¿POR QUÉ LAS EMPRESAS SUBEN SUS ACCIONES? ESTRATEGIA DE CAPITAL VS. DISTRIBUCIONES DE DILUCIÓN

Entendiendo la Financiación con Capital

Las empresas suelen necesitar financiación adicional para impulsar su crecimiento, gestionar su deuda o aprovechar las oportunidades del mercado. Una de las principales maneras de captar este capital es mediante la emisión de nuevas acciones, un proceso conocido como financiación con capital.

La emisión de nuevas acciones permite a una empresa acceder a capital sin aumentar su deuda. A diferencia de los préstamos, que generan gastos por intereses y plazos de amortización, la captación de capital mediante capital proporciona fondos permanentes. Estos fondos pueden utilizarse para diversos fines estratégicos, como inversiones en investigación y desarrollo, adquisiciones o modernización de plantas y equipos.

La decisión de emitir más acciones suele estar vinculada a los objetivos comerciales a largo plazo de la empresa. Los ejecutivos y las juntas directivas sopesan los beneficios de la financiación adicional frente a los riesgos de la dilución accionarial, es decir, la reducción del porcentaje de propiedad actual de los inversores.

Existen diferentes métodos para captar capital social, entre ellos:

• Ofertas públicas: Emisión de acciones a través de una bolsa de valores a inversores institucionales y minoristas.
• Colocaciones privadas: Venta de un paquete de acciones a inversores seleccionados, a menudo con descuento.
• Emisiones de derechos: Ofrecen a los accionistas existentes el derecho a comprar nuevas acciones, generalmente a prorrata de su participación.

Si bien estos métodos captan capital, tienen sus propias implicaciones para el control de la empresa, el precio de las acciones y la confianza de los inversores.

En muchos casos, las empresas optan por captar acciones durante condiciones de mercado favorables. Un precio de las acciones sólido conlleva una mejora de las valoraciones, lo que permite a las empresas emitir menos acciones para captar una cantidad determinada de capital. Esto reduce el efecto de dilución y aumenta el atractivo de la oferta para los inversores potenciales.Finalmente, la emisión de acciones puede ser una medida estratégica para sanear el balance. Las empresas con altos niveles de deuda pueden utilizar el capital obtenido para reembolsar préstamos, mejorando así sus ratios financieros y reduciendo los gastos por intereses.Caso práctico: Las empresas tecnológicas son conocidas por captar capital mediante la emisión de acciones. Por ejemplo, las empresas en fase de crecimiento podrían necesitar fondos para ampliar sus operaciones o entrar en nuevos mercados. De igual manera, las empresas consolidadas podrían buscar emitir acciones para adquisiciones estratégicas o para financiar grandes gastos de capital sin afectar la política de dividendos.La motivación detrás de la emisión de acciones rara vez es unidimensional. Generalmente, se debe a una combinación de factores, como la sincronización del mercado, la oportunidad estratégica, el coste del capital y el panorama competitivo.

Equilibrar el crecimiento con el riesgo de dilución

Si bien la captación de capital mediante la emisión de acciones proporciona a las empresas flexibilidad de financiación, también introduce una serie de compensaciones que los ejecutivos deben evaluar cuidadosamente. La principal de estas compensaciones es la dilución: la reducción del porcentaje de propiedad de los accionistas existentes cuando se emiten nuevas acciones.Analicemos las principales ventajas y desventajas de la emisión de acciones como parte de la estrategia de capital de una empresa:Ventajas claveFinanciación sin deuda: El capital proporciona capital permanente sin obligación de reembolso, lo que lo convierte en la opción preferida para las empresas que dudan en apalancar sus balances.Mejor liquidez: El capital recaudado puede cubrir las necesidades de capital circulante o financiar planes de inversión en capital, que a menudo generan crecimiento a largo plazo.Apoyo a fusiones y adquisiciones: La emisión de acciones se utiliza a menudo para financiar adquisiciones estratégicas, ya sea mediante la inyección directa de capital o ofreciendo acciones como moneda de transacción.Mayor visibilidad del mercado: Una oferta pública de acciones puede generar una Perfil de la empresa, mejorar la cobertura de los analistas y atraer a inversores institucionales.

Principales Desventajas

• Dilución de la Propiedad: A medida que se emiten nuevas acciones, el porcentaje de propiedad y poder de voto de los accionistas existentes disminuye, a menos que participen en emisiones de derechos.
• Presión sobre las Ganancias por Acción (GPA): Con un mayor número de acciones, las ganancias distribuidas entre más acciones resultan en una disminución de las GPA, lo que puede afectar negativamente las métricas de valoración.
• Posible Caída del Precio de las Acciones: La nueva emisión de acciones, especialmente si es grande o inesperada, puede generar una presión a la baja sobre el precio de las acciones de la empresa.
• Problemas de Control: Los fundadores o accionistas mayoritarios pueden perder influencia si su participación cae por debajo de los umbrales clave para la toma de decisiones.

