencillas desde el punto de vista contable:
- El gasto se basa en el valor total de la acción: Se determina en la fecha de concesión y se fija durante el ciclo de consolidación.
- Sin modelos complejos: A diferencia de las opciones, las RSU no requieren técnicas de valoración de opciones.
- Gasto lineal Reconocimiento: Normalmente se contabiliza como gasto equitativamente durante el período de servicio.
Implicaciones fiscales para los empleados
| Tipo de compensación | Momento de pago de impuestos | Base imponible |
|---|---|---|
| SAR (liquidación en efectivo) | Al momento del pago | Ingresos ordinarios |
| SAR (liquidación en acciones) | Fecha de ejercicio | Impuesto sobre la renta + posibles ganancias de capital posteriores |
| Opciones sobre acciones (no cualificadas) | Ejercicio Fecha | Ingresos por diferencial + ganancias de capital por venta |
| Opciones sobre acciones (ISO - solo EE. UU.) | Fecha de venta | Ganancias de capital si se cumple el período de tenencia |
| Sus accionistas minoritarios (RSU) | Fecha de consolidación | Ingresos ordinarios |
Información sobre el tratamiento fiscal
- Sus accionistas minoritarios (RSU): Gravan en el momento de consolidación; las empresas suelen retener el impuesto sobre la renta mediante la retención de acciones o compensaciones en efectivo.
- Opciones: El ejercicio genera impuestos; el tratamiento de las ISO en EE. UU. varía para un tratamiento fiscal favorable.
- SAR: Similares a los ingresos por bonificaciones; El pago en efectivo o en acciones equivale al monto imponible.
Consideraciones para el Empleador
Desde una perspectiva corporativa, los SAR liquidados en efectivo pueden generar volatilidad en los pasivos, lo que lleva a muchas empresas a preferir la compensación basada en acciones por su previsibilidad. Por el contrario, las RSU, con su valor claro, proporcionan una alineación transparente con los esfuerzos de retención de personal.
