IAR VS RIA FIRM: ¿QUIÉN ES RESPONSABLE CUANDO EL ASESORAMIENTO SALGA MAL?

¿Qué dice la ley sobre la responsabilidad de los asesores de inversión independientes (IAR) frente a los asesores de inversión registrados (RIA)?Cuando el asesoramiento financiero no funciona o genera pérdidas, los inversores suelen exigir responsabilidades. En Estados Unidos, es fundamental comprender quién asume la responsabilidad: el Representante de Asesor de Inversiones (IAR) o la firma de Asesores de Inversiones Registrados (RIA). Los matices legales abarcan deberes fiduciarios, marcos de registro y relaciones contractuales.Un IAR es una persona que trabaja bajo el paraguas de una firma de RIA y ofrece asesoramiento de inversión a sus clientes. La firma de RIA está registrada ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) o ante los reguladores estatales de valores, según los activos que gestione. El IAR debe estar registrado ante el regulador estatal y asociado con la firma de RIA.Desde un punto de vista legal, las firmas de RIA son las principales responsables de las acciones de sus IAR. Según la Ley de Asesores de Inversión de 1940, las firmas de RIA tienen el deber fiduciario de actuar en el mejor interés de sus clientes. Si un asesor de relaciones públicas (ARI) actúa con negligencia, falta de ética o fuera de su ámbito profesional, generalmente se le considera responsable, a menos que actúe de forma totalmente deshonesta o delictiva, independientemente de la supervisión de la empresa.

El sistema legal estadounidense considera a los ARI de forma similar a como se considera a los empleadores en la legislación de responsabilidad civil general; es decir, son responsables del comportamiento de sus representantes en el curso de sus negocios. La omisión de un ARI a la hora de revelar conflictos de intereses, el uso indebido de los fondos de los clientes o las recomendaciones de cartera inadecuadas son acciones por las que la firma de ARI podría ser responsable, especialmente si las políticas y los procedimientos fueron inadecuados o estuvieron mal supervisados.

Sin embargo, los propios ARI también pueden ser considerados directamente responsables en ciertos casos. En el cumplimiento regulatorio de la SEC o de los organismos de valores estatales, tanto el ARI como el ARI pueden ser mencionados. Las demandas civiles de los clientes también suelen incluir a ambas partes. Los tribunales examinarán los hechos para determinar la culpa, y posiblemente distribuirán la responsabilidad tanto entre el asesor de auditoría interna (ARI) como entre la firma en función de la conducta, la negligencia, la intención y los daños sufridos.

Lo más importante es que los ARI son fiduciarios: deben priorizar los intereses del cliente por encima de los suyos. Por lo tanto, incumplir esta función puede acarrear consecuencias personales, como la pérdida de la licencia, sanciones económicas o litigios, incluso si el asesor de auditoría interna (ARI) es el principal demandado.

Se espera que las firmas mantengan sólidos programas de cumplimiento, proporcionen formación continua y apliquen normas éticas. Cuando un ARI incumple sus obligaciones de supervisión, los reguladores lo exigen rápidamente. Por ejemplo, si la firma no supervisó la actividad comercial ni las recomendaciones de venta de un asesor independiente, asumiría la responsabilidad del daño causado.En resumen, si bien ambas partes pueden ser demandadas, la jurisprudencia y los marcos regulatorios suelen llevar a que la firma cargue con la mayor parte de la responsabilidad, a menos que se pueda aislar específicamente una falta grave por parte de un asesor independiente y demostrar que está fuera del ámbito laboral o de supervisión. Comprender la estructura de responsabilidad compartida, pero escalonada, es fundamental tanto para clientes, asesores como para firmas.

