FONDOS EXPLICADOS: FONDOS MUTUOS, ETF, FONDOS DE COBERTURA

Los fondos de inversión ofrecen una vía conveniente para que individuos e instituciones agruparan su capital y se expusieran a una gama diversificada de activos. Tres de los términos más comunes en este contexto son fondos mutuos, fondos cotizados en bolsa (ETF) y fondos de cobertura. Cada uno tiene un propósito único, se adapta a diferentes niveles de riesgo y cuenta con diferentes estructuras y estrategias. Comprender qué invierte realmente un inversor al invertir en estos vehículos es fundamental para tomar decisiones financieras informadas. Los fondos mutuos, los ETF y los fondos de cobertura cumplen una función similar: combinan fondos de múltiples inversores para crear una cartera diversificada. Sin embargo, operan bajo diferentes marcos regulatorios, cobran comisiones diferentes y, a menudo, siguen diferentes estrategias de inversión. Si bien los fondos mutuos y los ETF se ofrecen comúnmente a inversores minoristas y están regulados para garantizar la transparencia, los fondos de cobertura tienden a atender a inversores acreditados y utilizan instrumentos complejos como derivados y apalancamiento para obtener altos rendimientos.

Cuando alguien invierte en un fondo, en realidad está adquiriendo participaciones o acciones del vehículo de inversión común. Estas participaciones representan una participación proporcional sobre los activos subyacentes y los ingresos que generan. Sin embargo, las implicaciones difieren significativamente entre los tipos de fondo.

Los fondos mutuos se cotizan una vez al día y cotizan al valor liquidativo (VAN). Son gestionados por gestores de fondos profesionales y pueden gestionarse de forma activa o pasiva. Los ETF, por otro lado, cotizan como acciones en una bolsa durante toda la jornada bursátil y suelen buscar replicar el rendimiento de un índice específico. Los fondos de cobertura ofrecen una mayor flexibilidad de inversión, empleando a menudo estrategias más arriesgadas para obtener rentabilidades no correlacionadas con el mercado en general, pero conllevan requisitos de entrada más estrictos y una divulgación menos frecuente. En cuanto a la experiencia del inversor, los fondos mutuos y los ETF ofrecen acceso directo, liquidez y regulación, lo que los hace adecuados para estrategias diversificadas y a largo plazo. Los fondos de cobertura ofrecen el atractivo de una alta rentabilidad, pero también comisiones elevadas, menor liquidez y mayor riesgo. En definitiva, la clave reside en determinar qué ofrece cada fondo y cómo se integra en el plan financiero general del inversor. A lo largo de esta guía, analizaremos los distintos tipos de fondos, examinaremos cuidadosamente lo que realmente poseen los inversores y exploraremos las ventajas y desventajas de cada estructura en el contexto de la inversión moderna.

Los fondos mutuos y los fondos cotizados en bolsa (ETF) son dos de los vehículos de inversión colectiva más utilizados. A pesar de sus similitudes en cuanto a su objetivo —ofrecer a los inversores una exposición diversificada a diversos activos—, difieren fundamentalmente en su estructura, estilo de gestión, mecanismo de negociación, coste e implicaciones fiscales.

Fondos mutuos: Resumen

Los fondos mutuos son vehículos de inversión que reúnen el dinero de un gran número de inversores para adquirir una cartera diversificada de acciones, bonos u otros valores. Suelen estar gestionados por un equipo de gestores de fondos profesionales que buscan cumplir el objetivo de inversión establecido. Pueden adoptar:

• Gestión activa: en la que los gestores seleccionan valores individuales para intentar superar un índice de referencia.
• Gestión pasiva: en la que el fondo busca replicar el rendimiento de un índice específico, como el FTSE 100.

Los inversores en fondos mutuos compran participaciones al valor liquidativo (VL) al cierre del día: el valor de los activos del fondo menos sus pasivos, dividido entre el número de acciones en circulación. Estos fondos no se negocian a lo largo del día y solo se cotizan una vez por sesión de negociación.

ETF: Resumen

Los ETF, en cambio, se negocian en una bolsa similar a las acciones. Su objetivo es proporcionar rentabilidades generalmente acordes con el rendimiento de un índice de mercado específico. La mayoría de los ETF se gestionan pasivamente y están estructurados para replicar índices como el S&P 500, el MSCI World o diversos índices sectoriales. La principal distinción radica en su mecanismo de negociación: los ETF pueden comprarse y venderse a precios de mercado durante todo el día, lo que permite estrategias de negociación intradía. El precio de mercado de un ETF puede variar ligeramente de su valor liquidativo (NAV) debido a la oferta y la demanda, aunque los mecanismos de arbitraje suelen controlarlo. Comparación de fondos mutuos y ETF: Estas son las principales áreas de diferenciación: Los fondos mutuos suelen ser de capital variable; los ETF están estructurados como fondos de capital variable, pero se negocian como fondos de capital variable. Los ETF tienden a tener ratios de gastos más bajos debido a su gestión pasiva y menores gastos generales. Los fondos mutuos, especialmente los activos, suelen tener comisiones más altas.

