FINANCIACIÓN CON CAPITAL VS. DEUDA EN MERCADOS CON ALTAS TASAS DE INTERÉS

Comprendiendo la Financiación con Capital y Deuda

Antes de profundizar en las estrategias para elegir entre financiación con capital y deuda en un mercado con altos tipos de interés, es fundamental comprender qué implica cada tipo de financiación. Ambas vías son herramientas de financiación esenciales para las empresas, pero representan enfoques fundamentalmente diferentes para la captación de capital.

Explicación de la Financiación con Capital

La financiación con capital implica captar capital mediante la venta de acciones de la empresa a inversores. A cambio, los inversores reciben participaciones en la propiedad. Este método no requiere reembolso como un préstamo, pero sí diluye la propiedad existente y puede influir en los procesos de toma de decisiones, dependiendo de los derechos otorgados a los nuevos accionistas.

Ejemplos de financiación mediante capital incluyen:

• Inversión ángel
• Capital de riesgo
• Ofertas Públicas Iniciales (OPI)
• Plataformas de financiación colectiva

Las empresas en fase inicial que podrían no calificar para préstamos tradicionales debido a un historial crediticio limitado o un perfil de alto riesgo suelen buscar financiación mediante capital.

¿Qué es la financiación mediante deuda?

La financiación mediante deuda implica pedir prestado dinero que debe devolverse con intereses a lo largo del tiempo. A diferencia del capital, la deuda no otorga al prestamista la propiedad de la empresa. Sin embargo, el incumplimiento de las condiciones de pago puede dar lugar a la quiebra o la pérdida de la garantía.

Los tipos de financiación mediante deuda incluyen:

• Préstamos bancarios
• Líneas de crédito
• Emisión de bonos
• Pagarés convertibles

La financiación mediante deuda suele ser atractiva porque permite a los fundadores mantener el control total del negocio, pero se vuelve más cara en entornos de tipos de interés altos.

Diferencias clave de un vistazo

Comprender estas diferencias es fundamental para seleccionar el enfoque adecuado en cualquier clima económico, especialmente en entornos de tipos altos, donde los costes de los préstamos se disparan y las expectativas de los inversores cambian notablemente.

Las altas tasas de interés tienen implicaciones significativas tanto para la financiación mediante deuda como para la financiación mediante capital. Cuando los bancos centrales suben las tasas para frenar la inflación, el coste de los préstamos se dispara, lo que influye considerablemente en la forma en que las empresas consiguen capital y gestionan sus estrategias de crecimiento.

La deuda es más cara

Para las empresas que consideran la financiación mediante deuda, el impacto más inmediato de las tasas de interés más altas es el aumento del coste del capital. A medida que aumentan los gastos por intereses, los reembolsos de los préstamos se vuelven más onerosos. Además, los prestamistas pueden endurecer los criterios crediticios, lo que dificulta que las empresas, en particular las pequeñas y medianas, califiquen para préstamos.

Este cambio puede afectar:

• Flujo de caja debido al aumento de los pagos de intereses
• Solidaridad de los prestatarios
• Plazos de expansión empresarial

Además, con mayores costos de endeudamiento, la rentabilidad del capital invertido también debe aumentar para justificar la toma de deuda. Esto a menudo no es factible ni predecible, especialmente para startups o industrias con exposición cíclica.

El capital se vuelve más atractivo, pero costoso

A medida que la deuda pierde atractivo, la financiación mediante capital surge como una alternativa viable. Los inversores pueden considerar la propiedad de acciones como más atractiva en comparación con los préstamos en un entorno de bajo crecimiento y altas tasas de interés. Sin embargo, esto genera un mayor riesgo de dilución y mayores expectativas de rentabilidad por parte de los inversores, que ahora anticipan mayores recompensas por sus salidas de capital.

Las valoraciones pueden caer a medida que la financiación externa se agota debido a las presiones inflacionarias. Esto reduce el poder de negociación de los empresarios que buscan financiación de capital y puede obligarlos a ceder participaciones mayores que en mercados más favorables para los prestatarios. Los horizontes de inversión más largos y las salidas tardías (como las OPV) suelen ser la contrapartida.

Cambios en la percepción de los inversores

El apetito por el riesgo de los inversores suele cambiar en entornos de tipos altos. Los inversores en deuda se vuelven más selectivos y los inversores de capital riesgo podrían ajustar sus estrategias de financiación. Este entorno favorece a las empresas con modelos probados, flujo de caja positivo y márgenes resilientes. Las startups con altas tasas de gasto y trayectorias poco claras hacia la rentabilidad tienen más dificultades para obtener financiación, ya sea de deuda o de capital.

