ACCIONES DE PLAZA: PROYECCIONES CLAVE EN CHILE 2025

Panorama general de Plaza en 2025

Plaza S.A. (PARAUCO.SN), conocida por operar centros comerciales bajo la marca Mall Plaza, es un actor clave en la industria del retail inmobiliario en Chile y América Latina. A medida que nos adentramos en 2025, las acciones de Plaza se posicionan bajo un contexto mixto. Por un lado, se proyecta una leve recuperación económica en Chile que podría beneficiar el consumo interno y con ello la performance de los malls. Por otro lado, existen desafíos estructurales y riesgos externos que podrían influir directamente en su desempeño bursátil.

La compañía, que cotiza en la Bolsa de Santiago, ha mostrado resiliencia a lo largo de los ciclos económicos. Su modelo de negocios basado en ingresos diversificados —una mezcla entre contratos de arriendo fijo y variable con los locatarios— le otorga cierta estabilidad frente a fluctuaciones. Sin embargo, el entorno macroeconómico de 2025, las tasas de interés, la inflación y los cambios en los hábitos de consumo post pandemia son factores clave que influirán en los resultados operativos de Plaza.

Durante 2024, la empresa logró mantener cifras estables, con un crecimiento acotado en ingresos y una mejora marginal en su EBITDA. Para 2025, el consenso del mercado espera mejoras en la ocupación de locales comerciales, especialmente tras la entrada en operación de nuevos proyectos como Mall Plaza Comas en Perú y la reactivación de flujo en centros ya consolidados en Chile como Mall Plaza Egaña y Vespucio.

Uno de los elementos relevantes en 2025 será la evolución de las tasas de interés en Chile. Con el Banco Central dando señales de control de inflación y posibles recortes de tasas hacia mediados de año, los instrumentos de deuda corporativa como el de Plaza podrían beneficiarse, mejorando costos financieros y resultados netos. No obstante, el comportamiento del consumidor chileno continúa siendo cauteloso, y la recuperación en el rubro del comercio minorista aún no es lineal.

Por otro lado, la competencia sigue intensificándose, tanto desde plataformas de e-commerce como de nuevos desarrollos inmobiliarios en Santiago y regiones. Plaza busca responder con estrategias de omnicanalidad y experiencia de cliente, como actividades en sus centros, integración tecnológica y foco en sostenibilidad, variables que van ganando peso entre inversionistas ESG y en mercados de capital éticos.

En resumen, el 2025 se proyecta como un año de transición y consolidación para Plaza en Chile. Si bien existen señales positivas en términos de recuperación de tráfico y mejoras macroeconómicas, se mantienen riesgos como una baja en el consumo, presión sobre márgenes operativos y la constante adaptación a modelos de negocio post COVID. La mirada hacia 2026 será clave para evaluar si podrá consolidar su liderazgo regional y mantener su atractiva política de dividendos.

Principales motores y riesgos para 2025

Drivers positivos que pueden impulsar las acciones

• Mejoras macroeconómicas: Una recuperación paulatina del PIB chileno, estimado en torno al 2.4% para 2025, sumado a políticas monetarias más laxas, pueden beneficiar la demanda agregada y con ello, el tráfico en centros comerciales.
• Estabilidad en ingresos por arriendos: Plaza implementa contratos indexados a UF, lo que protege sus ingresos frente a la inflación. Además, su diversificación en Perú y Colombia ayuda a mitigar riesgos locales.
• Recuperación de tráfico peatonal: Se espera que el flujo en malls siga normalizándose post pandemia. Eventos presenciales y mejoras en transporte urbano en zonas metropolitanas también aportan.
• Inversiones en experiencia de cliente: Plaza ha apostado por iniciativas dirigidas a aumentar el dwell time en malls, como espacios verdes, actividades culturales, e integración con aplicaciones móviles.
• Atractiva política de dividendos: Con un payout históricamente sólido, se espera que mantengan su compromiso con retornos al accionista, lo que sigue siendo un atractivo para inversores institucionales.

