IPC VS. IPC/IPP: COMPARACIÓN DE LAS MEDIDAS DE INFLACIÓN ENTRE PAÍSES

¿Qué son el IPM, el IPC y el IPP?Comprender los indicadores de inflación es crucial para evaluar la salud económica y formular políticas. Tres indicadores clave utilizados globalmente para monitorear la inflación son el Índice de Precios al Mayoreo (IPM), el Índice de Precios al Consumidor (IPC) y el Índice de Precios al Productor (IPP). Si bien todos buscan capturar las variaciones de precios a lo largo del tiempo, difieren significativamente en su método, alcance y propósito.Índice de Precios al Mayoreo (IPM)El IPM mide la variación promedio en los precios de los bienes al por mayor, antes de que lleguen al consumidor. Generalmente refleja la tendencia de precios que experimentan los productores y minoristas al realizar transacciones a granel. El IPM suele incluir artículos como materias primas, bienes intermedios y ciertas categorías de productos manufacturados. Excluye los servicios y se considera un indicador adelantado de la inflación futura de precios al consumidor.

El IPC se utiliza principalmente en países como India y Pakistán. Por ejemplo, India utilizaba el IPC como su principal medida de inflación hasta que el Banco de la Reserva de la India cambió su enfoque al IPC en los últimos años. Sin embargo, el IPC sigue desempeñando un papel esencial en la política industrial y el seguimiento de la inflación en los sectores mayoristas.

Índice de Precios al Consumidor (IPC)

El IPC mide la variación media del precio de una cesta fija de bienes y servicios que consumen los hogares. Es el índice más relevante para evaluar el coste de la vida y es ampliamente utilizado por los bancos centrales para fijar objetivos de inflación. Los artículos que suelen incluirse en la cesta del IPC son los alimentos, la vivienda, la sanidad, el transporte y la educación. Este índice incide directamente en la política monetaria, ya que refleja la experiencia de precios de los hogares.

Países como Estados Unidos, el Reino Unido, los miembros de la Unión Europea, Japón y Canadá dependen en gran medida del IPC como principal indicador de inflación. Los bancos centrales suelen establecer objetivos de inflación explícitamente en términos de valores del IPC; por ejemplo, el Banco de Inglaterra apunta a una tasa de inflación anual del IPC del 2%.

Índice de Precios al Productor (IPP)

El IPP mide la variación promedio en los precios de venta que reciben los productores nacionales por su producción. Es similar al IPP, pero su alcance y metodología son más amplios. Si bien el IPP suele centrarse en materias primas seleccionadas, el IPP incluye mayor detalle en las clasificaciones industriales y las etapas de fijación de precios, como los índices de demanda intermedia y demanda final.

La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS) publica datos detallados del IPP como un indicador clave de la inflación en curso y las presiones de costos que eventualmente podrían reflejarse en los precios al consumidor. Asimismo, muchas economías avanzadas y de la OCDE han institucionalizado el IPP junto con el IPC para un seguimiento integral de la inflación.

¿Por qué son importantes estos índices?

Cada índice ofrece una perspectiva distinta sobre la inflación. El IPC refleja la realidad del consumidor, el IPP señala cambios en los costos de producción y el IPM ofrece tendencias de precios a nivel macro. Los responsables políticos, analistas e inversores deben comprender qué cambios de precios se están produciendo y en qué etapa de la interacción económica: producción, venta al por mayor o consumo.

Además de sus aplicaciones nacionales, estos índices ayudan a comparar las tendencias de inflación a nivel global y a evaluar la competitividad económica, la coordinación de la política monetaria y la dinámica del tipo de cambio.

Diferencias clave entre el IPM, el IPC y el IPP

Si bien cada métrica de inflación analiza la variación de precios a lo largo del tiempo, la estructura, la cobertura, el propósito y el uso institucional del IPM, el IPC y el IPP varían significativamente. A continuación, se presenta una comparación detallada basada en parámetros esenciales:

1. Público objetivo y alcance

• IPM: Se centra en las transacciones mayoristas y refleja la variación de precios en una etapa anterior de la cadena de suministro. Es principalmente retrospectivo y se utiliza comúnmente para la formulación de políticas en los sectores industrial y mayorista.
• IPC: Se centra en los consumidores domésticos. Sirve como referencia para la formulación de políticas monetarias y del coste de la vida.
• IPP: Orientado a los productores. Captura la fijación de precios desde la perspectiva de los vendedores de productos en todos los sectores.

2. Inclusión y exclusión de servicios

• IPM: Generalmente excluye los servicios y se centra únicamente en los bienes.
• IPC: Incluye bienes y servicios como atención médica, educación, transporte público y ocio.
• IPP: En muchos países, incluidos EE. UU. y Japón, los servicios se incluyen parcialmente según el sector.

3. Frecuencia y fuentes de datos

• IPC: Generalmente se publica mensualmente. Se basa en encuestas de hogares e información del mercado minorista.
• IPM: Se publica semanal, quincenal o mensualmente, según el país. Las fuentes incluyen los mercados de productores y mayoristas.
• IPP: Se publica mensualmente con datos recopilados de fabricantes y establecimientos comerciales.

4. Uso en la Formulación de Políticas

El IPC suele ser el objetivo principal de la mayoría de las políticas monetarias y fiscales relacionadas con la inflación, especialmente en los países desarrollados. El IPM encuentra mayor utilidad en las economías emergentes con grandes mercados informales o dependientes del comercio mayorista. Por otro lado, el IPP se utiliza cada vez más como índice complementario para obtener información sobre la evolución de los precios de las materias primas y la dinámica de los costes de producción.

