FONDOS GO-GO: LA OPERACIÓN ORIGINAL DE ALTO IMPULSO Y SUS VERSIONES MODERNAS

Los fondos Go-Go eran fondos mutuos de alto crecimiento que se hicieron famosos durante el mercado alcista de la década de 1960. Gestionados agresivamente y centrados en los sectores más dinámicos de la época, especialmente en tecnología y conglomerados, estos fondos fueron la encarnación original de la inversión dinámica. Su estrategia se centraba en comprar acciones con fuertes fluctuaciones alcistas y mantenerlas durante las fases de crecimiento explosivo, a menudo ignorando las métricas de valoración tradicionales.

Estos fondos se ganaron su nombre por su incansable búsqueda de rentabilidad, típicamente "avanzando" tan rápido como el mercado lo permitía, e incluso más. El término "Go-Go" simbolizaba no solo su filosofía de inversión, sino también la exuberancia de la era del mercado en la que prosperaron.

Antecedentes históricos: El mercado alcista de la década de 1960

A finales de la década de 1950 y principios de la de 1960, la confianza en los mercados de capitales se disparó. La inversión se popularizó entre los estadounidenses de clase media, los fondos mutuos comenzaron a proliferar y nació la era de las acciones de primera línea "Nifty Fifty". En este entorno, los fondos Go-Go prosperaron invirtiendo en acciones de alto crecimiento y momentum, como Xerox, Polaroid e IBM, que cotizaban a múltiplos muy por encima de los promedios históricos.

Los gestores de fondos, ahora figuras públicas casi famosas, fueron recompensados ​​por su excepcional rendimiento. Muchos fondos Go-Go generaron rentabilidades significativas, superiores al 20 % anual en algunos casos, lo que impulsó su popularidad.

Gestores de Fondos Go-Go Destacados

Entre los más famosos se encontraba Gerald Tsai, quien gestionó el Fondo Manhattan. Exanalista de fondos mutuos de Fidelity, Tsai se ganó la reputación de operar agresivamente con alta rotación. Su estrategia era simple: comprar lo que está de moda y aprovechar la oportunidad. A menudo rotaba rápidamente entre acciones en función del impulso de los precios y la confianza impulsada por las noticias, lo que resultó en períodos de tenencia cortos y una volatilidad descomunal en la cartera.

La Caída: Corrección del Mercado de 1969-1973

La exuberancia no podía durar para siempre. A partir de 1969, los mercados comenzaron a deteriorarse. El aumento de las tasas de interés, el temor a la inflación y las tensiones geopolíticas provocaron una corrección. Muchos fondos Go-Go, sobreexpuestos a sectores volátiles y carentes de diversificación sectorial, sufrieron pérdidas catastróficas. Los inversores que buscaban rentabilidad sin comprender el riesgo subyacente se enfrentaron a fuertes caídas. Esta experiencia condujo a un escrutinio riguroso en torno a la transparencia de los fondos y la presentación de informes de rendimiento, lo que finalmente resultó en regulaciones más estrictas por parte de la SEC y cambios en las prácticas de divulgación de los fondos.

Sin embargo, la era de los fondos Go-Go sentó las bases de la inversión de impulso moderna, y muchos de sus principios siguen siendo relevantes hoy en día.

Si bien los fondos Go-Go decayeron después de la década de 1970, su ADN permanece visible en los mercados actuales. El principio de aprovechar la tendencia —identificar acciones o activos con un fuerte impulso alcista— ha evolucionado desde entonces hasta convertirse en una estrategia de inversión refinada que ahora se utiliza en fondos de cobertura, ETF y plataformas de negociación algorítmica.

Momentum basado en factores y cuantitativo

Las finanzas modernas distinguen el momentum como un "factor" reconocible, junto con el valor, el tamaño y la baja volatilidad. Estudios académicos, incluidos los de Jegadeesh y Titman en la década de 1990, aportaron evidencia de que los ganadores del pasado a menudo siguen superando las expectativas en plazos cortos e intermedios. Esto sentó las bases para que los fondos cuantitativos desarrollaran modelos sistemáticos que seleccionan acciones en función de su fortaleza relativa, su historial de rentabilidad reciente y su clasificación de momentum.

Los proveedores de índices y los gestores de activos capitalizaron esta investigación a través de ETF de beta estratégica y factores. Estos permiten a los inversores obtener exposición a carteras impulsadas por el momentum sin recurrir a una gestión humana activa de fondos. Algunos ejemplos son el iShares Edge MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM), que selecciona componentes basándose en tendencias de rendimiento de 6 a 12 meses, ajustadas a los estándares de riesgo.