Accionistas Perspectivas

Desde la perspectiva de un inversor, la dilución no suele ser bienvenida a menos que el capital recaudado genere valor incremental. Esto significa que el uso de los fondos debe generar una rentabilidad superior al coste del capital de la empresa. Los inversores también pueden apoyar la emisión de acciones durante periodos de clara transformación empresarial o de alto potencial de crecimiento, cuando la dilución se considere justificada por las perspectivas futuras.

Además, las empresas suelen comunicar sus intenciones de captación de capital con mucha antelación. Las emisiones de derechos se estructuran para ofrecer a los accionistas existentes la oportunidad de mantener su participación. De manera similar, las ofertas públicas de venta incluyen información detallada sobre el destino de los fondos, lo que ayuda a los inversores a evaluar la justificación estratégica.

Mitigación del riesgo

Las empresas gestionan los riesgos de dilución mediante:

• Recaudar fondos solo cuando sea necesario y justificable
• Elegir el momento óptimo según las condiciones del mercado
• Equilibrar la deuda y el capital para reducir el coste total del capital

Una dilución masiva sin beneficios futuros claros suele generar críticas del mercado. Por lo tanto, una comunicación sólida y una claridad estratégica son esenciales para garantizar la confianza de los inversores.

Planificación de capital y alineación de accionistasLa emisión de acciones debe ser un elemento bien considerado de una estrategia de capital más amplia. Las empresas prosperan cuando logran el equilibrio adecuado entre el acceso al capital de crecimiento y la preservación del valor para los accionistas. Por lo tanto, la sincronización, la comunicación y la integración con los objetivos estratégicos a largo plazo son fundamentales.La sincronización del mercado desempeña un papel crucial en el éxito de los planes de emisión de acciones. Las empresas suelen lanzar ofertas de acciones cuando sus indicadores financieros son sólidos y el interés de los inversores es sólido. Las condiciones del mercado pueden influir significativamente en el múltiplo de valoración y en la percepción de las nuevas acciones.Casos de uso estratégicoLas estrategias de emisión de acciones varían según el tamaño, el sector y el ciclo de vida de la empresa. Estos son algunos casos de uso comunes:

• Las empresas en fase inicial aprovechan la emisión de acciones para financiar su desarrollo y la adquisición de clientes, ya que pueden carecer de suficientes ingresos operativos.
• Las empresas de mediana capitalización y consolidadas utilizan la financiación mediante acciones para diversificar sus fuentes de capital, realizar adquisiciones o reestructurar su deuda.
• Las empresas altamente cíclicas pueden emitir acciones durante los períodos de auge económico para reforzar sus reservas antes de las recesiones.

Asignación eficaz de capital

Los ingresos procedentes de la emisión de acciones deben invertirse con prudencia. Los inversores examinan con atención cómo la dirección planea invertir el capital. Las áreas de asignación comunes incluyen:

• Expansión a nuevos mercados o sectores de negocio
• Investigación e innovación para mantener la ventaja competitiva
• Mejora del balance general, como la liquidación de deudas con altos intereses
• Actualización de la tecnología y la infraestructura digital

Una clara articulación de estos planes garantiza una recepción positiva de las ofertas de acciones y apoya la estabilidad de precios.

Comunicación y relaciones con los inversores

Una comunicación transparente y proactiva es vital durante las captaciones de capital. Las empresas suelen realizar presentaciones para inversores, publicar prospectos y realizar presentaciones explicando su estrategia. Los mensajes clave se centran en:

• La justificación estratégica de la captación de capital
• Rentabilidad esperada del capital invertido
• Cronograma de utilización del capital
• Impacto previsto en el valor para el accionista

Esta comunicación ayuda a disipar los temores de una expansión imprudente o una dilución innecesaria. De hecho, una narrativa bien redactada puede mejorar las relaciones con los inversores y generar un interés institucional sostenido.

Evaluación posterior a la captación de capital

Tras una captación de capital, se espera que las empresas realicen un seguimiento de los resultados e informen sobre el progreso. Esto fomenta la rendición de cuentas y fundamenta las futuras decisiones de capital. Las empresas que obtienen resultados consistentes tras la emisión tienen más probabilidades de obtener condiciones favorables en posteriores transacciones en los mercados de capitales.

En definitiva, la captación de capital es una herramienta estratégica. Cuando se vincula con intenciones transparentes, una ejecución disciplinada y la alineación de los inversores, puede ser un catalizador para el crecimiento duradero y la creación de valor.