CÓMO IDENTIFICAR CONFIGURACIONES DE SQUEEZE UTILIZANDO COSTOS DE PRÉSTAMO, FLOTACIÓN Y GAMMA DE OPCIONES

Entendiendo las configuraciones de compresiónUna "contracción" en los mercados financieros generalmente se refiere a un rápido aumento del precio de un valor con muchas posiciones cortas, a menudo provocado por la falta de oferta cuando muchos operadores se apresuran a cubrir sus posiciones cortas. Los operadores aprecian los escenarios de compresión por su potencial para generar grandes ganancias a corto plazo. El ejemplo más notorio en los últimos tiempos es el episodio de GameStop (GME) de principios de 2021, que puso de relieve cómo las fuerzas del trading minorista pueden superar a los vendedores en corto institucionales en las condiciones adecuadas. Para anticipar estos eventos, los operadores monitorean tres indicadores clave: los costos de endeudamiento en corto, la flotación de acciones y la exposición gamma de las opciones.Comprender estos indicadores y cómo interactúan es esencial para los operadores que buscan aprovechar estas anomalías de precios. Al rastrear las señales de los mercados de préstamos, las limitaciones de la oferta y la exposición a derivados, es posible identificar escenarios donde es más probable que se produzcan contracciones.

Esta guía desglosará el funcionamiento de cada componente (costes de los préstamos, capital flotante y gamma) y cómo interpretar sus datos para posicionarse estratégicamente.

¿Qué es una contracción de posiciones cortas?

Una contracción de posiciones cortas se produce cuando los vendedores en corto se ven obligados a recomprar acciones para cubrir sus posiciones debido al aumento del precio de las acciones. Esta presión de compra provoca un aumento adicional del precio, lo que desencadena una mayor cobertura en un ciclo de retroalimentación. Este fenómeno se retroalimenta cuando:

• Una acción está muy vendida en corto (alto interés en corto como porcentaje del capital flotante)
• El precio comienza a subir debido a noticias o rupturas técnicas
• Los vendedores en corto se enfrentan a llamadas de margen o corren el riesgo de perder

Las contracciones gamma están estrechamente relacionadas, pero se originan en el mercado de opciones, donde los creadores de mercado de opciones cubren sus posiciones de una manera que puede exacerbar el impulso alcista.

Por qué importan los componentes

Cada uno de los tres indicadores (costo del préstamo, capital flotante y gamma) ofrece una perspectiva diferente sobre el impulso potencial. Combinados, aportan confianza a la tesis de la contracción:

• Los costes de endeudamiento reflejan la dificultad de mantener posiciones cortas.
• El capital flotante muestra lo limitada que es la oferta disponible de acciones.
• La gamma de las opciones representa los flujos de cobertura del operador que pueden acelerar los movimientos.

Exploremos estos factores en detalle.

Costes de los préstamos y presión a corto plazo

El coste de los préstamos, también conocido como "tasa de préstamo a corto plazo" o "tasa de utilización", se refiere al interés o comisión que pagan los operadores por tomar prestadas acciones para venderlas en corto. Esta cifra es crucial, ya que influye en el tiempo que los vendedores en corto pueden mantener razonablemente sus posiciones. Cuando las tasas son altas, resulta costoso mantener posiciones cortas y aumenta el riesgo de una contracción.

Cómo se calculan los costes de los préstamosLos costes de los préstamos a corto plazo suelen expresarse como un porcentaje anualizado. Dependen de varios factores:

• Disponibilidad de acciones para pedir prestadas
• Demanda general de interés a corto plazo
• Inventario de los corredores e interés de los clientes en competencia

  Un aumento masivo de los costes de los préstamos indica que muchos operadores están intentando vender en corto una acción con una disponibilidad de préstamo limitada. Esto puede generar presión alcista si el precio de las acciones comienza a subir, ya que los inversores bajistas podrían verse obligados a cubrirlas.

