GRS Y GOBIERNO CORPORATIVO: DERECHOS DE VOTO, LIQUIDACIÓN Y TRANSPARENCIA

Las Acciones Registradas Globales (GRS) son valores de renta variable que se negocian en múltiples bolsas de valores internacionales bajo una única estructura accionaria y un ISIN (Número de Identificación Internacional de Valores), lo que ofrece una experiencia más fluida para los inversores que operan en diferentes jurisdicciones financieras. A diferencia de los certificados de depósito tradicionales o de las acciones que cotizan por separado en cada mercado con estructuras estratificadas, las GRS permiten una propiedad unificada y transparencia en las carteras multinacionales.

En el contexto del gobierno corporativo, las GRS desempeñan un papel fundamental para armonizar la participación de los inversores globales con una supervisión eficaz, especialmente en áreas como el voto de los accionistas, las acciones corporativas, los estándares de transparencia y los sistemas de liquidación. Al eliminar las complejidades estructurales, las GRS permiten mecanismos de control corporativo más claros y una mejor protección de los inversores.

Las estructuras accionariales tradicionales suelen dejar a los accionistas de diversas regiones con un acceso inconsistente a derechos como el voto o las juntas de empresa. GRS, al diseñar un marco legal y operativo uniforme a nivel mundial, elimina estas discrepancias y eleva los niveles de participación en la gobernanza, independientemente de la ubicación del inversor.

El gobierno corporativo busca equilibrar las funciones entre los accionistas, la gerencia y el consejo de administración. Con GRS, las corporaciones multinacionales pueden crear relaciones más equitativas en todos los territorios, integrando a más partes interesadas sin sacrificar el cumplimiento normativo ni la eficiencia del mercado. En consecuencia, GRS aborda no solo la conveniencia del inversor, sino también cuestiones fundamentales de gobernanza que afectan directamente la rendición de cuentas y la toma de decisiones corporativas.

Además, GRS reduce la fricción en los procesos de votación, permitiendo la captura de votos en tiempo real o armonizada, independientemente de la bolsa de valores o la zona horaria en la que participe el inversor. Esto garantiza una representación más precisa de la opinión de los inversores durante propuestas clave o elecciones de liderazgo.

Además, la información financiera, la divulgación de información y las prácticas de comunicación estandarizadas a través de GRS proporcionan a los inversores institucionales las herramientas necesarias para tomar decisiones informadas, consolidando aún más la transparencia en la estructura del gobierno corporativo.

En mercados de capitales cada vez más definidos por las partes interesadas globales y los flujos transfronterizos, las implicaciones de gobernanza de GRS van mucho más allá de la conveniencia. Fomentan un entorno de mejor cumplimiento, supervisión armonizada e incentivos alineados, todos ellos pilares clave de la gestión corporativa moderna.

Las empresas que adoptan GRS suelen ser percibidas por los inversores como más abiertas, eficientes y comprometidas con altos estándares de gobernanza, lo que mejora tanto el acceso al capital como la valoración a largo plazo. A medida que los consejos de administración se enfrentan a la creciente presión de los inversores institucionales sobre la sostenibilidad, los marcos ESG y el liderazgo ético, instrumentos como el GRS se vuelven fundamentales para fomentar la alineación estratégica entre accionistas y gestores en todas las geografías. En esencia, el GRS funciona como una reforma estructural que simplifica la propiedad global del capital, a la vez que mejora la transparencia y la inclusión de las que suelen carecer las estructuras tradicionales de gobierno corporativo. Al unificar las experiencias de los accionistas, el GRS transforma el diálogo sobre gobernanza, tanto para las empresas como para los organismos reguladores.

Uno de los aspectos más críticos del gobierno corporativo es el voto de los accionistas, un mecanismo que permite a los propietarios de una empresa participar en decisiones clave, desde la elección de los miembros del consejo de administración hasta la aprobación de cambios corporativos importantes. Las Acciones Registradas Globales (GRS) agilizan y democratizan significativamente este proceso en diferentes jurisdicciones al otorgar derechos de voto uniformes a todos los accionistas, independientemente de dónde posean sus acciones.

Tradicionalmente, los certificados de depósito (como los ADR o los GDR) han introducido discrepancias en el voto de los accionistas, lo que a menudo requiere procesos complejos con intermediarios que pueden retrasar, distorsionar o incluso impedir la emisión del voto. Estos mecanismos dependen de la cooperación de los bancos custodios y los depositarios y, en ocasiones, no ofrecen derechos equivalentes en comparación con las acciones nacionales de titularidad directa. La introducción del GRS aborda estas ineficiencias con un mecanismo de votación universal respaldado por un registro centralizado de accionistas y un marco legal armonizado. En la práctica, el GRS garantiza que todos los inversores tengan una línea de comunicación directa con el emisor, reduciendo significativamente la dependencia de intermediarios. Esto ayuda a evitar el problema de la "trampa del voto", donde los accionistas beneficiarios tienen que navegar a través de múltiples niveles de custodia para ejercer sus derechos de gobernanza. Además, el GRS simplifica la ejecución del voto por delegación, permitiendo la participación electrónica o remota en las juntas generales anuales (JGA). Esto resulta especialmente útil para las instituciones que poseen acciones en todo el mundo, que a menudo se enfrentan a obstáculos logísticos y regulatorios al votar transfronterizamente. Con el GRS, las empresas pueden emitir materiales de votación de forma más eficiente, lo que permite a los accionistas disponer del tiempo suficiente para considerar las propuestas y emitir sus votos de forma significativa. Dado que el GRS opera bajo una estructura corporativa unificada, los votos pueden contabilizarse de forma oportuna y precisa. Esto no solo aumenta las tasas de participación, sino que también mejora la legitimidad y la eficacia de las decisiones de gobernanza. Una experiencia de voto consistente mejora la participación de los accionistas y garantiza una mejor rendición de cuentas por parte de los consejos de administración y los ejecutivos. Desde una perspectiva regulatoria, GRS también facilita la supervisión, ya que los reguladores pueden monitorear con mayor facilidad las políticas de participación de los accionistas y la divulgación de información. La trazabilidad de los votos y la capacidad de identificar a los beneficiarios finales bajo los marcos de GRS permiten que el gobierno corporativo opere en un entorno más transparente y seguro.Además, la alineación que ofrece GRS promueve la equidad entre los accionistas internacionales. Ya sea un inversor institucional en Londres o un inversor individual en São Paulo, los accionistas se benefician por igual de derechos y plazos de votación estandarizados. Esto fomenta un ecosistema de gobernanza más justo e inclusivo, crucial para las empresas con bases de inversores globales.Al reducir las brechas geográficas y procedimentales en la participación de los accionistas, GRS crea un entorno corporativo más responsable e inclusivo. Es más probable que los inversores interactúen con emisores que garantizan que su voz sea escuchada y potencian su participación en la gobernanza mediante sistemas sin fricciones.

