TASA DE DIVIDENDOS Y RENDIMIENTO TOTAL: POR QUÉ LA “TASA” POR SÍ SOLA NO CUENTA LA HISTORIA

Los inversores suelen centrarse en la tasa de dividendos al elegir acciones generadoras de ingresos, creyendo que una mayor rentabilidad garantiza una mayor rentabilidad. Sin embargo, esta métrica por sí sola no siempre refleja el valor total ni el rendimiento de una inversión. Aquí es donde entra en juego la rentabilidad total, una medida más completa que combina dividendos y revalorización del capital.La tasa de dividendos se refiere al pago anual de dividendos por acción como porcentaje de su precio actual. Por ejemplo, si una empresa paga un dividendo anual de 2 libras y sus acciones cotizan a 40 libras, la rentabilidad por dividendo es del 5 %. Si bien esta rentabilidad es importante para los inversores centrados en los ingresos, omite cualquier cambio en el precio de la acción, lo que puede afectar significativamente su rentabilidad real.La rentabilidad total ofrece una visión más clara. Incluye:

• Ingresos por dividendos: pagos regulares en efectivo a los accionistas
• Ganancias de capital: apreciación del precio de la inversión a lo largo del tiempo
• Dividendos reinvertidos: efectos compuestos de la reinversión de ingresos

Supongamos que dos empresas ofrecen una rentabilidad por dividendo del 4% cada una. Si el precio de las acciones de la empresa A sube un 8% a lo largo del año, mientras que el de la empresa B baja un 6%, la rentabilidad total difiere drásticamente. La empresa A obtiene una rentabilidad total del 12%, mientras que la empresa B ofrece un decepcionante -2%.

Este ejemplo ilustra por qué confiar únicamente en la rentabilidad por dividendo puede inducir a error a los inversores, que pasan por alto elementos críticos, en particular el rendimiento del precio de las acciones o los fondos, que afectan significativamente a la rentabilidad total.

Además, una rentabilidad por dividendo elevada puede ser engañosa. En ocasiones, una rentabilidad elevada se debe a que el precio de las acciones se ha desplomado, lo que puede indicar dificultades. Una rentabilidad por dividendo del 10 % puede parecer atractiva en teoría, pero si la empresa subyacente está en declive o recortando sus dividendos, los inversores pierden valor a largo plazo.

En definitiva, si bien las tasas de dividendos son indicadores valiosos para los inversores que buscan ingresos, incorporar la rentabilidad total en el análisis garantiza una comprensión equilibrada. Captura el crecimiento, el riesgo y el valor temporal del dinero: factores clave para construir una cartera de inversión sostenible.

En las siguientes secciones, examinaremos por qué las altas rentabilidades por dividendo no siempre son ideales y exploraremos cómo varían las diferentes inversiones en la generación de rentabilidad total.

Es un error común entre los nuevos inversores asumir que una alta rentabilidad por dividendo equivale a una mejor inversión. Si bien es tentadora, esta suposición a menudo ignora la salud subyacente y las perspectivas a largo plazo de una empresa.

Las altas rentabilidades por dividendo pueden ser engañosas por varias razones:

• Caída del precio de las acciones: Un aumento repentino en la rentabilidad por dividendo suele deberse a una caída del precio de las acciones, no a un aumento de los dividendos. Si el precio de las acciones de una empresa cae de 50 a 30 libras mientras mantiene un dividendo de 2 libras, su rentabilidad aumenta del 4 % al 6,67 %. Esto puede ser atractivo, pero la caída del precio puede deberse a problemas financieros.
• Sostenibilidad de los dividendos: Las altas rentabilidades podrían no ser sostenibles. Las empresas bajo presión pueden mantener los dividendos para sostener los precios de las acciones a corto plazo, pero a menudo se producen recortes, lo que reduce la confianza y la rentabilidad de los inversores.
• Falta de reinversión: Las empresas que pagan dividendos excesivos pueden invertir poco en crecimiento. Si bien ofrecen altos ingresos corrientes, estas empresas pueden retrasarse en la apreciación del capital a largo plazo.

Por el contrario, las empresas con rendimientos moderados y fundamentos sólidos pueden ofrecer menores ingresos hoy, pero ofrecer una mayor rentabilidad total a lo largo del tiempo gracias al crecimiento del precio de las acciones y una progresión estable de los dividendos. Esto subraya la necesidad de considerar las métricas de dividendos en contexto.