Por lo tanto, la etapa de la empresa, el sector y la salud financiera influyen en qué tipo de financiación es viable o prudente durante un ciclo de tipos de interés altos.

Ejemplos de impacto en el mercado

Considere una startup tecnológica sin historial de ingresos. En un entorno de tipos de interés bajos, podría conseguir financiación de capital riesgo fácilmente. Sin embargo, en condiciones de tipos de interés altos, dicha empresa puede tener dificultades, ya que los inversores buscan activos más seguros. De igual manera, un fabricante consolidado puede aplazar sus planes de expansión en lugar de incurrir en una deuda más cara.

Una tendencia creciente en entornos de tipos de interés altos es la financiación híbrida, donde la deuda convertible permite un préstamo inicial con la opción de convertirla en capital. Esto puede ser beneficioso si la deuda a corto plazo es demasiado onerosa, pero el capital a largo plazo parece viable una vez que los mercados se estabilicen.

Determinar el mejor enfoque de financiación

Elegir entre financiación mediante capital o deuda en mercados con tipos de interés altos requiere una evaluación cuidadosa de los factores internos del negocio y las circunstancias económicas externas. No existe una estrategia universal; la decisión óptima varía según el perfil de la empresa, la dinámica del sector y la tolerancia al riesgo.

Evaluación del ciclo de vida de su empresa

La etapa de la empresa desempeña un papel fundamental. Las empresas emergentes suelen carecer de los activos y el flujo de caja histórico necesarios para obtener préstamos, por lo que el capital es la opción preferida. Por el contrario, las empresas consolidadas con ingresos estables y respaldo de activos pueden optar por endeudarse para evitar la dilución de la propiedad.

Consideraciones clave:

• Etapa de la empresa (inicio, crecimiento, madurez)
• Modelo de ingresos y rentabilidad
• Tolerancia al riesgo y carga de reembolso
• Capacidad para ofrecer garantías para préstamos (si corresponde)

Propiedad vs. Apalancamiento

Los propietarios de empresas deben evaluar si es más importante retener el capital o conservar el flujo de caja. Si mantener el control total es una prioridad y la empresa tiene sólidas ganancias, la deuda puede ser la solución, incluso en un entorno de tasas de interés altas. Sin embargo, si la preservación del efectivo supera las preocupaciones por la dilución, el capital se vuelve una opción sensata.

Todo método de financiación conlleva implicaciones a largo plazo:

• La deuda aumenta las obligaciones financieras y la vulnerabilidad ante las recesiones económicas.
• El capital diluye el control, pero evita la presión inmediata de pago.

La planificación de escenarios y el análisis de sensibilidad son útiles en este caso. Las empresas deben modelar diversas previsiones de tipos de interés e ingresos para determinar los posibles puntos de tensión en el pago de la deuda frente a la dilución del capital.

Condiciones específicas de la industria

Ciertas industrias se inclinan naturalmente hacia un tipo de financiación. Las industrias con uso intensivo de capital, como la manufactura y la infraestructura, suelen depender del endeudamiento debido a los flujos de ingresos predecibles a largo plazo. Las empresas tecnológicas y biotecnológicas, especialmente en sus etapas iniciales, suelen depender del capital propio debido a los elevados costes de I+D y a las estrategias de monetización no probadas.

El sentimiento del mercado y el interés de los inversores también influyen en la financiación. En los sectores energético y sanitario, por ejemplo, puede haber inversores más especializados abiertos a ambas formas de financiación, incluso en mercados volátiles.

Considere la financiación híbrida

Las opciones híbridas, como las obligaciones convertibles o la financiación mezzanine, pueden cubrir la diferencia. Estos instrumentos combinan elementos de capital y deuda para ofrecer condiciones flexibles, por ejemplo, plazos de amortización diferidos o derechos de conversión de capital. Esto puede ser ideal para empresas que se enfrentan a condiciones económicas inciertas pero necesitan capital inmediato.

Consulta con asesores financieros

Dada la complejidad de sopesar el capital propio frente a la deuda, especialmente cuando las condiciones macroeconómicas son inestables, la colaboración con asesores financieros, contables corporativos y banqueros de inversión puede aportar claridad. Estos profesionales pueden ayudar a estructurar estrategias de financiación personalizadas que se alineen no solo con las consideraciones del balance actual, sino también con los objetivos de crecimiento a largo plazo. En última instancia, una combinación estratégica, revisada periódicamente a medida que evolucionan las tasas de interés y las condiciones del mercado, suele ofrecer la estructura de capital más resiliente para un crecimiento empresarial sostenido.