EXPLICACIÓN DE LOS FIDEICOMISOS INMUEBLES: LA ESTRUCTURA COMÚN EN EL REINO UNIDO Y ALGUNOS MERCADOS

¿Qué es un fideicomiso de inversión colectiva?

Un fideicomiso de inversión colectiva es una forma de inversión colectiva estructurada para agrupar el dinero de los inversores en un fondo gestionado de instrumentos financieros, como acciones, bonos y otros activos. A diferencia de los fideicomisos de inversión, los fideicomisos de inversión colectiva son de capital variable, lo que significa que las unidades se crean o cancelan según la demanda de los inversores.

Esta estructura de inversión se utiliza ampliamente en el Reino Unido, así como en otros países de la Commonwealth, como Singapur, Malasia, Australia y Sudáfrica. En esencia, los fondos de inversión colectiva (unit trusts) permiten a los inversores individuales beneficiarse de carteras gestionadas profesionalmente sin necesidad de seleccionar o supervisar individualmente activos específicos.

Características clave de un fondo de inversión colectiva (unit trust):

• Estructura abierta: Las participaciones se crean o cancelan a medida que los inversores entran o salen del fondo.
• Marco del fondo: El fondo está organizado como un fondo de inversión colectiva, con un fideicomisario que custodia los activos en nombre de los inversores.
• Gestión profesional: Los gestores del fondo toman decisiones de inversión para cumplir los objetivos del fondo.
• Precio de las participaciones: Se basa en el valor liquidativo (NAV), calculado diariamente en la mayoría de los casos.

En el Reino Unido, los fondos de inversión colectiva (unit trusts) están autorizados y regulados por la Autoridad de Conducta Financiera (FCA). Suelen ser gestionados por gestoras de fondos y se ajustan a objetivos específicos de los inversores, como el crecimiento, los ingresos o la protección del capital.

Por ejemplo, un fondo común de inversión de renta variable con sede en el Reino Unido puede aspirar a generar un flujo de ingresos por dividendos invirtiendo principalmente en acciones de empresas fiables que pagan dividendos.

Cómo difieren los fondos comunes de inversión según el mercado:

Si bien los principios generales son coherentes, la implementación exacta de los fondos comunes de inversión puede variar según la jurisdicción:

• En el Reino Unido, la mayoría de los fondos comunes de inversión se rigen por la normativa de las OEIC (Sociedades de Inversión de Capital Variable) o las directivas de los OICVM (Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios) en Europa.
• En Singapur y Malasia, los fondos comunes de inversión suelen estar custodiados y distribuidos por bancos locales y regulados por las Comisiones de Valores locales.
• En Australia, son Conocidos simplemente como fondos gestionados y administrados bajo la Ley de Sociedades, con mecanismos similares.

Comprender qué son los fondos comunes de inversión es crucial para los inversores que consideran inversiones similares a los fondos mutuos. Al ser un vehículo popular, regulado y relativamente transparente, los fondos comunes de inversión brindan acceso a carteras diversificadas supervisadas por profesionales con experiencia.

Cómo se Estructuran los Fideicomisos de Inversión

La estructura típica de un fideicomiso de inversión consta de tres partes principales: el fideicomisario, el gestor del fondo y los titulares de las participaciones. Esta estructura tripartita ayuda a garantizar la rendición de cuentas, el cumplimiento normativo y la segregación de funciones entre las funciones de gestión y custodia.

1. El Fideicomisario

El fideicomisario es una entidad jurídica externa responsable de la custodia de los activos del fideicomiso y de garantizar que sus operaciones cumplan con la ley y la escritura de fideicomiso. Actúa en el mejor interés de los inversores, lo que añade un nivel adicional de supervisión y protección. En el Reino Unido, el fideicomisario debe estar autorizado por la FCA y, a menudo, adopta la forma de una empresa fiduciaria especializada o una división independiente de una institución financiera.

2. El Gestor del Fondo

El gestor del fondo toma decisiones de inversión diarias en línea con los objetivos de inversión del fondo. Por lo general, trabajan para una firma de gestión de activos y están sujetos a mandatos detallados establecidos en la escritura de fideicomiso y el prospecto correspondiente. El gestor recibe una comisión de gestión, generalmente expresada como un porcentaje de los activos bajo gestión (AUM).

3. Los Titulares de Unidades

Los tenedores de unidades son inversores que compran unidades del fondo. Cada unidad representa una parte proporcional del valor liquidativo (NAV) del fondo. Cuando los inversores compran participaciones en el fideicomiso, se emiten nuevas unidades; cuando las canjean, se cancelan las unidades existentes. El precio se actualiza diariamente y las unidades suelen fijarse después del cierre del mercado, en función de las valoraciones de los activos de ese día.

Escritura de Fideicomiso y Supervisión Regulatoria

Todo fideicomiso de unidades opera bajo una escritura de fideicomiso, un documento legal que describe las funciones, responsabilidades, objetivos, comisiones y procedimientos operativos. La escritura de fideicomiso constituye la columna vertebral de la gobernanza del fondo y proporciona un mecanismo para la protección de los inversores.En el Reino Unido, los fondos de inversión colectiva autorizados están regulados por la Autoridad de Conducta Financiera (FCA), que garantiza el cumplimiento de la normativa aplicable en materia de inversión y conducta. Los fondos que cumplen las directivas UCITS de la UE disfrutan de derechos de pasaporte y de normas de cumplimiento adicionales para operar en los Estados miembros de la UE y el EEE.Valoración y comisiones:El valor liquidativo (VL) se calcula restando el pasivo del activo total y dividiéndolo entre el número de participaciones en circulación. Esta cifra se utiliza para la compra y venta de participaciones. Las comisiones habituales incluyen:

• Comisión inicial: Suele rondar el 0%–5%, aunque cada vez con más frecuencia las plataformas la eliminan.
• Comisión continua: Porcentaje anual que cubre los costes de gestión, administración y otros costes operativos.
• Comisiones de rendimiento: Ocasionalmente, se cobran si el fondo supera los índices de referencia predefinidos.