5. Año Base y Sistemas de Ponderación

Cada índice emplea un año base y una fórmula de ponderación diferentes, basados ​​en las tendencias de consumo o producción de la economía. Por ejemplo, las ponderaciones del IPC se basan en los patrones de gasto de consumo derivados de las encuestas de hogares, mientras que las ponderaciones del IPM y del IPP reflejan la producción industrial o los volúmenes de comercio mayorista.

6. Uso internacional

• IPM: Se utiliza activamente en India, Pakistán y algunos países africanos como una importante medida de inflación.
• IPC: Uso universal para el seguimiento de la inflación nacional. Obligado como principal indicador de inflación en la Unión Europea.
• IPP: Se publica ampliamente en Estados Unidos, Japón, Alemania y los países de la OCDE para captar factores de inflación previos.

Implicaciones de las diferencias

La elección entre estos índices afecta la forma en que los responsables políticos reaccionan a las tendencias inflacionarias. Por ejemplo, un aumento brusco del IPP podría indicar futuras presiones inflacionarias sobre el IPC. Por el contrario, un aumento del IPC por sí solo podría provocar subidas inmediatas de los tipos de interés, incluso si el IPM y el IPP se mantienen estables. Estos matices son especialmente importantes en países que experimentan cambios económicos estructurales o se enfrentan a shocks de oferta global.

Implicaciones globales y uso en las economíasLa forma en que se aplican las métricas de inflación a nivel mundial tiene importantes ramificaciones para la gobernanza económica, los tipos de cambio y la percepción de los inversores. Las diferencias en la selección y el énfasis del IPM, el IPC o el IPP no solo pueden distorsionar las comparaciones entre países, sino también dar lugar a políticas divergentes.Uso en economías emergentesEn los mercados emergentes, la política de inflación suele basarse en una combinación del IPM y el IPC. Por ejemplo, India utilizó el IPC como su índice principal hasta que adoptó el IPC para establecer metas de inflación en virtud de su Acuerdo Marco de Política Monetaria en 2015. Sin embargo, el IPC sigue siendo significativo, ya que refleja las variaciones en los precios de los combustibles industriales y de los insumos, vitales para los sectores con una fuerte presencia manufacturera.En China, tanto el IPC como el IPP se monitorean de cerca: el IPC se utiliza para la política de bienestar del consumidor y el IPP como barómetro de la rentabilidad industrial y la salud de las cadenas de suministro. Las divergencias entre ambos suelen indicar cuellos de botella en la transmisión o riesgos de compresión de márgenes para los productores nacionales.Impacto diferencial en la política monetariaLos bancos centrales toman decisiones cruciales sobre las tasas de interés basándose en métricas de inflación. La Reserva Federal de EE. UU. monitorea de cerca el IPC y el PCE (índice de Gasto de Consumo Personal), mientras que los datos del IPP ayudan a proyectar las tendencias de los costos ascendentes. De manera similar, el Banco Central Europeo fija como objetivo la inflación del IPC, basándose en el Índice de Precios al Consumo Armonizado (IPCA).

En cambio, los bancos centrales de los países en desarrollo suelen enfrentarse a perfiles de inflación únicos debido a la volatilidad de los alimentos y los combustibles, las presiones cambiarias y la dinámica del mercado informal. En tales casos, el IPC y el IPP pueden ofrecer indicadores de alerta temprana sobre posibles repercusiones de los precios al consumidor, lo que permite la adopción de medidas monetarias preventivas.

Estrategia de inversión y mercado

Conocer qué métrica de inflación es más relevante en una jurisdicción determinada ayuda a los inversores a elaborar estrategias de divisas, bonos y acciones. Por ejemplo, las tendencias al alza del IPC en Alemania o Corea del Sur pueden predecir la contracción de los márgenes de los fabricantes y las presiones deflacionarias en el extranjero. Las fluctuaciones del IPC en Brasil o Sudáfrica indican la evolución de los fundamentos del consumo y las tendencias de la política monetaria.

Índices armonizados y comparabilidad entre países

Agencias como Eurostat y la OCDE estandarizan los informes de inflación para garantizar la comparabilidad. En el caso de la UE, el Índice de Precios al Consumidor Armonizado (IPCA) permite la armonización del IPC entre los Estados miembros, a pesar de las diferencias en los patrones nacionales de consumo. Por otro lado, la Organización Internacional del Trabajo (OIT) y el FMI proporcionan metodologías para armonizar los datos del IPP y del IPC en diversas economías.

Desafíos en la coordinación multilateral

Las divergencias en la inflación reportada debido al uso de diferentes índices complican la coordinación monetaria global. En períodos de crisis sincronizadas, como la crisis financiera de 2008 o la pandemia de COVID-19, obtener datos de inflación precisos y comparables se vuelve fundamental para un estímulo coordinado o la normalización de las tasas. Además, la ausencia de una metodología unificada para el IPC o el IPP a nivel mundial genera inconsistencias en la evaluación de la inflación global de oferta.

Mirando hacia el futuro

A medida que las economías globales se vuelven más interdependientes, es esencial comprender con matices las métricas de inflación. Si bien el IPC sigue siendo el punto de referencia global para el establecimiento de metas de inflación, el IPC y el IPP desempeñan un papel crucial en la previsión, la estrategia industrial y la investigación económica. Es probable que una mayor transparencia, la convergencia metodológica y la adquisición digital de datos aumenten la utilidad transfronteriza de estas medidas de inflación.