Cómo gestionan los reguladores la aplicación de la normativa de los asesores de inversión (IAR) y asesores de inversión registrados (RIA)La aplicación de la normativa desempeña un papel fundamental para garantizar la integridad en el sector del asesoramiento financiero. Cuando las cosas salen mal, ya sea por mala praxis, negligencia o fraude, tanto los reguladores estatales como los federales investigan. Determinar la responsabilidad entre el IAR y la firma de RIA requiere examinar los documentos regulatorios, la correspondencia, las políticas internas y el historial del cliente.La SEC y los reguladores estatales de valores toman medidas de aplicación en virtud de diversas leyes, en particular la Ley de Asesores de Inversión de 1940. Cuando el problema implica fraude, tergiversación o incumplimientos fiduciarios flagrantes, los reguladores pueden imponer sanciones, multas, suspensiones o prohibiciones totales. Tanto los IAR como los RIA pueden ser nombrados individual y conjuntamente en las denuncias.En la práctica, muchas medidas de aplicación se derivan no solo de un mal asesoramiento, sino también de infraestructuras de cumplimiento deficientes. Por ejemplo, la SEC puede sancionar a una empresa por no establecer una "supervisión razonable" sobre un asesor deshonesto. En este caso, la empresa se responsabiliza no solo por los errores del asesor de inversión independiente (IAR), sino también por no detectar o prevenir conductas indebidas.

Entre las infracciones comunes que generan un doble escrutinio por parte de los IAR y los RIA se incluyen:

• Cobro de comisiones excesivas o no autorizadas
• Falsificación de datos de rendimiento o materiales de marketing
• Explotación de cuentas de clientes (operaciones excesivas a cambio de comisiones)
• Realización de recomendaciones de inversión inadecuadas
• No divulgación de conflictos de intereses

Los reguladores suelen examinar si la empresa contaba con políticas para prevenir tales acciones y si estas se implementaron eficazmente. La documentación interna, los correos electrónicos, las llamadas grabadas y los registros de cumplimiento se examinan para evaluar la supervisión gerencial y operativa.

Las medidas disciplinarias pueden variar:

• Las empresas pueden ser condenadas a pagar indemnizaciones, a sanciones civiles o a someterse a revisiones obligatorias de cumplimiento.
• Los Asesores Independientes pueden enfrentarse a suspensiones, revocaciones de licencias o multas personales, según la gravedad de la infracción.

En algunos casos, si un asesor independiente actúa sin el conocimiento de la empresa y en contra de sus políticas, los reguladores pueden determinar la responsabilidad. Sin embargo, es raro que la empresa escape por completo al escrutinio, a menos que se demuestre claramente que el asesor actuó de forma totalmente independiente o delictiva, sin negligencia por parte de la empresa.

Otro aspecto a considerar es el concepto de "responsabilidad de la persona que ejerce el control". En este caso, las personas que ocupan puestos de liderazgo en la firma de asesoría financiera registrada (RIA), como los directores de cumplimiento normativo o los directores ejecutivos, también podrían enfrentarse a medidas de cumplimiento si se descubre que han fallado en la supervisión o han ignorado las señales de alerta.

Los acuerdos regulatorios suelen hacerse públicos, lo que actúa como un elemento disuasorio en todo el sector. Estos comunicados de cumplimiento publicados transmiten un mensaje claro: tanto si se trata de un individuo como de la firma en su conjunto, la rendición de cuentas es estricta y las consecuencias pueden ser duraderas. Para los inversores y los profesionales del sector, mantenerse informados sobre las medidas de cumplimiento recientes resulta fundamental para comprender cómo se determina la responsabilidad cuando el asesoramiento financiero falla.

En última instancia, los reguladores se centran no solo en el acto, sino en el sistema en el que se produjo. La responsabilidad se transmite del nivel individual al institucional, garantizando que tanto los síntomas como las causas fundamentales de la mala praxis en la asesoría se aborden exhaustivamente.