Algunos fondos también utilizan tasas de dilución o precios oscilantes para garantizar la equidad entre los inversores que realizan transacciones en diferentes momentos, especialmente durante periodos de volatilidad del mercado.

Clases de unidades

Los fondos de inversión suelen emitir múltiples clases de unidades para atender a diferentes inversores. Estos pueden incluir:

• Unidades de ingresos (que pagan dividendos directamente a los titulares de las unidades)
• Unidades de acumulación (que reinvierten las ganancias en el fondo)
• Unidades minoristas vs. institucionales (que difieren en la estructura de comisiones y la inversión mínima)

La estructura específica de un fondo de inversión colectiva proporciona flexibilidad, seguridad y supervisión profesional, lo que lo convierte en una opción atractiva para diversos inversores a nivel mundial.

¿Por qué invertir en fondos comunes de inversión?Los fondos comunes de inversión ofrecen una amplia gama de ventajas tanto a inversores principiantes como experimentados. Al aunar recursos, permiten a las personas acceder a carteras diversificadas, una gestión profesional de fondos y una exposición a la inversión que, de otro modo, podrían ser inalcanzables por sí solas.1. DiversificaciónUna de las principales fortalezas de los fondos comunes de inversión es la diversificación. Una sola inversión en un fondo común de inversión proporciona exposición a una amplia gama de clases de activos, sectores o mercados geográficos. Este diferencial reduce significativamente el riesgo individual de acciones o sectores, ya que el bajo rendimiento de un activo puede compensarse con la rentabilidad positiva de otro.Por ejemplo, un fondo común de inversión en bonos globales puede invertir en deuda soberana y corporativa de varios países, cubriendo así los riesgos cambiarios y de tipos de interés. La relativa estabilidad y el rendimiento ajustado al riesgo de estas carteras diversificadas resultan especialmente atractivos en entornos de mercado volátiles.2. Gestión Profesional

Los fondos de inversión colectiva (UNI) son gestionados por profesionales con experiencia y acceso a estudios de mercado exhaustivos, análisis y herramientas de gestión de riesgos. Toman decisiones informadas sobre la asignación de activos, la selección de acciones y el momento oportuno, lo que puede ofrecer mejores resultados que una estrategia de inversión puramente individual, especialmente para inversores con tiempo o experiencia limitados.

Los gestores también adaptan sus estrategias en función de los ciclos económicos, las previsiones del mercado y los fundamentos de la empresa, manteniendo un enfoque dinámico, vital en los mercados financieros modernos.

3. Accesibilidad

Muchos fondos de inversión colectiva tienen requisitos mínimos de inversión bajos, lo que los hace accesibles a una amplia gama de inversores. A través de plataformas de inversión o asesores financieros, los inversores minoristas pueden adquirir y supervisar fácilmente las unidades.

Además, los servicios de gestión patrimonial suelen utilizar los fondos de inversión colectiva como componentes básicos de las carteras de sus clientes, lo que demuestra aún más el atractivo y la confianza en estos instrumentos, independientemente de la tolerancia al riesgo y las circunstancias financieras.

4. Liquidez y Transparencia de Precios

Al ser de capital variable, los fondos de inversión colectiva (UNI) operan según su valor liquidativo (VL) al cierre del día, que se publica de forma regular y transparente. Esto permite a los inversores entrar o salir de posiciones con relativa facilidad. La mayoría de los inversores minoristas también se benefician de la ejecución a través de plataformas o asesores, lo que elimina la complejidad de tratar directamente con los proveedores de fondos.

La transparencia de precios es crucial para garantizar un valor razonable y mejorar la confianza de los inversores, especialmente en comparación con alternativas más opacas, como los fondos de cobertura o los productos estructurados.

5. Ventajas Fiscales

En ciertas jurisdicciones, los UNI ofrecen incentivos fiscales. Por ejemplo:

• En el Reino Unido, los fondos de inversión colectiva domiciliados en el Reino Unido, mantenidos dentro de una ISA (Cuenta de Ahorro Individual) o una SIPP (Plan de Pensiones Personales Autoinvertido), están exentos del Impuesto sobre las Ganancias de Capital (CGT) y del Impuesto sobre la Renta sobre las distribuciones.
• En Singapur, los fondos de inversión colectiva pueden beneficiarse de exenciones fiscales bajo el Plan de Fondos de Nivel Mejorado si se cumplen ciertas condiciones.

Estas estructuras hacen de los fondos de inversión colectiva una forma fiscalmente eficiente de generar patrimonio a lo largo del tiempo.

6. Ingresos Regulares o Potencial de Crecimiento

Dependiendo de la clase de unidad elegida, los inversores pueden recibir ingresos estables (a través de unidades de renta que pagan dividendos) o riqueza compuesta (a través de unidades de acumulación que reinvierten los rendimientos). Esto permite la personalización de la cartera en función de los objetivos de inversión personales, como la planificación de la jubilación o la financiación de la educación.

7. Salvaguardias Regulatorias

Los inversores se benefician de los estrictos marcos legales y requisitos de transparencia impuestos por los reguladores. Ya sea en el Reino Unido (FCA), Singapur (MAS) o Australia (ASIC), una supervisión rigurosa garantiza la integridad operativa y financiera.

Gracias a estos amplios beneficios, los fondos de inversión colectiva siguen siendo una pieza clave en el panorama de inversión diversificado del Reino Unido y de muchos mercados globales.