Asignación y gestión de riesgos impulsadas por la tecnología

A diferencia de los fondos Go-Go, las carteras modernas incorporan rigurosos controles de riesgo. Los algoritmos analizan la volatilidad, la beta, la liquidez y el potencial de caída antes de dimensionar la posición. Las órdenes de stop-loss, los límites máximos de caída y las reglas de escalado ayudan a minimizar el riesgo de caída, principios que los gestores originales de los fondos Go-Go ignoraban con frecuencia.

Además, las estrategias actuales suelen combinar el momentum con otras señales. Un fondo de momentum + calidad o de momentum + baja volatilidad busca aprovechar el potencial alcista y, al mismo tiempo, amortiguar las fuertes reversiones, algo que los gestores de la década de 1960 no priorizaron.

Finanzas Conductuales y Seguimiento de Tendencias

La inversión en momentum también se basa en perspectivas psicológicas. Las finanzas conductuales muestran que los inversores tienden a reaccionar de forma incompleta a las buenas noticias inicialmente y a reaccionar de forma exagerada posteriormente, creando tendencias sostenidas. Los fondos CTA (Asesores de Negociación de Materias Primas) de seguimiento de tendencias, a menudo utilizados en futuros gestionados, explotan esta ineficiencia conductual en todas las clases de activos: renta variable, renta fija, divisas y materias primas.

Utilizando herramientas como medias móviles, estrategias de ruptura de momentum y canales de precios, los seguidores de tendencias modernos adoptan un enfoque disciplinado basado en los mismos principios que impulsaron el éxito inicial de los fondos Go-Go.

Los fondos Go-Go de la década de 1960 y las estrategias actuales basadas en el momentum comparten un objetivo fundamental: obtener ganancias invirtiendo en lo que funciona. Sin embargo, las herramientas, la normativa, la disponibilidad de datos y los marcos de riesgo que los diferencian actualmente son amplios. Comprender estos cambios es esencial para contextualizar la inversión moderna desde una perspectiva histórica.Diferencias clave en la ejecuciónAcceso y velocidad a los datos: Los inversores modernos tienen acceso en tiempo real a datos de rendimiento, financieros, indicadores de sentimiento y generadores de señales algorítmicas. En cambio, los gestores de Go-Go dependían de notas de corretaje, recortes de prensa e informes trimestrales.Controles de riesgo: Los límites de stop-loss, los límites de posición y los filtros de volatilidad son estándar hoy en día. En la década de 1960, los gestores de fondos solían ignorar la mitigación sistemática de riesgos.

Comisiones y costes: Los fondos Go-Go cobraban comisiones de gestión elevadas y tenían costes de rotación elevados. Los ETF actuales ofrecen exposición al momentum con ratios de gastos anuales inferiores al 0,20 %.

Supervisión regulatoria: Las normas posteriores a la década de 1970 sobre divulgación, transparencia y puntos de referencia mejoraron significativamente. Los fondos ahora ofrecen información diaria sobre las inversiones y métricas de rendimiento; los fondos Go-Go no.

Accesibilidad minorista: En el pasado, los inversores minoristas tenían acceso limitado a los fondos orientados al rendimiento. Ahora, cualquiera puede comprar un ETF de momentum temático a través de una agencia de valores digital.

Qué pueden aprender los inversores hoy

La saga de los fondos Go-Go ofrece valiosas lecciones para los inversores actuales. En primer lugar, el momentum puede ser una potente fuente de rentabilidad, pero sin control del riesgo, la estrategia se arriesga al desastre. En segundo lugar, el sentimiento inversor y el comportamiento gregario pueden provocar tanto ascensos meteóricos como caídas drásticas, lo que subraya la necesidad de diversificación y autoconciencia del comportamiento.

Además, el ecosistema actual permite a los inversores adaptar estrategias de momentum utilizando ETF que combinan calidad, volatilidad y señales de tendencia. Ya sea buscando la rotación sectorial, el momentum de las acciones globales o la inclinación por factores, los inversores pueden construir carteras más sólidas que las posibles en la era Go-Go.

El legado de la inversión Go-Go

En definitiva, los fondos Go-Go fueron tanto una advertencia como un avance conceptual. Introdujeron la importancia de la inversión temática, el posicionamiento de alta convicción y la adopción del momentum independientemente de los fundamentales tradicionales. Si bien sus métodos eran rudimentarios y volátiles, ayudaron a sentar las bases para las innovaciones en gestión activa y productos de inversión pasiva basados ​​en factores que permean los mercados actuales.

A medida que mejoran las herramientas y la supervisión, el espíritu de la inversión Go-Go (perseguir tendencias de alto crecimiento y gran impulso) sigue muy vigente, aunque en formas más controladas y sofisticadas.