BONOS BEBÉ VS ACCIONES PREFERENTES: ¿CUÁL SE ADAPTA MEJOR A LAS CARTERAS DE INGRESOS?

Los Baby Bonds son un tipo de título de renta fija que se emiten generalmente en denominaciones pequeñas (normalmente 25 dólares por bono), lo que los hace más accesibles para los inversores minoristas que los bonos corporativos tradicionales. Si bien su nombre puede implicar que son menos serios o, de alguna manera, menos importantes, estos bonos son, de hecho, instrumentos de deuda legítimos donde el emisor se compromete a devolver el capital al vencimiento, a la vez que realiza pagos periódicos de intereses. Los Baby Bonds suelen tener vencimientos de entre 5 y 30 años y pueden negociarse en las principales bolsas de valores, como la NYSE o el NASDAQ.

Dado que los Baby Bonds son una forma de deuda, sus tenedores se consideran acreedores. Esto significa que, en caso de quiebra o liquidación, suelen tener un derecho superior sobre los activos de una empresa en comparación con los accionistas.¿Qué son las acciones preferentes?

Las acciones preferentes representan un instrumento de capital que se sitúa entre las acciones ordinarias y los bonos en términos de prioridad de derechos y características. Al igual que las acciones ordinarias, las acciones preferentes representan la propiedad de una empresa. Sin embargo, a diferencia de estas, los accionistas preferentes suelen recibir dividendos fijos y tienen un mayor derecho sobre los activos durante la liquidación. Sin embargo, a diferencia de los tenedores de bonos, los accionistas, incluidos los preferentes, generalmente no tienen derecho a exigir el reembolso del capital.Las acciones preferentes también pueden ser rescatables o convertibles, lo que significa que la empresa emisora ​​puede recomprarlas en una fecha determinada, o los accionistas pueden convertir sus tenencias en un número predeterminado de acciones ordinarias. Estas características introducen tanto oportunidades como complejidad a la inversión.

Similitudes y diferencias clave

• Generación de ingresos: Ambos instrumentos se utilizan normalmente para proporcionar ingresos estables a los inversores.
• Cotización en bolsa: Los bonos baby y muchas acciones preferentes cotizan en bolsas públicas, lo que promueve la liquidez.
• Denominaciones: Los bonos baby suelen tener un valor nominal de $25; Las acciones preferentes suelen cotizar en rangos de precios similares.
• Reclamos sobre activos: Los bonos baby tienen una jerarquía de reclamos más alta que las acciones preferentes.
• Pagos: Los intereses devengados por los bonos baby son contractuales; los dividendos de las acciones preferentes pueden suspenderse indefinidamente durante dificultades financieras.

Comprender estas distinciones es vital antes de integrar cualquiera de los dos instrumentos en una estrategia de inversión generadora de ingresos. Si bien ambos cumplen propósitos similares, sus diferencias estructurales pueden generar resultados divergentes en escenarios de estrés o condiciones de mercado cambiantes.

Los Baby Bonds suelen ofrecer rendimientos atractivos, que suelen oscilar entre el 5% y el 8%, dependiendo de la solvencia del emisor y los tipos de interés vigentes. Al ser instrumentos de deuda, el pago se considera un gasto por intereses para el emisor y tributa como renta ordinaria para el inversor. Los emisores abarcan diversos sectores, como servicios públicos, finanzas, bienes raíces e incluso fondos de inversión cerrados, lo que contribuye a una amplia gama de perfiles de riesgo-retorno.

Es importante destacar que, debido a su naturaleza de deuda, los Baby Bonds tienen mayor probabilidad de seguir generando ingresos durante condiciones de mercado volátiles. En caso de insolvencia de la empresa, los tenedores de bonos tienen mayor jerarquía que los accionistas, lo que ofrece a los inversores una mayor probabilidad de recuperación del capital. La menor volatilidad generalmente asociada a las estructuras de bonos puede convertir a los bonos baby en una opción atractiva para carteras conservadoras centradas en la renta.

Consideraciones sobre la Renta de las Acciones Preferentes

Las acciones preferentes también buscan ofrecer rendimientos atractivos, a menudo en el mismo rango que los bonos baby, pero en ocasiones los superan debido a su riesgo relativo. Sin embargo, los dividendos de las acciones preferentes no están garantizados y pueden suspenderse en tiempos de dificultades financieras. Algunas acciones preferentes son acumulativas, lo que significa que los dividendos no pagados se acumulan y deben pagarse antes de que los accionistas comunes puedan recibir dividendos de nuevo, mientras que otras son no acumulativas y no ofrecen dicha protección.