¿Qué pueden hacer los clientes cuando el asesoramiento les perjudica?Cuando el asesoramiento financiero no es satisfactorio, los clientes tienen varias opciones. El sistema legal y regulatorio ofrece múltiples vías de recurso, lo que ayuda a los clientes a recuperar pérdidas y a exigir responsabilidades al asesor de inversiones independiente (IAR), a la firma de asesores de inversión (RIA), o a ambos.El primer paso para cualquier cliente que sospeche de una mala conducta es revisar su contrato de asesoría de inversiones. Este documento describe la relación entre el cliente, el IAR y la firma de asesores de inversión. Especifica cláusulas de resolución de disputas, como el arbitraje obligatorio, y ayuda a definir a quién contrató oficialmente el cliente para los servicios. En la mayoría de los casos, el acuerdo se establece con la firma de asesores de inversión, lo que la convierte en la principal responsable.Los clientes perjudicados por un mal asesoramiento pueden optar por varias vías:1. Presentar quejas ante los reguladoresLos clientes pueden presentar quejas ante la SEC, la FINRA (si el IAR también es un corredor) o las agencias reguladoras estatales. Herramientas en línea como la base de datos de Divulgación Pública de Asesores de Inversión (IAPD) de la SEC permiten a los clientes consultar el historial de las empresas y los asesores, las medidas disciplinarias y los detalles de las licencias. Los reguladores pueden iniciar investigaciones que conduzcan a medidas de cumplimiento, aunque estas no siempre resultan en una restitución financiera.

2. Arbitraje o Mediación

Muchos acuerdos de asesoría incluyen cláusulas que exigen arbitraje, generalmente a través de la Asociación Americana de Arbitraje (AAR) o del Foro de Resolución de Disputas de la FINRA. El arbitraje suele ser más rápido que los litigios judiciales y puede generar indemnizaciones monetarias. La mediación es otra opción, especialmente cuando los clientes buscan resoluciones no contenciosas.

3. Acciones Legales

Presentar una demanda sigue siendo una opción poderosa, especialmente en casos que involucran grandes sumas o negligencia demostrable. Los clientes pueden demandar a un asesor de inversión independiente (IAR) individualmente, a la firma de asesores de inversión registrados (RIA) o a ambos. Los tribunales consideran las circunstancias, incluyendo la documentación, los incumplimientos fiduciarios y la investigación de las reclamaciones del cliente por parte del bufete. Cuando el asesor legal independiente actuó bajo la supervisión del bufete, el asesor de errores y omisiones (RIA) suele asumir la carga de la defensa y la indemnización por daños y perjuicios.

4. Recuperación mediante seguro de errores y omisiones (E&O)

La mayoría de los bufetes de asesores de errores y omisiones (RIA) cuentan con un seguro de errores y omisiones (E&O), que puede ofrecer compensación a los clientes en casos de negligencia demostrada. Los clientes pueden consultar con un asesor legal para determinar si pueden acceder a esta cobertura de seguro, especialmente si el bufete no puede o no está dispuesto a pagar los daños directamente.

5. Consulte con un abogado especializado en derecho bursátil

Para pérdidas complejas o de gran cuantía, los clientes deben consultar con un abogado especializado en derecho bursátil. Estos expertos aportan conocimiento sobre la estrategia del caso, los requisitos de documentación y los precedentes legales. También pueden interactuar directamente con reguladores y árbitros.

Si bien existen protecciones para el consumidor, actuar a tiempo es fundamental. La mayoría de los organismos legales y reguladores imponen plazos de prescripción, a menudo de entre dos y seis años, según la jurisdicción y el tipo de reclamación. Documentar el asesoramiento, la correspondencia, los estados de cuenta de la cartera e incluso las notas de las reuniones puede ser invaluable al presentar una reclamación.

También es importante comprender que no todas las pérdidas financieras son indemnizables. Las caídas causadas por la volatilidad habitual del mercado o por riesgos bien divulgados generalmente no son motivo de disputa, a menos que se acompañen de pruebas de tergiversación o conflicto de intereses.

En conclusión, independientemente de si el daño se origina en la IAR o en la firma, los clientes tienen múltiples vías para buscar justicia y compensación. El marco combinado de registro, deber fiduciario y seguro ayuda a garantizar que las decisiones financieras desacertadas tengan vías de reparación, preservando así la confianza en el sector de la asesoría.