Otra métrica clave para evaluar la seguridad de los dividendos es el payout ratio, que mide la proporción de las ganancias pagadas como dividendos. Una tasa de pago superior al 80% podría indicar que la empresa está esforzándose por cumplir con sus compromisos de dividendos, a menudo a expensas de la reinversión o la solidez del balance.

Al evaluar acciones de alto rendimiento, los inversores deberían:

• Revisar las tendencias de beneficios a largo plazo
• Evaluar la sostenibilidad del flujo de caja libre
• Comprobar los niveles de deuda y los ratios de cobertura
• Leer las políticas e historial de dividendos de la dirección

Un alto rendimiento a veces puede ser una señal de alerta, no una característica. Muchas trampas de valor (inversiones que parecen baratas y con altos ingresos) decepcionan con el tiempo cuando los fundamentos se deterioran. Si a esto le sumamos el efecto de la inflación, los inversores podrían sufrir pérdidas reales inadvertidamente mientras buscan los rendimientos principales.

Por lo tanto, en lugar de centrarse únicamente en el rendimiento, un enfoque equilibrado que incluya el potencial de crecimiento, la salud financiera y la estabilidad del sector es una vía más fiable para la preservación del patrimonio y el crecimiento a largo plazo.

Para comparar inversiones correctamente, es necesario comprender cómo calcular la rentabilidad total durante un período determinado y por qué refleja el rendimiento con mayor precisión que los dividendos por sí solos. La rentabilidad total considera todas las ganancias de un activo, tanto los ingresos como la apreciación, lo que ofrece una visión integral de su rentabilidad.La fórmula para la rentabilidad total es: Rentabilidad total (%) = [(Valor final – Valor inicial + Dividendos recibidos) ÷ Valor inicial] × 100Supongamos que compra 100 acciones a 20 £ cada una (inversión total de 2000 £). A lo largo de un año, la acción se revaloriza hasta 24 £ y paga 1 £ por acción en dividendos. Recibe 100 £ en dividendos y su participación ahora vale 2400 £.

Su rentabilidad total sería:

[(2400 £ + 100 £ – 2000 £) ÷ 2000 £] x 100 = 25 %

Este ejemplo demuestra cómo la revalorización del capital (400 £) y los ingresos por dividendos (100 £) se combinan para reflejar la rentabilidad total. Tenga en cuenta que basarse únicamente en la rentabilidad por dividendo del 5 % en este caso subestimaría significativamente la rentabilidad.

Los dividendos reinvertidos mejoran aún más la capitalización. Con el tiempo, la reinversión puede marcar una diferencia significativa en el patrimonio acumulado, especialmente en carteras centradas en dividendos o cuentas con ventajas fiscales como las ISA o las SIPP en el Reino Unido.

Al comparar inversiones, otras consideraciones incluyen:

• Implicaciones fiscales: Si bien los ingresos por dividendos suelen tener un tratamiento fiscal diferente, las ganancias de capital pueden diferirse y tributar solo en el momento de su realización.
• Volatilidad y riesgo: Las inversiones de alta rentabilidad pueden conllevar un mayor riesgo de mercado. La rentabilidad total debe sopesarse frente a la volatilidad de la inversión.
• Horizonte de inversión: Los inversores a largo plazo se benefician más de la capitalización, especialmente con activos de crecimiento que reinvierten las rentabilidades y se revalorizan con el tiempo.

Los índices de rentabilidad total, como el S&P 500 Total Return Index o el FTSE All-Share Total Return Index, incluyen dividendos reinvertidos, lo que proporciona una referencia más realista que los índices basados ​​únicamente en el precio. Los inversores deben comparar el rendimiento de los fondos con los índices de referencia basados ​​en la rentabilidad total para evitar conclusiones erróneas.

Además, los inversores pueden optar por fondos de rentabilidad total, comúnmente utilizados en las carteras de jubilación, que se centran en generar una combinación de ingresos y crecimiento, en lugar de centrarse exclusivamente en uno de ellos.

En definitiva, la rentabilidad total es el criterio de referencia en la medición del rendimiento. Ya sea que analice fondos mutuos, ETF o acciones individuales, incorporar el análisis de rentabilidad total garantiza que las decisiones se alineen con los objetivos financieros a largo plazo. Dado que los componentes de ingresos y crecimiento varían con el tiempo, esta métrica captura la efectividad general de forma más completa que cualquier rendimiento independiente.