Descubra cómo el valor del poder adquisitivo (EPV) ofrece un modelo de valoración conservador y sin crecimiento para evaluar el valor intrínseco de las empresas.
ACCIONES NO EMITIDAS Y RIESGO DE DILUCIÓN: LO QUE LOS INVERSORES DEBEN VIGILAR
Aprenda cómo las acciones no emitidas influyen en la propiedad y la dilución
¿Qué son las acciones no emitidas?Las acciones no emitidas se refieren a las acciones autorizadas que una empresa puede emitir, según lo aprobado en sus estatutos sociales, pero que aún no se han distribuido a los accionistas. Estas acciones permanecen en la empresa y no tienen derecho a voto ni a dividendos hasta su emisión. Las acciones no emitidas son un componente clave de la estructura de capital de una empresa y suelen reservarse para futuras operaciones corporativas, como la recaudación de fondos, la emisión de opciones sobre acciones o la adquisición de acciones.Comprender las acciones no emitidas es esencial para los inversores, ya que representan una forma de dilución patrimonial latente. Si se emiten estas acciones, los inversores existentes podrían ver reducidos sus porcentajes de propiedad, a menos que participen proporcionalmente en nuevas ofertas de acciones.¿Cómo afectan las acciones no emitidas a la propiedad?Las acciones no emitidas no afectan inmediatamente a la propiedad de los accionistas. Sin embargo, una vez que la empresa decide emitir estas acciones —ya sea mediante una oferta pública, la conversión de valores convertibles o planes de compensación de acciones para empleados—, el fondo de capital existente se diluye. Esto reduce la participación proporcional de cada accionista, lo que podría afectar el poder de voto y las ganancias por acción (BPA). Los inversores deben realizar un seguimiento del recuento de acciones autorizadas y de la intención declarada de la empresa con respecto a las acciones no emitidas. Si bien algunas empresas podrían no emitir nunca una gran parte de sus acciones autorizadas, otras planean hacerlo con el tiempo. Conocer estas tendencias ofrece a los inversores una ventaja para anticipar escenarios de dilución.
¿Dónde pueden encontrar esta información los inversores?
Los detalles sobre las acciones no emitidas suelen encontrarse en:
- Los estatutos sociales, que definen el número total de acciones autorizadas de una empresa.
- Las presentaciones anuales y trimestrales (por ejemplo, el formulario 10-K o el 10-Q), que analizan las acciones en circulación, emitidas y autorizadas.
- Las presentaciones para inversores y los documentos de gobierno corporativo, que pueden describir planes para opciones sobre acciones para empleados o planes de compensación basados en acciones.
Al examinar estos documentos, los inversores pueden evaluar la posible dilución a la que podrían enfrentarse en el futuro.
¿Qué es el riesgo de dilución?El riesgo de dilución se refiere a la posibilidad de que el porcentaje de propiedad de un accionista en una empresa disminuya debido a la emisión de capital adicional. A medida que se introducen más acciones en el mercado, la participación existente se reduce, a menos que el accionista compre activamente una parte proporcional de las acciones de nueva emisión. Esto tiene consecuencias en los derechos de voto, el derecho a dividendos y las posibles ganancias de capital.La dilución no solo se produce por las acciones no emitidas. También puede surgir de:
- Opciones sobre acciones para empleados y unidades de acciones restringidas (RSU)
- Valores convertibles, como bonos o acciones preferentes que se convierten en acciones ordinarias
- Divisiones de acciones o dividendos en acciones, aunque estos suelen preservar la propiedad relativa
Cada uno de estos mecanismos puede aumentar el capital flotante total, disminuyendo así el valor por acción desde la perspectiva de la propiedad.
Impactos de la dilución en los accionistas
Cuando se produce una dilución, los accionistas suelen experimentar lo siguiente:
- Menor beneficio por acción (BPA): Los beneficios ahora se distribuyen entre un mayor número de acciones
- Reducción del poder de voto: Menos votos por acción para los inversores individuales
- Disminución del valor de las acciones Precio: El mercado puede ajustar las valoraciones en función de un mayor número de acciones.Si bien ciertos eventos dilutivos pueden beneficiar a una empresa, como la recaudación de fondos para el crecimiento o adquisiciones, deben evaluarse en función de sus posibles desventajas. Los inversores deben determinar si las ganancias a largo plazo superan las consecuencias inmediatas de la dilución.Medidas defensivas contra la diluciónAlgunos inversores toman medidas para protegerse contra la dilución, como:Supervisar empresas con grandes cantidades de acciones no emitidas o en autocarteraFavorecer a empresas con políticas claras de asignación de capitalEvaluar el propósito y la eficacia de la emisión de accionesLos inversores institucionales también pueden negociar derechos de suscripción preferente, lo que les permite comprar nuevas acciones antes de las ofertas públicas, preservando así su participación proporcional. Aunque normalmente no están disponibles para los inversores minoristas, comprender estos mecanismos puede ayudar a las partes interesadas individuales a evaluar la exposición a la dilución en su cartera.
Cómo monitorear la posible diluciónSeguir de cerca la estructura de capital de una empresa es crucial para los inversores que desean mitigar el riesgo de dilución. Elementos clave a monitorear:
- Acciones autorizadas vs. emitidas: Una diferencia alta puede indicar la intención de la empresa de emitir más acciones.
- Patrones históricos de dilución: Las empresas con frecuentes ofertas secundarias o compensaciones basadas en acciones presentan un mayor riesgo de dilución.
- Planes de incentivos de acciones: Examine cómo se estructuran y otorgan las opciones sobre acciones, las RSU y otras recompensas.
- Instrumentos convertibles: Comprenda cuántas acciones podrían crearse potencialmente mediante conversiones.
- Comentarios de la gerencia: Utilice las presentaciones y llamadas de resultados para detectar comentarios sobre la captación de capital.
Utilizando bases de datos y herramientas financieras, como las presentaciones ante la SEC de una empresa, los informes anuales o las presentaciones informativas para inversores, los inversores pueden mantenerse informados sobre la dilución potencial total de la empresa. Exposición.
Métricas Analíticas para el Riesgo de Dilución
Los inversores pueden aplicar métricas financieras específicas para evaluar el impacto de la dilución:
- Acciones en circulación totalmente diluidas: Incluye todos los valores convertibles y ejercitables, lo que ofrece el peor escenario de dilución.
- Beneficio por acción (BPA) diluido: Contabilización del BPA ajustado para todos los instrumentos potencialmente dilutivos.
- Tendencias del capital social: El aumento del capital sin un crecimiento correspondiente de los ingresos o las ganancias puede reducir el valor por acción.
Estas métricas pueden obtenerse a través de terminales financieras o plataformas especializadas en análisis detallado de capital. Comparar el BPA diluido histórico con el crecimiento del BPA básico revela si el valor para el accionista se está erosionando.
Mejores prácticas para inversores
Para mitigar el riesgo de dilución al invertir, considere las siguientes estrategias prudentes:
- Incluir evaluaciones de dilución en los modelos de valoración de acciones
- Priorizar las empresas con una asignación de capital favorable para el accionista
- Tener cuidado con las empresas que dependen en gran medida de la financiación en acciones
- Confirmar que el crecimiento de las ganancias compense cualquier aumento en el número de acciones
En última instancia, no toda dilución es negativa. La emisión de acciones puede financiar un crecimiento transformador o cubrir las necesidades de capital. Sin embargo, la concienciación y el análisis permiten a los inversores diferenciar entre la dilución que mejora el valor y la destrucción del valor para el accionista.
TAMBIÉN TE PUEDE INTERESAR