Riesgos que podrían impactar su desempeño

• Persistencia en debilidad del consumo: La confianza del consumidor aún no muestra señales plenas de recuperación. Una baja en ingresos disponibles podría afectar ventas de locatarios y, por ende, arriendos variables.
• Competencia del e-commerce: Aunque Plaza ha trabajado en estrategias para mantener la relevancia física de sus malls, el crecimiento de plataformas digitales de retail sigue generando presión.
• Alta exposición a costos fijos: El modelo de mall implica gastos relevantes en operación y mantenimiento. Ante una baja ocupación, los márgenes pueden erosionarse rápidamente.
• Volatilidad política y regulatoria: Procesos de reforma constitucional, legislación urbanística o cambios impositivos pueden alterar el entorno operativo e influir en valorizaciones inmobiliarias.
• Riesgos medioambientales: Las condiciones climáticas extremas o eventos sísmicos son riesgos no despreciables que afectan particularmente a empresas con grandes activos físicos como Plaza.

Frente a este conjunto de drivers y amenazas, la evaluación de Plaza S.A. como inversión para 2025 requiere una mirada balanceada. Inversionistas institucionales observan con atención no sólo factores financieros, sino también prácticas ESG y generación sostenida de valor a largo plazo.

Para el inversionista minorista chileno, Plaza puede representar una alternativa atractiva dentro del sector inmobiliario comercial, con retorno potencial vía dividendos y cierta resiliencia ante volatilidades externas, aunque se debe monitorear muy de cerca la evolución del consumo interno, tasas de interés y temas regulatorios.

Factores clave a observar para 2026

De cara a 2026, las perspectivas para Plaza S.A. estarán influenciadas tanto por la evolución macroeconómica local como por la capacidad de la empresa de adaptarse a un entorno aún cambiante para el retail y el comportamiento del consumidor. Aquí algunos elementos fundamentales a seguir:

1. Resultados de proyectos actuales

Mucho del crecimiento futuro dependerá del éxito de los malls recientemente inaugurados o ampliados. El rendimiento de Mall Plaza Comas en Perú, así como posibles expansiones o mejoras en centros emblemáticos en regiones chilenas, serán claves. Su nivel de ocupación y rentabilidad dictarán si el modelo sigue siendo escalable y rentable fuera de Santiago.

2. Digitalización del negocio

Plaza ha impulsado su plataforma digital con servicios como reserva de estacionamientos, integración con apps de los malls, seguimiento de promociones personalizadas y eventos experienciales. A medida que los consumidores esperan más por menos, estas herramientas pueden marcar una diferencia real y mejorar lealtad y ticket promedio.

3. Política de capital y endeudamiento

La evolución del endeudamiento en 2026 será monitoreada por el mercado, especialmente si Plaza decide emitir bonos para financiar nuevos proyectos o refinanciar deuda existente. Un ratio de deuda/EBITDA controlado —actualmente en alrededor de 5x— es clave para mantener una buena clasificación de riesgo y condiciones de fondeo favorables.

4. Sostenibilidad como diferenciador

Uno de los vectores de posicionamiento futuro de Plaza será la sostenibilidad. Desde medidas de eficiencia energética hasta programas de reciclaje y certificaciones LEED, los inversionistas valoran cada vez más avances concretos en esta área. La empresa podría profundizar vínculos con fondos que priorizan criterios ESG.

5. Reformas tributarias o normativas

Las decisiones del gobierno en materia de impuestos corporativos, deducciones a rentas inmobiliarias o permisos de edificación podrían alterar la rentabilidad de futuros proyectos. Es clave que Plaza mantenga relaciones activas con reguladores y organismos técnicos para anticipar posibles escenarios.

Si los factores anteriores se alinean positivamente —consumo al alza, eficiencia operativa, fondos de inversión interesados y estabilidad normativa— 2026 podría consolidarse como un año de mayor expansión para Plaza. Su crecimiento orgánico y el retorno estable vía dividendos seguirán haciendo de sus acciones una opción atractiva en la Bolsa local.

No obstante, escenarios alternativos como caídas en flujo peatonal, problemas de deuda o resistencias al retail físico pueden generar presiones. Mantener una revisión periódica del portafolio, ajustar exposición según nuevos datos y evaluar performance relativa frente al IPSA y otros pares regionales será esencial para inversionistas que consideren a Plaza en su cartera.