Con un énfasis creciente a nivel mundial en la gestión responsable de los inversores y un mayor escrutinio sobre la eficacia de las juntas directivas, los GRS no solo cumplen con las obligaciones legales, sino que también actúan como herramientas estratégicas para reforzar la integridad corporativa a largo plazo y la confianza de los inversores.

GRS en la Liquidación de Valores y la Transparencia en la Divulgación

El proceso de liquidación —donde se finaliza la transferencia legal de valores y pagos— es un componente crucial de la infraestructura financiera que sustenta la confianza y la eficiencia en los mercados. Las Acciones Nominativas Globales (GRS) simplifican y unifican la liquidación post-negociación, permitiendo que las transacciones de acciones multijurisdiccionales se procesen bajo un único marco. El resultado es una mayor transparencia, una reducción del riesgo y una mayor eficiencia en la inversión global.

En los modelos tradicionales de tenencia accionaria transfronteriza, las liquidaciones pueden verse afectadas por plazos inconsistentes, procesos de custodia variables, desajustes de huso horario y una divulgación regulatoria inconexa. Estos factores introducen riesgo operativo, aumentan los costos y merman la confianza de los inversores. GRS supera estas ineficiencias al ofrecer un sistema de registro de valores centralizado y simplificado que consolida los registros de propiedad a nivel mundial, independientemente del punto de compra o la bolsa de valores.

Esta centralización permite la liquidación simultánea en diferentes mercados bajo un calendario unificado. El acceso de los inversores a acuerdos comerciales más rápidos y consistentes reduce el riesgo de contraparte y refuerza la fiabilidad de la infraestructura financiera. Estas características son especialmente vitales para los inversores institucionales que necesitan previsibilidad en los ciclos de compensación y liquidez.

Al unificar las estructuras de propiedad accionaria en todas las regiones, GRS también limita la dependencia de múltiples intermediarios. Esta minimización de la cadena de custodia reduce la posibilidad de errores o retrasos que suelen observarse en las redes de liquidación tradicionales. Además, mejora la precisión de la conciliación posterior a la negociación, mitigando el riesgo de discrepancias que pueden dar lugar a operaciones fallidas o impugnadas.

En términos de cumplimiento normativo, una estructura única de GRS proporciona mayor claridad sobre la titularidad real, lo que ayuda a los reguladores y emisores a cumplir con las normas de divulgación, identificar riesgos sistémicos y mejorar la vigilancia del mercado. Una mayor transparencia no solo beneficia a los supervisores financieros, sino que también fortalece la supervisión corporativa, permitiendo a los consejos de administración y a los inversores responder a acontecimientos críticos con mayor agilidad. Desde la perspectiva del emisor, la información consolidada para los accionistas facilita una mejor comunicación, un desembolso de dividendos más rápido y una ejecución más eficiente de las operaciones corporativas. Los servicios para accionistas, como el pago de dividendos, las emisiones de derechos y las reestructuraciones de capital, pueden llevarse a cabo sin problemas en todos los mercados, lo que reduce la complejidad administrativa y los errores. Además, el GRS promueve una mejor alineación con los marcos regulatorios internacionales, como el Reglamento de Depósitos Centrales de Valores (CSDR) en la UE o la iniciativa de liquidación T+1 de la SEC en Estados Unidos. Estos avances regulatorios buscan reducir el riesgo sistémico del mercado y promover estándares operativos más sólidos, ambos respaldados intrínsecamente por el GRS. La ciberseguridad y la digitalización también se ven impulsadas por los modelos GRS. Al utilizar registros uniformes y reducir las intervenciones manuales en los sistemas distribuidos, se reduce la exposición a ciberamenazas y fallos operativos. Además, el uso consistente de la tecnología de registro distribuido (DLT) y blockchain se integra más fácilmente en una infraestructura de liquidación GRS, lo que mejora la trazabilidad y la automatización.

En el contexto más amplio de la inversión ESG (ambiental, social y de gobernanza), GRS contribuye a los estándares de transparencia de gobernanza esperados por los propietarios de activos globales. Sus marcos estandarizados permiten a los inversores evaluar con mayor eficacia el comportamiento corporativo, los estándares de gestión de riesgos y el cumplimiento ético a nivel mundial.

En definitiva, GRS marca el comienzo de un futuro en el que los procesos posnegociación no solo son más eficientes, sino también más equitativos y verificables. De este modo, sientan las bases para una estructura moderna del mercado de capitales que alinea la ambición global con el cumplimiento local y la transparencia de los inversores.