Una ventaja clave para los inversores sujetos a impuestos es la posibilidad de que los dividendos preferentes se beneficien de la tasa impositiva reducida para dividendos cualificados, normalmente del 15% o 20%, a diferencia del tratamiento fiscal ordinario de los intereses de los bonos. Esto puede mejorar la rentabilidad después de impuestos según las circunstancias personales de cada uno. Además, la posible conversión a acciones ordinarias introduce la posibilidad de apreciación del capital, aunque esto también aumenta la exposición al riesgo del mercado de valores.

Comparación de Riesgo de Incumplimiento y Riesgo de Mercado

• Riesgo de Incumplimiento: Los bonos baby, dependiendo del emisor, pueden conllevar un menor riesgo de incumplimiento debido a su situación de deuda. Las agencias de calificación crediticia suelen evaluar los bonos baby, lo que proporciona transparencia.
• Riesgo de Mercado: Las acciones preferentes son más susceptibles a la volatilidad y la confianza del mercado, especialmente si el rendimiento del capital de la empresa se deteriora.
• Sensibilidad a las Tasas de Interés: Ambas son sensibles a las variaciones de las tasas de interés, aunque las acciones preferentes pueden ser más volátiles debido a sus características bursátiles.
• Riesgo de Liquidez: Ambas cotizan en bolsa y gozan de relativa liquidez, aunque el tamaño específico de la emisión y el volumen de negociación pueden afectar la facilidad de la transacción.

Equilibrar estas consideraciones es crucial. Los inversores que buscan ingresos estables con mayor seguridad podrían inclinarse por los bonos baby. Por el contrario, quienes se sienten cómodos con un mayor riesgo para obtener ingresos con ventajas fiscales y una posible ganancia de capital podrían preferir las acciones preferentes.

Una de las diferencias más importantes entre los bonos baby y las acciones preferentes desde la perspectiva de un inversor de renta fija es su tributación. Los ingresos por intereses generados por los bonos baby generalmente tributan a las tasas impositivas ordinarias del inversor. Esto los hace menos atractivos en cuentas imponibles para inversores de altos ingresos, aunque pueden ser una buena opción en cuentas con ventajas fiscales, como las cuentas IRA o los planes 401(k).

Por otro lado, los dividendos cualificados de muchas acciones preferentes se benefician de un tratamiento fiscal preferencial, a menudo tributando a tasas de ganancias de capital a largo plazo, que son inferiores a las tasas de las ganancias ordinarias para la mayoría de los inversores. Sin embargo, es fundamental verificar si el dividendo de una acción preferente es realmente "calificado", ya que las acciones preferentes emitidas por ciertas entidades, como las REIT o empresas extranjeras, podrían no ofrecer esta ventaja.

Estrategias de Integración de Carteras

Para carteras centradas en la generación de ingresos, ambos instrumentos pueden ser herramientas útiles, pero su colocación estratégica puede variar. Los bonos baby proporcionan un flujo de caja fiable, similar al de los bonos tradicionales, sin el elevado requisito de capital principal de los bonos tradicionales. Esto los hace ideales para inversores conservadores que buscan exposición a bonos sin sacrificar liquidez ni acceso. Además, su menor volatilidad y mayor nivel de siniestralidad los hacen preferibles durante las caídas del mercado o para inversores próximos a la jubilación.

Las acciones preferentes, por su parte, pueden desempeñar una función diferente. Sus pagos fijos, junto con su potencial de apreciación a través de la convertibilidad, pueden hacerlos adecuados para carteras de riesgo moderado. Además, sus mayores rendimientos relativos, combinados con un tratamiento fiscal preferencial, pueden impulsar sustancialmente la rentabilidad después de impuestos en las cuentas de corretaje.

Elegir el instrumento adecuado

• Para inversores sensibles a los impuestos: Las acciones preferentes suelen ofrecer una mejor rentabilidad después de impuestos.
• Para inversores reacios al riesgo: Los bonos baby ofrecen una mayor preservación del capital y una renta estable.
• Para ingresos orientados al crecimiento: Las acciones preferentes convertibles pueden ofrecer dividendos y potencial de crecimiento.
• Para cuentas de jubilación: Los bonos baby son ideales para las cuentas IRA y 401(k), donde los impuestos se difieren.

En última instancia, diversificar entre ambos instrumentos puede ofrecer lo mejor de ambos mundos. Equilibrar la mayor seguridad y consistencia de los ingresos de los bonos baby con la eficiencia fiscal y el potencial de crecimiento del capital de las acciones preferentes permite a los inversores ajustar las estrategias de ingresos para que coincidan con los objetivos financieros cambiantes y los parámetros de riesgo.