Eficiencia fiscal: Los ETF suelen ser más eficientes fiscalmente gracias al proceso de reembolso en especie, lo que reduce las distribuciones de ganancias de capital.

Liquidez: Los ETF ofrecen liquidez casi instantánea. Los fondos mutuos se liquidan tras el cierre del mercado.

Inversión mínima: Los fondos mutuos pueden tener umbrales mínimos de inversión; los ETF pueden adquirirse en unidades individuales.

¿Quién debería usarlos?

Los fondos mutuos pueden ser adecuados para inversores que buscan una gestión activa profesional y están dispuestos a pagar por ella. Son comunes en cuentas o carteras de jubilación donde no es necesario operar con frecuencia.

Los ETF son ideales para inversores sensibles a los costes y autónomos que prefieren la flexibilidad de la liquidez a demanda y los precios impulsados ​​por el mercado. Los ETF son especialmente populares entre los inversores pasivos y aquellos que construyen carteras diversificadas con cargos mínimos.

Ambos instrumentos cumplen funciones críticas dependiendo de los objetivos financieros, el horizonte de inversión y el apetito de riesgo del inversor.

Los fondos de cobertura difieren notablemente de los fondos mutuos y los ETF en cuanto a su estructura, la elegibilidad de los inversores, la estrategia de inversión, la tolerancia al riesgo y la supervisión regulatoria. A diferencia de los fondos de inversión tradicionales accesibles al público en general, los fondos de cobertura suelen estar limitados a personas con un alto patrimonio neto e inversores institucionales debido a su complejidad y perfil de riesgo.Definición y objetivos: Un fondo de cobertura es un vehículo de inversión privado que emplea una amplia gama de estrategias para obtener rentabilidades positivas independientemente de la dirección del mercado. Mientras que los fondos tradicionales buscan superar un índice de referencia, los fondos de cobertura pueden buscar generar rentabilidades absolutas, es decir, ganancias tanto en mercados alcistas como bajistas.Pueden utilizar apalancamiento, ventas en corto, derivados, arbitraje y otras tácticas no convencionales. Esta flexibilidad conlleva mayores riesgos potenciales y menores protecciones para los inversores.

Diferencias Clave

• Restricciones para los Inversores: Los fondos de cobertura no cotizan en bolsa y suelen exigir que los inversores alcancen ciertos umbrales de ingresos o patrimonio neto; normalmente se clasifican como "inversores acreditados".
• Liquidez: Los fondos de cobertura suelen imponer periodos de bloqueo o restringir los reembolsos (por ejemplo, trimestrales o anuales), a diferencia de los fondos mutuos o ETF, que ofrecen liquidez diaria.
• Estructura de Comisiones: El modelo de compensación suele incluir una comisión de gestión (por ejemplo, del 2%) más una comisión de rendimiento (por ejemplo, del 20%) de las ganancias. Esto se conoce como "dos y veinte".
• Transparencia y Regulación: En comparación con los fondos mutuos y los ETF, los fondos de cobertura están sujetos a menos regulación. No están obligados a divulgar sus tenencias con frecuencia, lo que reduce la transparencia.
• Estrategias: Los fondos de cobertura pueden adoptar estrategias como renta variable a largo/corto plazo, macroeconómica global, orientada a eventos, deuda en dificultades o trading cuantitativo, entre otras.

Gracias a su gama más amplia de herramientas y restricciones más laxas, los fondos de cobertura pueden asumir un mayor riesgo, pero también posibles recompensas más altas. Sin embargo, esto no garantiza un rendimiento superior.

Qué compran realmente los inversores

Al invertir en un fondo de cobertura, el inversor adquiere una participación en una sociedad o empresa de inversión privada. Esto le da derecho a una participación proporcional en el rendimiento del fondo, tanto en ganancias como en pérdidas.

A diferencia de los ETF o los fondos mutuos, donde el inversor puede verificar fácilmente las tenencias y la valoración del fondo, los inversores en fondos de cobertura tienen mucha menos visibilidad. Este modelo basado en la confianza está respaldado por los antecedentes y la reputación de los gestores de fondos.

Riesgos y consideraciones

Si bien el atractivo de los rendimientos superiores no correlacionados puede ser atractivo, los fondos de cobertura introducen un conjunto único de riesgos:

• Iliquidez: La incapacidad de retirar fondos con frecuencia.
• Riesgo operativo: Alta dependencia de la experiencia e integridad de los gestores de fondos.
• Complejidad: El uso de derivados y estrategias complejas puede oscurecer la comprensión y aumentar el riesgo.
• Falta de regulación: Los niveles más bajos de supervisión pueden elevar la exposición al fraude o la mala gestión.

Por estas razones, los fondos de cobertura generalmente se consideran apropiados solo para inversores sofisticados que entienden las estrategias específicas involucradas y pueden tolerar pérdidas.

En resumen, los fondos de cobertura cumplen una función diferente en el panorama de la inversión en comparación con los ETF y los fondos mutuos. Ofrecen estrategias únicas y el potencial de obtener mayores rendimientos, pero con una complejidad y un riesgo considerablemente mayores. Los inversores deben evaluar si las posibles recompensas justifican las compensaciones asociadas.