  Indicadores a tener en cuenta

  Servicios de datos de mercado como Ortex, S3 Partners e IBKR Short Availability Reports proporcionan tasas de interés de préstamo en tiempo real. Para el seguimiento manual de la presión sobre los costes de préstamo, considere:

  • Interés en corto como % del capital flotante: una cifra superior al 20 % es significativamente alta.
  • Días para cubrir (interés en corto dividido por el volumen promedio): valores más altos indican una mayor dificultad de cobertura.
  • Tasa de utilización: una medida de cuántas acciones prestables ya se han tomado prestadas; el 100 % indica escasez.

  Interpretación de los costes de préstamo elevados

  Las comisiones de préstamo elevadas suelen preceder a una restricción de la oferta. Si el coste de mantener una posición corta aumenta a más del 50 % anualizado (a veces incluso más del 200 % en escenarios extremos), muchos operadores saldrán simplemente debido a la ineficiencia de costes. En combinación con el aumento de la acción del precio o el impulso de las noticias, los elevados costes de endeudamiento muestran una enorme tensión en el lado corto.

  Ejemplos históricos

  La contracción de las GME de 2021 provocó un aumento repentino de los tipos de interés, junto con una utilización superior al 90 %, incluso antes del movimiento parabólico. Más recientemente, AMC y Bed Bath & Beyond (BBBY) también experimentaron un aumento vertiginoso de los costes de endeudamiento antes de grandes subidas. Estos precedentes confirman que las métricas de costes de endeudamiento tienen un peso predictivo a la hora de evaluar el potencial de volatilidad futura.

El papel del capital flotante en las contracciones de capital

El capital flotante de una acción se refiere a la cantidad de acciones disponibles para el público. Excluye las acciones restringidas en manos de personas con información privilegiada o grandes accionistas, que probablemente no las vendan. Un capital flotante menor aumenta la probabilidad de una contracción de capital, ya que reduce la liquidez y aumenta la volatilidad de los precios cuando aumenta la presión de compra.

Por qué importa el tamaño del capital flotante

Las acciones con capital flotante pequeño (menos de 10 millones de acciones) son muy susceptibles a subidas rápidas, ya que unas pocas órdenes de compra pueden consumir la oferta disponible. Si una parte significativa de ese capital flotante se vende en corto, la dinámica se vuelve aún más explosiva.

Métricas clave relacionadas con el capital flotante

Para evaluar el riesgo de compresión y las métricas relacionadas con el capital flotante, examine:

• Capital flotante vs. interés en corto: Un interés en corto superior al 30 % del capital flotante sugiere un potencial de compresión sustancial.
• Potencia de insiders: Las altas tenencias de insiders o institucionales restringen aún más el capital flotante.
• Días para cubrir: El interés en corto dividido por el volumen diario promedio revela cuánto tiempo tardarían los vendedores en salir.

  Tenga en cuenta que un capital flotante bajo no garantiza una compresión si la acción carece de un catalizador o un volumen de compra sostenido. Simplemente prepara el terreno para uno, en caso de que los operadores o las noticias activen una demanda intensa.

  Casos Prácticos y Ejemplos

  Las acciones de baja capitalización, como KOSS y TRVI, mostraron un comportamiento similar a una contracción, con poca resistencia al alza debido a su oferta restringida. KOSS, con solo alrededor de 1,7 millones de acciones en circulación, se disparó más del 1800 % durante la ola de acciones meme. La lección: una capitalización insuficiente puede amplificar los movimientos exponencialmente cuando cambia el sentimiento.

  Monitorear los datos de capitalización a través de plataformas como Finviz, Yahoo Finance o directamente de los documentos presentados ante la SEC ofrece a los operadores una ventaja para identificar condiciones de oferta inusualmente ajustadas que pueden catalizar una contracción.

  Correlación de la Capitalización con los Costos de Endeudamiento

  Suele existir una relación directa entre una menor capitalización y mayores costos de endeudamiento: menos acciones para tomar prestadas significa una mayor competencia entre los vendedores en corto. Cuando ambas métricas se vuelven extremas (flotación baja y tasas de préstamo altas), la acción se convierte en un candidato ideal para subidas explosivas si aumenta el impulso.